TRIỂN
VỌNG KINH TẾ VIỆT NAM
1. Tốc độ tăng trưởng
kinh tế được duy trì, lạm phát và tỷ giá được kiểm soát khá ổn định
Theo Ngân hàng phát triển Châu Á (ADB), mặc dù tăng trưởng
kinh tế thế giới được dự báo sẽ giảm tốc nhưng Việt Nam vẫn có khả năng giữ được
tốc độ tăng trưởng kinh tế tương đối cao so với các quốc gia trong khu vực
Tỷ lệ lạm phát được ADB dự báo sẽ tăng lên ở mức 3,5% vào
năm 2020, tương đương với mức kế hoạch của chính phủ.
Tính tới tháng 12/2019, tỷ giá USD/VND tương đối ổn định và
gần như tương đương với với thời điểm cuối năm 2018. So với một số đồng tiền
khác trong khu vực, biến động của Việt Nam đồng so với USD cũng khá ổn định:
Thái Lan (+6,8%), Indonesia (+2,5%), Philippines (+2,5%), Malaysia (-0,9%),
Trung Quốc (-2,7%), Ấn Độ (-2,0%) và Hàn Quốc (-6,4%).
2. Xuất nhập khẩu
tăng trưởng tốt, kỳ vọng vào các hiệp định thương mại mới
Việt Nam đang được hưởng lợi tích cực trong ngắn hạn từ chiến
tranh thương mại với nhập khẩu từ Trung Quốc và xuất khẩu sang Mỹ đều tăng mạnh
Trong năm 2019, hai hiệp định thương mại quan trọng có hiệu
lực với Việt Nam là CPTPP và EVFTA. Tính tới hiện tại, Việt Nam hiện đang
có 13 FTA với các quốc gia và khu vực trên thế giới, thể hiện mức độ hội nhập
sâu rộng và đem lại cơ hội phát triển cho nền kinh tế.
3. Dòng vốn FDI tập
trung vào nhóm công nghiệp chế biến, chế tạo; FDI đăng ký mới từ Trung Quốc và
Hồng Kông tăng nhanh
4. Lãi suất
Trong năm 2019, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cũng đã thực
hiện cắt giảm lãi suất lần 3 lần, hiện xuống mức 1,5 – 1,75%/năm. Sau đó, Ngân
hàng Nhà nước Việt Nam cũng có ban hành Quyết định số 2415 và 2416/QĐ-NHNN liên
quan đến việc điều chính giảm lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa của các tổ chức
tín dụng. Lãi suất cho vay bằng VND duy
trì ở mức 6% - 9% đối với khoản vay ngắn hạn, 9% - 11% đối với khoản vay trung
và dài hạn
TRIỂN
VỌNG CÁC NGÀNH
|
Ngành
|
Triển vọng
|
Nhận định
|
|
Xây dựng
|
KÉM
KHẢ QUAN
|
- Thị trường lớn nhất của ngành xây dựng là nhà ở dự kiến chững lại do
các động thái ổn định thị trường bất động sản của Chính phủ;
- Xây dựng cơ sở hạ tầng tiếp tục tăng trưởng thấp bởi nguồn vốn đầu
tư công hạn chế và khung pháp lý PPP chưa hoàn thiện;
- Xây dựng nhà không để ở dự kiến có tăng trưởng cao trong 2020 nhờ những
ảnh hưởng của căng thẳng thương mại Mỹ – Trung, tuy nhiên có thể chịu ảnh hưởng
tiêu cực nếu căng thẳng tiếp tục leo thang.
Các doanh nghiệp cần theo
dõi: CTD, PC1, DPG, FCN.
|
|
Thép
|
TÁI CẤU TRÚC
|
- Mảng thép xây dựng: nhu cầu
từ thị trường xây dựng dân dụng chững lại, động lực tăng trưởng chính đến từ xây
dựng công nghiệp. Nguồn cung mới từ dự án Dung Quất giai đoạn I và thép nhập
khẩu (trong trường hợp thuế bảo hộ không được gia hạn) khiến áp lực cạnh
tranh gia tăng.
- Mảng thép dẹt:
- Các doanh nghiệp sản xuất
thép cuộn cán nóng có tiềm năng phát triển tích cực do nhu cầu nội địa lớn và
gia tăng bảo hộ thương mại với các sản phẩm có xuất xứ từ Trung Quốc.
- Các doanh nghiệp tôn mạ, ống
thép, thép cán nguội hạn chế mở rộng công suất và tập trung cải thiện khả
năng vận hành. Thị trường nội địa sẽ là trọng tâm khi các thị trường xuất khẩu
bị ảnh hưởng bởi bảo hộ thương mại.
Các doanh nghiệp vừa và nhỏ
sẽ phải chịu áp lực cạnh tranh gia tăng đáng kể. Các doanh nghiệp có quy mô lớn,
với chuỗi giá trị từ thượng nguồn sẽ có tiềm năng phát triển tích cực và tận
dụng cơ hội để gia tăng thị phần.
Các doanh nghiệp cần theo
dõi: HPG, HSG, NKG
|
|
Xi măng
|
TIÊU
CỰC
|
- Mặc dù đã có hồi phục về hoạt động kinh doanh của toàn ngành trên cơ sở
gia tăng xuất khẩu, động lực tăng trưởng chỉ mang tính chất ngắn hạn khi sản
lượng xuất khẩu ở hai thị trường chính là Phillipines và Bangladesh sẽ có thể
chịu ảnh hưởng đáng kể từ mức thuế mới áp dụng trong năm nay.
- IPO của VICEM – khối doanh nghiệp sản xuất xi măng lớn nhất cả nước, vốn
là diểm nhấn đầu tư của ngành xi măng trong năm sau sẽ có thể bị trì hoãn,
làm giảm đi sức hấp dẫn của các cổ phiếu trong ngành.
- Các chính sách thắt chặt về môi trường đang được xem xét áp dụng chặt
hơn cho năm sau do ảnh hưởng từ hậu quả ô nhiễm môi trường nặng nề trong 2019
sẽ gây áp lực lớn lên chi phí sản xuất cho các doanh nghiệp trong ngành
Các doanh nghiệp cần theo
dõi: HT1, BCC
|
|
Gạch ốp lát
|
TIÊU
CỰC
|
- Ngành xây dựng tiếp tục giảm
tốc trong năm 2020. Tăng trưởng nhu cầu gạch ốp lát kỳ vọng ở mức
thấp khi tốc độ tăng trưởng thị trường xây dựng dân dụng nhà để ở năm 2020
(thị trường tiêu thụ chính của gạch ốp lát) dự báo đạt 6,3%; thấp hơn mức
trung bình 9%/năm của giai đoạn trước.
- Tình trạng dư cung và khác
biệt sản phẩm thấp sẽ tiếp tục khiến giá bán giảm trong năm 2020. Do mới chỉ
có rất ít các doanh nghiệp bước đầu tạo được sự khác biệt về sản phẩm nhằm
chuyển đổi phân khúc để giảm áp lực cạnh tranh nên nhìn chung trong năm 2020,
tình hình kinh doanh các doanh nghiệp trong ngành vẫn sẽ gặp nhiều khó khăn.
Các doanh nghiệp cần theo
dõi: CVT, VIT, VHL, TTC
|
|
Nhựa
|
DUY
TRÌ TĂNG TRƯỞNG
|
- Tăng trưởng chi tiêu cho thực phẩm, đồ uống không cồn và tăng trưởng
xây dựng là động lực chính cho mảng nhựa bao bì và mảng nhựa xây dựng.
- Năng lực sản xuất nguyên liệu nhựa nguyên sinh trong nước được cải thiện
giúp giảm phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu.
- Giá nguyên liệu nhựa nguyên sinh duy trì xu hướng giảm trong ngắn hạn
giúp các doanh nghiệp cải thiện biên lợi nhuận gộp.
Các doanh nghiệp cần theo
dõi: AAA, NTP, BMP
|
|
Hàng không
|
KÉM KHẢ QUAN
|
Mức độ tăng trưởng chững lại, nhưng 2020 là năm bản lề cho cục diện của
mảng vận tải hàng không:
- Mảng vận tải hàng không vẫn
được hưởng lợi từ tốc độ tăng trưởng hành khách. Mức độ phân hóa ngày
càng lớn với các phân khúc khách hàng khác nhau, mở rộng thêm hình thức
charter (Viettravel Airlines phục vụ cho khách du lịch).
- Mảng cảng hàng không: Tiếp tục quá trình nâng cấp và mở rộng hệ thống sân bay.
- Mảng nhà ga hàng hóa và dịch vụ hàng không: Vẫn là mảng kinh doanh mang lại lợi nhuận cao. Đặc biệt các doanh
nghiệp khai thác nhà ga hàng hóa sẽ kỳ vọng sản lượng đến từ sự phát triển của
thương mại điện tử.
Các doanh nghiệp cần theo
dõi: HVN, VJC, AST, SCS
|
|
Phân bón
|
TÍCH
CỰC HƠN
|
- Xu hướng sử dụng phân bón chất lượng cao kết hợp phân hữu cơ, vi
sinh dần định hình nền sản xuất nội địa.
- Nhu cầu phân bón tăng chậm, ổn định ở nhóm phân đơn, nhu cầu phân phức
hợp NPK nhạy cảm với yếu tố thời tiết, khí hậu.
- Tỷ suất lợi nhuận ngành kỳ vọng cải thiện nhẹ do giá phân bón dự báo
tăng và tình hình tiêu thụ tốt hơn.
- Khả năng chính sách thuế GTGT sửa đổi có hiệu lực trong năm 2020 là
không cao do Quốc hội còn phải thảo luận và cho ý kiến các điều luật khác, nếu
được thông qua thì ít nhất luật này sẽ có hiệu lực vào năm 2021.
Các doanh nghiệp cần theo
dõi: DPM, DCM, BFC
|
|
Mía đường
|
TIÊU
CỰC
|
- Ngành đường Việt Nam sẽ có sự phân hóa lớn giữa các doanh nghiệp. Những
doanh nghiệp nhỏ với sức cạnh tranh kém sẽ bị đào thải và nhường lại thị phần
cho những doanh nghiệp có khả năng kiểm soát giá thành, cũng như tận dụng được
chuỗi giá trị, phát triển các sản phẩm đem lại giá trị gia tăng cao.
- Bên cạnh đó, một số rủi ro đầu tư vào ngành mía đường bao gồm (1) Rủi
ro đường Thái Lan nhập lậu; (2) Rủi ro biến động giá đường thế giới; (3) Rủi
ro thời tiết tác động đến vùng nguyên liệu mía.
Các doanh nghiệp cần theo
dõi: SBT, QNS, LSS
|
|
Thủy sản
|
TÍCH
CỰC HƠN
|
- Vùng nuôi nguyên liệu của các doanh nghiệp ngày càng được mở rộng và
đầu tư theo hướng nuôi trồng công nghệ cao, giúp doanh nghiệp nâng cao tỷ lệ
tự chủ, hạn chế ảnh hưởng từ biến động giá nguyên liệu mua ngoài, đồng thời
giúp chủ động hơn trong công tác quản lý, kiểm soát giá thành sản xuất.
- Giá bán xuất khẩu được kỳ vọng dần ổn định do hàng tồn kho tại các
thị trường xuất khẩu bắt đầu sụt giảm, trong khi đó, nhu cầu tiêu thụ và lợi
thế cạnh tranh gia tăng nhờ sự hỗ trợ đáng kể của các Hiệp định thương mại, đặc
biệt là Hiệp định EVFTA.
Những khó khăn ngành thủy sản
Việt Nam vẫn còn phải đối mặt: (1) giải quyết bài toán giảm giá thành sản xuất,
(2) nâng cao năng lực kiểm soát chất lượng, an toàn thực phẩm trong chuỗi sản
xuất, (3) đáp ứng đầy đủ các yêu cầu theo tiêu chuẩn tại các thị trường xuất
khẩu.
Các doanh nghiệp cần theo
dõi: MPC, FMC, VHC, ANV
|
|
Dược phẩm
|
TÍCH
CỰC
|
- Tiêu chuẩn sản xuất dược phẩm và thực phẩm chức năng tiếp tục được quản
lý chặt chẽ hơn.
- Nhu cầu tiêu thụ dược phẩm tăng chậm, tăng đồng thời già hóa của dân số
Việt Nam và xu hướng của các bệnh không truyền nhiễm.
- Động lực tăng trưởng ngành đến từ tiêu thụ dược phẩm ở kênh ETC, trong
đó doanh thu từ mảng thuốc Generic sẽ đóng vai trò chính.
- Chi phí nguyên liệu tiếp tục chịu rủi ro tăng giá từ các nguồn cung cấp
chủ lực tại Trung Quốc và Ấn Độ.
Các doanh nghiệp cần theo
dõi: IMP, PME, TRA
|
|
Dệt may
|
KÉM KHẢ QUAN HƠN
|
- Chiến tranh thương mại leo thang tiếp tục khiến nhu cầu dệt may toàn cầu
chững lại, ưu đãi thuế quan từ các hiệp định thương mại tự do sẽ là động lực
thúc đẩy kim ngạch xuất khẩu, hạn chế bớt tác động tiêu cực từ thương chiến.
- CPTPP với quy tắc xuất xứ “từ sợi trở đi” sẽ mở ra cơ hội cho các
doanh nghiệp sản xuất sợi tổng hợp hoặc các doanh nghiệp may có chuỗi giá trị
hoàn thiện sợi – dệt nhuộm – may.
- EVFTA mang lại cơ hội cho các doanh nghiệp sợi khi được hưởng thuế 0%
ngay khi hiệp định có hiệu lực.
Các doanh nghiệp có triển vọng tăng trưởng năm 2020:
- Doanh nghiệp sản xuất sợi tổng hợp do: (1) Không bị ảnh hưởng tiêu cực
từ thương chiến do quá phụ thuộc vào thị trường Trung Quốc như các doanh nghiệp
sản xuất sợi cotton, và (2) Được hưởng thuế 0% từ các FTA và khả năng bán sợi
cho các doanh nghiệp dệt nhuộm để đáp ứng quy tắc xuất xứ của CPTPP. (STK)
- Doanh nghiệp may có chuỗi giá trị hoàn thiện sợi – dệt nhuộm – may do
đáp ứng được quy tắc xuất xứ của CPTPP. (TCM)
|
|
Điện
|
TÍCH
CỰC HƠN
|
- Tăng trưởng công suất nguồn điện chủ yếu tới từ những dự án điện tái tạo,
trong đó tiêu điểm là điện gió.
- Nhu cầu điện tiếp tục tăng trưởng với tốc độ cao, tăng trưởng dự tính
khoảng 11% so với 2019.
- Các nhà máy điện được tiếp tục huy động ở mức cao, đặc biệt là ở nhóm
nhiệt điện dầu (hoặc nhà máy điện khí chạy dầu) nhằm đáp ứng nhu cầu điện cả
nước.
Các doanh nghiệp cần theo
dõi: PPC, VSH
|
|
Báo cáo chi tiết tại
đường link:
|
Nhận xét
Đăng nhận xét