FPT: Cơ hội mua tích lũy

Công ty Cổ phần FPT

Mã cổ phiếu	Ngành	Giá hiện tại	Vùng mua	Mục tiêu	Stoploss
FPT	Công nghệ	53.300	52.500 - 53.500	68.000	50.000

Thông tin cơ bản

Vốn hóa (tỷ đồng)	36.384,55		% Sở hữu nước ngoài	49%
DT 12T/2019 (tỷ đồng)	27.717		Tăng tưởng DT	19,4%
LNTT 12T/2019 (tỷ đồng)	4.664,5		Tăng trưởng LNTT	20,9%
EPS trailing (đồng/cp)	4.610		P/E trailing	11,62
ROA 12T/2019	12,5%		ROE 12T/2019 quý	24,1%
Đỉnh 52 tuần	61.000		Đáy 52 tuần	38.400

Kết quả kinh doanh Quý 4 và lũy kế năm 2019:

(tỷ đồng)	Q4.2019	Q4.2018	%Yoy	12T.2019	2018A	%Yoy
Doanh thu thuần	8.120,2	6.952,4	16,8%	27.717,0	23.213,5	19,4%
Giá vốn hàng bán	5.049	4.381,5	15,2%	17.005,7	14.490,7	17,4%
Lợi nhuận gộp	3.071,0	2.570,9	19,5%	10.711,2	8.722,9	22,8%
Biển lợi nhuận gộp	37,8%	37,0%		38,6%	37,6%
Chi phí bán hàng	727,2	665,6	9,3%	2.341,2	2.047,8	14,3%
Chi phí quản lý doanh nghiệp	1.309,1	1.052,2	24,4%	4.252,1	3.553,3	19,7%
EBIT	1.034,7	853,1	21,3%	4.118	3.121,8	31,9%
EBIT/Doanh thu	12,7%	12,3%		14,9%	13,4%
Doanh thu tài chính	206,1	209,8	-1,8%	689,6	600,1	14,9%
Chi phí tài chính	171,7	82,1	109,1%	627,7	361,0	73,9%
Chi phí lãi vay	120,7	74,8	61,4%	366,3	238,3	53,7%
Chi phí lãi vay/EBIT	11,7%	8,8%		8,9%	7,6%
Lợi nhuận khác	21,5	28,2	-23,8%	79,8	57,8	38,1%
Lợi nhuận trước thuế	1.157,1	1.119,8	3,3%	4.664,5	3.857,6	20,9%
Lợi nhuận sau thuế	971,9	931,9	4,3%	3.911,7	3.234,0	21,0%
Biên LNST	12,0%	13,4%		14,1%	13,9%
LNST cổ đông cty mẹ	757	792	-4,4%	3.135,4	2.620,2	19,7%
EPS trailing	710	835	-15,0%	4.220	3.546	19,0%

Quý 4/2019, doanh thu đạt 8.120 tỷ đồng (+16,8% yoy), lợi nhuận trước thuế đạt 1.157,1% (+3,3% yoy). Trong kỳ, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (EBIT) tăng trưởng 21,3% yoy, tuy nhiên chi phí tài chính tăng mạnh hơn gấp đôi cùng kỳ khiến lợi nhuận sau thuế chỉ tăng 3,3%. Cụ thể: (1) chi phí lãi vay 120,7 tỷ đồng (+61,4 %yoy), (2) lỗ chênh lệch tỷ giá 47,4 tỷ đồng (+21,6%yoy), (3) chi phí khác là 3,5 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ FPT ghi nhận giá trị âm 31 tỷ đồng.

Kết thúc năm 2019, doanh thu đạt 27.717 tỷ đồng (+19,4% yoy), hoàn thành 104% kế hoạch năm. LNTT đạt 4.665 tỷ đồng (+20,9% yoy), hoàn thành 105% kế hoạch năm. Trong đó ghi nhận sự tăng trưởng từ cả ba khối: công nghệ thông tin, viễn thông và giáo dục.

Khối công nghệ: là động lực tăng trưởng chính của FPT, ghi nhận doanh thu và LNTT lần lượt đạt 15.783 tỷ đồng (+17,8% yoy) và 1.973 tỷ đồng (+29,9% yoy), chủ yếu đến từ thị trường nước ngoài.

Với lợi thế về chi phí và chủ động được nguồn kỹ sư phần mềm, khối công nghệ vẫn là khối đang trong chu kỳ tăng trưởng và còn dư địa để phát triển.

Khối Viễn thông: Ghi nhận doanh thu đạt 10.398 tỷ đồng (+17,7% yoy), LNTT đạt 1.808 tỷ đồng (+24,1%yoy). Mảng viễn thông của FPT được định hình chủ yếu bởi FPT Telecom với hoạt động phát triển internet băng thông rộng cố định. Doanh thu cung cấp dịch vụ internet băng thông rộng tới hộ cá nhân và hộ gia đình đạt 6.076 tỷ đồng (+14,7% yoy) nhờ tăng trưởng tốt thuê bao internet.

Khối Giáo dục: Khối giáo dục đóng góp doanh thu khá khiêm tốn, tuy nhiên FPT đang tiếp tục mở rộng hệ thống đào tạo: từ đại học, cao đẳng ra các khối THPT, THCS và tiểu học, đặc biệt là phân khúc giáo dục chất lượng cao hiện vẫn đang được sự đón nhận từ các bậc phụ huynh hiện đại với thu nhập từ tầng lớp trung lưu trở lên. Đây chính là nguồn gốc tạo nên tốc độ tăng trưởng cho nguồn nhân lực xuất khẩu phần mềm.

Kết thúc năm 2019, tổng số học sinh khối giáo dục đạt xấp xỉ 50.000 học sinh, tăng 40% so với năm 2018

Điểm nhấn đầu tư  

• Chuyển đổi số và thị trường nước ngoài tiếp tục là động lực tăng trưởng cho năm 2020.
• Sự khác biệt trong mô hình tổ hợp trường Đại học và công viên phần mềm của FPT Education.
• Mảng viễn thông tăng cường đầu tư về hạ tầng cable cho tăng trưởng dài hạn và phân khúc nhà cao tầng, đón đầu dòng thác số.

Phân tích kỹ thuật

Đồ thị tuần FPT

Trên đồ thị tuần, giá cổ phiếu đang ở trong xu hướng giảm sau khi tạo đỉnh tại vùng 62.000. Tuy nhiên, đà giảm của FPT đang chững lại sau khi giảm xuống vùng 50.000 – 51.000, tương đương MA 50 và mốc Fibonacci thoái lui 0,382. Lực cầu mạnh xuất hiện tại vùng này với khối lượng lớn vượt mức trung bình 20 tuần, đã kéo giá tăng trở lại qua mức 52.000, cho thấy khả năng FPT có thể bắt đầu giai đoạn tích lũy và tăng trở lại

Các điểm Pivot của FPT trên đồ thị tuần.

Dựa vào điểm pivot trên đồ thị tuần, FPT có thể đạt mức giá 68.000 trong năm nay, tương ứng với mức R1, trong trường hợp tạo đáy thành công tại vùng 52.000.

Đồ thị ngày FPT

Trên đồ thị ngày, FPT đang vận động trong kênh giá giảm. MA 20 và MA 50 dốc xuống cũng thể hiện xu hướng giảm trong ngắn và trung hạn.

Trong dài hạn, MA 200 ngày đang dốc lên cho thấy xu hướng tăng đang được duy trì. Trong 5 phiên vừa qua giá cổ phiễu đang test thành vùng hỗ trợ 52.000 nằm trên đường này và cạnh dưới của kênh giá giảm. RSI bật tăng sau khi chạm 30, và MACD histogram tạo đáy, cho thấy giá cổ phiếu đang có nhịp hồi phục.

Khuyến nghị:

• Nhà đầu tư có thể mua tích lũy 30%-50% số lượng cổ phiếu dự kiến tại vùng giá 52.500 – 53.500, và tăng tỷ trọng khi giá cổ phiếu vượt qua kênh giá giảm cho mục tiêu 68.000.
• Stoploss được đặt tại 50.000, trường hợp giá đóng cửa dưới đường MA 200 ngày.