PHR - Thoát khỏi xu hướng giảm

CTCP Cao Su Phước Hòa

Mã cổ phiếu	Nhóm ngành	Giá hiện tại	Giá mục tiêu	Khuyến nghị	Stoploss
PHR	Cao su, KCN	44.050	58.700	MUA	41.300

THÔNG TIN CƠ BẢN

Vốn hóa (tỷ đồng)	5.969		% Sở hữu nước ngoài	8,77%
EPS trailing (đồng/cp)	4.257		P/E trailing	10,35x
ROA 2019	8,2%		ROE 2019	17,2%
Giá cao nhất 52 tuần (đồng)	70.000		Giá thấp nhất 52 tuần (đồng)	33.000

KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 1.2020

Đơn vị: Tỷ đồng Q1/2020 Q1/2019 %yoy Doanh thu thuần 220,9 291,6 -24% Giá vốn hàng bán 163,0 219,7 -26% Lợi nhuận gộp 57,9 71,9 -19% Chi phí bán hàng 4,6 6,3 -27% Chi phí quản lý DN 18,2 17,7 3% EBIT 35,1 48,0 -27% Doanh thu tài chính 29,3 19,7 49% Chi phí tài chính 7,2 3,3 117% Chi phí lãi vay 6,8 2,9 136% LN Công ty LDLK 28,0 22,9 22% Lợi nhuận khác 169,9 48,6 249% Lợi nhuận trước thuế 255,2 136,0 88% Lợi nhuận sau thuế 211,3 111,9 89% LNST công ty mẹ 206,3 104,9 97% EPS 1.523 735 107%

Các tỷ lệ biên Q1/2020 Q1/2019 Biên LN gộp 26% 25% CP BH/DT 2% 2% CP QLDN/DT 8% 6% EBIT/ DT 16% 16% CP Lãi vay/DT 3% 1% LNTT/ DT 116% 47% LNST/DT 96% 38%

Kết thúc quý 1.2020, doanh thu thuần đạt 220,9 tỷ đồng (-24%yoy), lợi nhuận sau thuế đạt 211,3 tỷ đồng (+89%yoy). 

Doanh thu thuần giảm mạnh 24% chủ yếu do sự sụt giảm của hoạt động kinh doanh cao su. Tác động của dịch cúm Covid 19 đã khiến giá bán cao su giảm trong quý 1, lượng khách hàng quan tâm đến sản phẩm thấp, đặc biệt là đối với sản phẩm dùng cho ngành công nghiệp săm lốp.

Doanh thu tài chính ghi nhận giá trị 29,3 tỷ đồng (+117yoy) chủ yếu do lãi tiền gửi ngân hàng tăng mạnh 58% đạt 27,4 tỷ đồng.

Chi phí tài chính tăng mạnh 117%, đạt 7,2 tỷ đồng do chi phí lãi vay trong kỳ tăng cao, đạt 6,8 tỷ đồng (+136%yoy).

Lợi nhuận khác tăng mạnh 249%, đạt 169,9 tỷ đồng, bù đắp cho sự sụt giảm từ hoạt động kinh doanh chính của PHR. Quý 1.2020, PHR ghi nhận 156 tỷ đồng từ đền bù đất dự án khu công nghiệp Nam Tân Uyên.

Kết quả, lợi nhuận sau thuế của PHR đạt 211,3 tỷ đồng (+89%yoy).

TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH

Các khoản mục chính trong cơ cấu tài sản, nguồn vốn của PHR (tỷ đồng)

Tài sản	Cuối quý	Đầu năm	%yoy		Nguồn vốn	Cuối quý	Đầu năm	%yoy
Tài sản ngắn hạn	2.177,9	2.310,8	-5,8%		Nợ phải trả	2.821,9	3.253,4	-13,3%
Tiền và tương đương tiền	242,2	699,7	-65,4%		Nợ ngắn hạn	758,9	1.245,1	-39,0%
Đầu tư tài chính ngắn hạn	1.300,8	968,5	34,3%		Phải trả người bán	47,7	76,2	-37,4%
Khoản phải thu	214,5	227,2	-5,6%		Nợ vay ngắn hạn	82,2	99,2	-17,1%
Hàng tồn kho	311,8	327,1	-4,7%		Phải trả ngắn hạn khác	312,1	751,4	-58,5%
Tài sản dài hạn	3.417,6	3.552,7	-3,8%		Nợ dài hạn	2.063,1	2.008,2	2,7%
Tài sản cố định	1.487,2	1.427,2	4,2%		Doanh thu chưa thực hiện	1.546,2	1.505,6	2,7%
Tài sản dở dang	899,6	956,5	-5,9%		Nợ vay dài hạn	439,0	419,0	4,8%
Đầu tư tài chính dài hạn	464,6	597,7	-22,3%		Vốn chủ sở hữu	2.773,5	2.601,2	6,6%
Tổng tài sản	5.595,4	5.854,5	-4,4%		Tổng nguồn vốn	5.595,4	5.854,5	-4,4%

Tính đến thời điểm 31/3/2020, tổng tài sản Công ty vào mức 5.595 tỷ đồng, giảm 4,4% so với hồi đầu năm. Lượng tiền mặt khá lớn, bao gồm tiền, tương đương tiền và tiền gửi ngắn hạn đạt hơn 1.542 tỷ đồng, chiếm 27,5% tổng tài sản, thể hiện tính thanh khoản cao. Tài sản dài hạn chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản của PHR (hơn 61% tổng tài sản).

Trong cơ cấu nguồn vốn, nợ phải trả chiếm 50,4% nguồn vốn,chủ yếu nợ không sinh lãi và doanh thu chưa thực hiện. Tổng nợ vay đạt  521,2 tỷ đồng, bằng 19% vốn chủ sở hữu, cho thấy PHR có cơ cấu vốn an toàn, trường hợp mặt bằng lãi suất tăng sẽ không gây ảnh hưởng nhiều đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. 

KẾ HOẠCH KINH DOANH NĂM 2020 CỦA CÔNG TY MẸ

• Công ty lên kế hoạch công ty mẹ với tổng doanh thu đạt 2.460 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 1.148 tỷ đồng; lần lượt tăng 46% và 115% so với thực hiện 2019.
• Tỷ lệ cổ tức không thấp hơn 40%.

Triển vọng đầu tư

Mặc dù Covid 19 làm ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp, nhưng cũng mở ra một cơ hội mới đối với PHR khi doanh nghiệp bước sang lĩnh vực bất động sản khu công nghiệp.

• Tiềm năng tăng trưởng hậu đại dịch: Những động thái gần đây của các nước lớn ít nhiều cho thấy việc Trung Quốc – nơi khởi nguồn của Covid 19 phải chịu trách nhiệm cho hành động của mình.  Việt Nam là quốc gia hội tụ nhiều yếu tố để có thể trở thành lựa chọn mới cho nhà đầu tư. Ngoài vị trí địa lý thuận lợi, chi phí nhân công hợp lý, Việt Nam còn đang là một quốc gia kiểm soát tốt dịch bệnh.
• PHR hiện đang sở hữu 80% CTCP KCN Tân Bình - đơn vị quản lý Khu công nghiệp Tân Bình có tổng diện tích 363,41 ha và 32,85% cổ phần tại CTCP Khu công nghiệp Nam Tân Uyên (NTC) - đơn vị sở hữu Khu công nghiệp Nam Tân Uyên với diện tích 332 ha và Khu công nghiệp Nam Tân Uyên mở rộng với diện tích 289 ha. Các khu công nghiệp này đều có tỉ lệ lấp đầy cao. KCN Nam Tân Uyên 3 được phép ghi nhận chuyển nhượng trong năm 2020, VSIP dự kiến bàn giao năm 2021, kỳ vọng đóng góp lớn vào lợi nhuận của PHR.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Đồ thị ngày PHR

Trong tuần 27-29/4, PHR đã thoát khỏi kênh giá giảm dài hạn từ tháng 8/2019. Kết thúc phiên giao dịch ngày 5/5, giá cổ phiếu đã bật tăng trở lại sau khi giảm về gần vùng hỗ trợ 43.000 trên MA 50 ngày và cạnh trên của kênh giá giảm, cho thấy PHR đã test thành công hỗ trợ và đi vào xu hướng tăng.

Các chỉ báo kỹ thuật đang ủng hộ cho xu hướng tăng của PHR sau khi thoát khỏi kênh giá giảm:

• Thanh khoản PHR có xu hướng tăng lên cùng với đà tăng của giá.
• MA 20 ngày vượt lên MA 50 ngày, tín hiệu của xu hướng tăng trung hạn
• MACD duy trì trên mức 0 và RSI duy trì trên mức 50.

Nhà đầu tư có thể mua vào PHR trong vùng giá 44.000 – 45.000 cho mục tiêu 58.700. Thực hiện cắt lỗ nếu giá cổ phiếu đóng cửa từ 41.300 trở xuống, vượt xuống điểm Pivot P trên đồ thị ngày và quay trở lại kênh giá giảm.