CTCP TẬP ĐOÀN ĐẤT XANH
|
Mã
cổ phiếu |
Nhóm
ngành |
Giá
hiện tại |
Giá
mục tiêu |
Vùng mua |
Stoploss |
|
DXG |
Bất động sản |
12.250 |
15.400 |
12.000 |
10.800 |
ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ
- DXG đứng đầu
thị phần môi giới bất động sản, DXG chiếm lĩnh hơn 30% thị phần toàn thị
trường. Ngoài hoạt động môi giới bất động sản DXG đang phát triển các dự án bất
động sản để giảm thiểu rủi ro khi thị trường bất động sản suy yếu sẽ giảm khả
năng hấp thụ. Phát triển theo hướng tự đầu tư các dự án.
- Quỹ đất lớn: Năm 2019 DXG
đã mở rộng thêm quỹ đất, nâng quỹ đất lên 3.327 ha.
- Các dự án nổi bật đang đầu tư và đem lại doanh thu cuối năm 2020 và năm 2021: dự kiến DXG sẽ cung ứng ra thị trường hơn 4.000 sản phẩm đầu tư thông qua các dự án trọng điểm như Gem Sky World (92 ha), Gem Riverside (6,2 ha), Opal Cityview (9.740 m2), Opal Skyline (1ha) và Saint Moritz (2.041 m2). Dự kiến sẽ đem lại nguồn doanh thu lợi nhuận đáng kể và giúp cho dòng tiền của tập đoàn khả quan hơn trong thời gian sắp tới.
KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 3/2020 (chi
tiết)
|
Đơn vị: tỷ đồng |
Q3/2020 |
Q3/2019 |
%yoy |
9T/2020 |
9T/2019 |
%yoy |
KH 2020 |
%KH |
|
Doanh thu thuần |
797,0 |
1.457,1 |
-45,3% |
1.876,8 |
3.797,8 |
-50,6% |
4.900 |
38,3% |
|
Giá vốn hàng bán |
161,2 |
501,5 |
-67,8% |
520,0 |
1.665,4 |
-68,8% |
|
|
|
Lợi nhuận gộp |
635,7 |
955,7 |
-33,5% |
1.356,8 |
2.132,4 |
-36,4% |
||
|
Biên lợi nhuận gộp |
79,8% |
65,6% |
|
72,3% |
56,1% |
|
|
|
|
Chi phí bán hàng |
127,7 |
120,2 |
6,2% |
312,4 |
354,0 |
-11,8% |
||
|
Chi phí QLDN |
121,9 |
128,8 |
-5,4% |
331,5 |
347,3 |
-4,5% |
|
|
|
EBIT |
386,2 |
706,7 |
-45,4% |
712,9 |
1.431,1 |
-50,2% |
||
|
Tỷ suất EBIT/DT |
48,5% |
48,5% |
|
38,0% |
37,7% |
|
|
|
|
Doanh thu tài chính |
10,6 |
7,2 |
47,2% |
49,0 |
246,0 |
-80,1% |
||
|
Chi phí tài chính |
94,4 |
56,2 |
68,1% |
773,3 |
115,2 |
571,1% |
|
|
|
-Chi phí lãi vay |
91,9 |
52,9 |
73,8% |
232,4 |
147,4 |
57,7% |
||
|
Lãi vay/EBIT |
23,8% |
7,5% |
|
32,6% |
10,3% |
216,6% |
|
|
|
Lợi nhuận khác |
2,9 |
5,3 |
-44,1% |
29,7 |
54,3 |
-45,3% |
||
|
LN trước thuế |
305,3 |
727,0 |
-58,0% |
7,8 |
1.698,1 |
-99,5% |
|
|
|
LN sau
thuế |
221,52 |
564,914 |
-60,8% |
-152,5 |
1.354,3 |
|||
|
LNST CĐ cty mẹ |
100,0 |
350,5 |
-71,5% |
-388,1 |
906,9 |
|
1.034 |
|
|
EPS |
193 |
989 |
-80,5% |
-748 |
2.547 |
Doanh thu
thuần trong quí đạt 797 tỉ đồng, giảm gần một nửa so với cùng kì năm trước do
doanh thu môi giới và bất động sản giảm 697 tỷ đồng (-54,1% yoy), doanh thu từ
bán căn hộ và đắt nền giảm 4,1 tỷ đồng (-3% yoy). Lợi nhuận sau thuế của cổ
đông công ty mẹ đạt 100 tỉ đồng, giảm 72% so với cùng kì nhưng kết quả này đã
tích cực hơn so với con số lỗ 29 tỉ đồng ở quí trước đó.
- Mảng BĐS: ghi nhận doanh thu thấp khoảng 133 tỷ đồng (-3%yoy). DXG sẽ bắt đầu bàn giao các căn hộ tại dự án Long Thành (92ha) trong Q4.2020
- Mảng môi giới:
đạt 67,5 tỷ đồng (-46,1%yoy) chủ yếu do tác động từ Covid 19. Kết quả này
cho thấy sự hồi phục mạnh so với thời điểm Q2/2020.
- Doanh thu mảng xây dựng: giảm 69,6%yoy, còn 67,5 tỷ đồng.
Biên lợi nhuận gộp của công ty cải thiện từ 66% ở cùng kì lên
gần 80% trong quí 3. Hoạt động môi giới đem lại biên lợi nhuận gộp cao, trong
quý 3 DXG chưa ghi nhận nhiều doanh thu từ bán căn hộ và đất nền, Mảng hợp đồng
xây dưng biên lợi nhuận gộp gần 10%, trong quý 3/2020 doanh thu mảng xây dựng
giảm 154,7 tỷ đồng xuống còn 67,5 tỷ đồng nên dẫn đến biên lợi nhuận gộp tăng.
Chi phí lãi vay của công ty cũng tăng cao (nợ vay tăng), ghi
nhận 92 tỉ đồng.
Chi phí bán hàng và quản lí tiếp tục được kiểm soát và đạt 249,5 tỷ đồng
(đi ngang so với cùng kỳ). DXG không ghi nhận lợi nhuận từ công ty liên
doanh liên kết sau khi thoái vốn tại LDG vào cuối tháng 7.
Luỹ kế 9 tháng, DXG đạt 1.877 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 51% so với
cùng kỳ, hoàn thành 38,3% kế hoạch. Công ty lỗ ròng hơn 388 tỷ đồng do hạch
toán lỗ khi thoái vốn LDG.
Tình hình tài sản và nguồn vốn (tỷ đồng)
|
Tài sản |
Cuối quý |
Đầu năm |
%yoy |
Nguồn vốn |
Cuối quý |
Đầu năm |
%yoy |
|
|
Tài sản ngắn hạn |
18.921,3 |
17.066,2 |
10,9% |
Nợ phải trả |
13.143,5 |
10.652,7 |
23,4% |
|
|
Tiền và tương đương
tiền |
1.630,6 |
793,3 |
105,5% |
Nợ ngắn hạn |
8.397,3 |
7.276,6 |
15,4% |
|
|
Đầu tư tài chính
ngắn hạn |
231,3 |
305,7 |
-24,4% |
Phải trả người bán
ngắn hạn |
551,2 |
1.186,5 |
-53,5% |
|
|
Khoản phải thu |
6.977,7 |
9.023,3 |
-22,7% |
Người mua trả tiền
trước |
2.419,2 |
907,8 |
166,5% |
|
|
Hàng tồn kho |
9.756,3 |
6.791,5 |
43,7% |
Nợ vay ngắn hạn |
2.796,4 |
2.695,6 |
3,7% |
|
|
Chi phí trả trước
ngắn hạn |
230,7 |
69,7 |
231,0% |
Phải trả ngắn hạn
khác |
1.266,4 |
1.063,2 |
19,1% |
|
|
Tài sản dài hạn |
3.305,6 |
2.814,3 |
17,5% |
Nợ dài hạn |
4.746,2 |
3.376,1 |
40,6% |
|
|
Tài sản cố định |
351,6 |
361,6 |
-2,8% |
Nợ vay dài hạn |
4.700,5 |
3.336,5 |
40,9% |
|
|
Tài sản dở dang |
645,8 |
75,1 |
759,7% |
Vốn chủ sở hữu |
9.083,4 |
9.227,8 |
-1,6% |
|
|
Chi phí trả trước
dài hạn |
983,2 |
801,8 |
22,6% |
LNST chưa phân phối |
948,6 |
1.715,8 |
-44,7% |
|
|
Tổng tài sản |
22.226,9 |
19.880,5 |
11,8% |
Tổng nguồn vốn |
22.226,9 |
19.880,5 |
11,8% |
Tính đền ngày 30/9/2020, tổng tài sản của DXG đạt 22.226,9 tỷ đồng
(+11,8%yoy). Đóng góp chính cho mức tăng trưởng của tài sản đến từ tăng hàng tồn
kho và khoản mục tiền và tương đương tiền. Khoản phải thu giảm 24,4%, còn
6.977,7 tỷ đồng
Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu tài sản với
43,9%, tương đương 9.756,3 tỷ đồng, chủ yếu là bất động sản dở dang là các dự
án đang triển khai, giá trị 9.316,4 tỷ đồng. Điều này cho thấy DXG có nhiều dự
án gối đầu và kỳ vọng mang lại nguồn thu ổn định trong những năm tới. Gem Sky
World (Long Thành) là dự án có giá trị dở dang lớn nhất với 3.410 tỉ đồng, gấp
đôi giá trị ghi nhận hồi đầu năm. Ngoài ra, công ty không còn ghi nhận giá trị
dở dang tại dự án Lavela Garden.
Trong cơ cấu vốn, khoản mục người mua trả tiền trước tăng trưởng mạnh
166,5%, lên mức 2.419,2 tỷ đồng. Nợ dài hạn tăng 40,6% so với hồi đầu năm, lên
mức 4.746,2 tỷ đồng, chủ yếu do DXG phát hành trái phiếu.
Định Giá và Khuyến Nghị
Sử dụng phương pháp RNAV, Giá trị tài sản ròng của DXG đạt 8.885,8 tỷ đồng,
tương đương giá trị hợp lý cho mỗi cổ phiếu là 15.400
đồng/cp, cao hơn giá thị trường 25,7% tại ngày 5/11/2020. (chi
tiết)
PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
Đồ
thị tuần DXG
Trên đồ thị tuần, DXG đã thoát khỏi xu hướng giảm dài hạn hình thành từ
năm 2018. Giá cổ phiếu đang hình thành mô hình 2 đáy và trong tuần này đã test
lại đương MA 50 tuần vừa vượt qua. Ngoài ra, MACD vượt lên đường số 0 và RSI
duy trì trên mốc 50, ủng hộ cho khả năng tăng giá của DXG trong dài hạn. Vùng
giá hợp lý 15.400 của DXG trùng với vùng kháng cự tại điểm Pivot P và MA 200 tuần
Đồ
thị ngày
Trên đồ ngày, kỳ vọng tăng giá trong dài hạn được
củng cố khi MA 50 vượt lên MA 200. Các tín hiệu kỹ thuật cũng ủng hộ cho khả
năng tăng giá của DXG, đồng thuận với đồ thị tuần:
- Giá cổ phiếu nằm trên cả 3 đường MA 20, MA 50 và MA 200 ngày
- MA 20 và MA 50 ngày dốc lên, thể hiện xu hướng tăng giá trong ngắn và trung hạn đang được duy trì
- MA 50 vượt lên MA 200 ngày, củng cố kỳ tăng giá trong dài hạn, đồng thuận với các tín hiệu trên đồ thị tuần
Khuyến
nghị
Nhà đầu tư có thể mua vào DXG tại vùng giá 12.000 cho mục tiêu 15.400
Stoploss được đặt tại 10.800, trường hợp giá đánh
mất hỗ trợ trên MA 50 ngày
Giao dịch mẫu
|
Giá mua |
12.000 |
|
Dừng lỗ |
10.800 |
|
Rủi ro |
1.200 |
|
Mục tiêu |
15.400 |
|
Lợi nhuận |
3.400 |
|
Tỷ lệ rủi ro:lợi
nhuận |
1:2,8 |
Nhận xét
Đăng nhận xét