PC1 - Cập nhật thông tin cơ bản 26/12/2024

CTCP TẬP ĐOÀN PC1 

Kết quả kinh doanh 5 quý gần nhất

Tình hình tài chính của PC1 và một số doanh nghiệp xây dựng

Giá trị hợp lý: 29.200 đ/cp (theo VCBS), 28.300 (DSC), 30.300 (KBSV)

 

Từng bước qua giai đoạn thấp điểm

PC1 đánh dấu quý 3/2024 phục hồi ấn tượng với lợi nhuận sau thuế đạt 259 tỷ (+654% YoY) trong khi doanh thu đạt 2.322 tỷ (+3% YoY). Các mảng kinh doanh nhìn chung đều tăng trưởng đáng kể, ngoại trừ mảng BĐS dân cư vẫn đang trong giai đoạn thấp điểm. Đồng thời, chi phí tài chính giảm 70% YoY nhờ chi phí lãi vay giảm và lãi tỷ giá cũng góp phần hỗ trợ lợi nhuận sau thuế.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu và LNST của PC1 lần lượt đạt 7.538 (+47% YoY) và 578 tỷ (+522% YoY), hoàn thành 70% kế hoạch doanh thu và vượt 10% kế hoạch lợi nhuận năm.

 

Thủy điện khả quan nhờ hiện tượng La Nina

Theo số liệu ENSO từ Trường Khí hậu Columbia, xác suất xảy ra hiện tượng La Nina và Trung tính vẫn sẽ tiếp tục chiếm ưu thế tới tháng 5/2024. Việc này sẽ hỗ trợ đáng kể lưu lượng nước tại các hồ chứa, cải thiện sản lượng cho các nhà máy thủy điện của PC1 khi công ty sở hữu 169 MW thủy điện tại khu vực miền Bắc. Ngoài ra, công ty cũng đang thực hiện đầu tư thêm 2 nhà máy thủy điện với công suất 43MW

 

Lĩnh vực xây lắp điện dần trở về hoàng kim

PC1 đang tích cực triển khai dự án đường dây và trạm biến áp 500kV mạch 3. Công ty cũng đã ký kết các hợp đồng EPC Nhà máy điện gió với đối tấc tại Phillippines trong tháng 10/2024. Giá trị công việc của PC1 đạt gần 1.200 tỷ đồng, dự kiến ghi nhận doanh thu trong năm 2025 và 2026.

Tính tới hết Q3/2024, giá trị hợp đồng ký mới của PC1 trong kỳ đạt 3.075 tỷ đồng, backlog đạt 3.522 tỷ đồng. Doanh thu xây lắp và sản xuất công nghiệp của PC1 kì vọng sẽ duy trì đà phục hồi trong những năm tới đến từ: (1) PC1 đang đẩy mạnh hợp tác tìm kiếm dự án tại nước ngoài và (2) hưởng lợi từ nhu cầu xây lắp gia tăng nhờ luật Điện lực sửa đổi thông qua tháng 11/2024 và Quy hoạch Điện VIII

 

BĐS KCN đảm bảo đà tăng trưởng cho PC1 trong dài hạn

Ngoài KCN Nomura 1 Hải Phòng đã cho thuê gần 100% và KCN Yên Phong 2A bắt đầu cho thuê từ đầu năm nay, PC1 đang triển khai gần 400 ha đất KCN tại Hà Nam, Hải Phòng, Bắc Giang, dự kiến có thể bắt đầu cho thuê từ 2026-2027. Ngoài ra, PC1 đang trong quá trình xin cấp chủ trương đầu tư KCN Nomura giai đoạn 2 (200ha), và cũng đang triển khai lập hồ sơ đề xuất đầu tư dự án KCN Phú Mỹ tại Vũng Tàu

 

Mảng bất động sản dân cư: dự án Tháp Vàng – Gia Lâm thúc đẩy tăng trưởng 2025. PC1 đã đấu thầu thành công dự án Tháp Vàng – Gia Lâm dự kiến sẽ đẩy mạnh triển khai trong 2024-2025, PC1 kỳ vọng dự án đóng góp khoảng 1.500 tỷ đồng doanh thu.

 

Đóng góp từ mảng kinh doanh nickel đi ngang trong 2025 dù sản lượng dự kiến tăng 7-9% yoy

Sau khi giảm mạnh từ đầu quý 4, giá nickel đã bắt đầu đi ngang khi bắt đầu có những lo ngại về việc Indonesia – nguồn cung nickel lớn nhất thế giới – thắt chặt chính sách khai thác mỏ. Tuy nhiên giá nickel có thể chưa thể hồi phục trong ngắn hạn do nguồn cung nickel từ các quốc gia xuất khẩu chính vẫn ở mức dồi dào trong khi nhu cầu từ Trung Quốc đang ở mức yếu, giá trung bình 2025 dự kiến sẽ ở mức 16,600 USD/tấn so với mức trung bình 17,000 USD/tấn năm 2024. Sản lượng nickel của PC1 kì vọng tăng trưởng 9% so với 2024 do PC1 đã có đối tác đảm bảo đầu ra trong khi nhu cầu nickel vẫn tăng trưởng ổn định.

SCS - Cập nhật thông tin cơ bản 18/12/2024

CTCP DỊCH VỤ HÀNG HÓA SÀI GÒN 

Kết quả kinh doanh 5 quý gần nhất

Tình hình tài chính của SCS và một số doanh nghiệp logistic

Giá trị hợp lý: 90.000 đ/cp (theo Mirae Asset); 95.200 (theo DSC); 92.000 (đỉnh lịch sử theo PTKT)

SCS chuyên cung cấp dịch vụ logistics hàng không, khai thác nhà ga hàng hóa, kho lạnh và hỗ trợ hải quan tại Sân bay Tân Sơn Nhất. SCS hiện đang nắm giữ 15% thị phần dịch vụ hàng không toàn quốc và 45% thị phần ở Tân Sơn Nhất. Đối thủ duy nhất của SCS là CTCP Dịch vụ Hàng Hóa Tân Sơn Nhất (TCS) - công ty con của Vietnam Airlines

 

Cơ cấu tài chính vững mạnh.

Tính đến cuối tháng 9/2024, SCS nắm giữ hơn 1.134 tỷ đồng tiền mặt và các khoản đầu tư có kỳ hạn, chiếm trên 91% tổng tài sản ngắn hạn, và hoàn toàn không có nợ vay ngân hàng. Nhờ vào lợi nhuận vượt trội, SCS dự kiến chia cổ tức tiền mặt với tỷ lệ tối thiểu 70% trong năm 2024, mang lại lợi suất cổ tức/thị giá hấp dẫn, đạt trên 8,8% so với thị giá hiện tại.

 

Thông lượng hàng hóa tích cực theo xu hướng toàn ngành

Cùng với xu hướng tích cực của hoạt động xuất nhập khẩu, lượng hàng hóa thông qua cảng hàng không Việt Nam cũng đã gia tăng mạnh mẽ. Cụ thể, 8 tháng đầu năm 2024 ghi nhận sản lượng hàng hóa và bưu kiện (HH-BK)thông qua đạt 995.304 tấn, tăng 25,6% YoY. Trong đó, HH-BK quốc tế tăng 22,7% YoY và HH-BK trong nước tăng 32,8% YoY. Lượng hàng hóa thông qua SCS cũng tăng trưởng ấn tượng, cao hơn mức trung bình ngành. Lũy kế 9 tháng sản lượng hàng hóa thông qua đạt 194.298 tấn, cao hơn cả năm 2023, hoàn thành 78% kế hoạch năm.

 

KQKD Q4/2024 dự kiến tiếp tục tăng, với mức tăng trưởng ấn tượng nhờ ba yếu tố chính: (1) Mùa cao điểm mua sắm cuối năm; (2) Lợi ích gián tiếp từ các gián đoạn trong thương mại khu vực biển Đỏ; (3) Khách hàng mới Qatar Airways tiếp tục tạo động lực tăng trưởng. Bên cạnh đó, dự án mở rộng nhà ga T3 tại Cảng HKQT Tân Sơn Nhất (dự kiến khai thác giữa năm 2025)

 

Dự án nhà ga hàng hóa tại sân bay Long Thành

Việc đấu thầu gói thầu số 7.8 - Thi công xây dựng và lắp đặt thiết bị công trình nhà ga hàng hóa số 1 và công trình phụ trợ diễn ra chậm hơn so với dự kiến trước đó (Q3/2024). Khi sân bay Long Thành được đưa vào khai thác vào cuối năm 2027, sản lượng hàng hóa quốc tế thông qua SCS sẽ bị ảnh hưởng đáng kể. Tuy nhiên, nếu SCS được tham gia liên doanh hay vận hành nhà ga này, cơ hội tăng trưởng dài hạn sẽ được mở ra cho doanh nghiệp.

VHM - Cập nhật thông tin cơ bản 17/12/2024

CTCP VINHOMES 

Kết quả kinh doanh 5 quý gần nhất

Tình hình tài chính của VHM và một số doanh nghiệp bất động sản

Giá trị hợp lý: 54.200 đ/cp (theo KBSV); 54.700 (theo MBS); 43.700 & 48.000 (mục tiêu ngắn hạn và trung hạn theo PTKT)

Lợi nhuận Quý 3/2024 giảm  chủ yếu do thời điểm bàn giao

Doanh thu Quý 3/2024 của riêng Vinhomes đạt 33.3 nghìn tỷ VND (+2%YoY), LNST của công ty mẹ đạt 7.9 nghìn tỷ VND (-26%YoY) đến từ bàn giao tại dự án Ocean Park 1,2,3, Golden Avenue và bắt đầu bàn giao cho khách hàng bán lẻ tại dự án Royal Island. Lũy kế 9T2024, doanh thu của Vinhomes (tính cả các giao dịch bán buôn và các dự án BCC) đạt 90.9 nghìn tỷ (-16%YoY) và LNST của công ty mẹ đạt 19.6 nghìn tỷ VND (- 39%YoY)

 

Doanh số bán hàng trong Quý 3 tăng mạnh nhờ hoạt động bán lẻ

Doanh số bán hàng của Vinhomes trong quý 3/2024 tăng trưởng mạnh đạt 37.9 nghìn tỷ VND (+135%YoY), trong đó phần lớn đến từ các giao dịch bán lẻ (chiếm 91%). Lũy kế 9T2024, doanh số đạt 89.6 nghìn tỷ VND (+58%YoY), trong đó dự án Royal Island chiếm 67%. Doanh số bán và chưa ghi nhận doanh thu đến cuối quý 3/2024 đạt 123 nghìn tỷ VND (+60%YoY).

 

3 luật BĐS quan trọng (Nhà ở, Đất đai, Kinh doanh Bất động sản) đã được thông qua cùng với các thông tư, nghị định góp phần tháo gỡ những vướng mắc cho doanh nghiệp BĐS. Đặc biệt, việc áp dụng khung giá đất theo nguyên tắc thị trường sẽ khiến chi phí giải phóng mặt bằng tăng cao cũng như gây nên sự lúng túng trong khâu xác định tiền sử dụng đất. Do đó, các doanh nghiệp BĐS hiện đã có các dự án hoàn thiện khâu đóng tiền đất và quỹ đất sạch lớn như VHM có thể hưởng lợi trong giai đoạn này khi tình trạng thiếu hụt nguồn cung BĐS tại Hà Nội và TPHCM kéo dài từ năm ngoái đến nay.

VHM sở hữu quỹ đất sạch lớn tại các đại đô thị như Wonder Park (133 ha), Royal Island (877 ha), tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển bền vững của công ty. Ngoài ra, các đại dự án lớn khác như IUT (880 ha), Green Paradise (2,870 ha) và Apollo City (5,489 ha) sẽ mang lại tiềm lực phát triển cho công ty trong dài hạn.

KDH - Cập nhật thông tin cơ bản 13/12/2024

CTCP ĐẦU TƯ & KINH DOANH NHÀ KHANG ĐIỀ 

Kết quả kinh doanh 5 quý gần nhất

Giá trị hợp lý: 39.198 đ/cp (theo VCBS); 41.500 (theo SSI); 42.800-43.000 (mục tiêu theo PTKT)

KDH chủ trương tập trung phát triển các dự án nằm trong khu vực đô thị TP.HCM nhằm tối ưu hóa lợi thế về quỹ đất và tốc độ bán hàng, đồng thời hướng tới việc phát triển dự án đại đô thị tại dự án KDC Tân Tạo (330 ha tại Q.Bình Tân)

 

Lợi thế từ quỹ đất khu vực đô thị TP.HCM:

KDH là một trong số ít doanh nghiệp BĐS sở hữu quỹ đất đáng kể tại khu vực đô thị hiện hữu TP.HCM (trong phạm vi đường Vành đai 2, cách trung tâm 10 – 14 km), phần lớn là kết quả của việc sáp nhập BCCI (giai đoạn 2015 – 2018) và đã tương đối sạch về mặt bằng.

Điều này mang đến cho doanh nghiệp lợi thế lớn trong chu kì mới xét đến: (1) Nhu cầu mua nhà và tỷ lệ hấp thụ tại dự án nội thành luôn lớn dù có mức giá cao, cho phép KDH duy trì chu kì bán hàng, thu hồi dòng tiền dự án tương đối ngắn nhưng vẫn sở hữu biên lợi nhuận hấp dẫn, (2) So với các dự án vùng ven hoặc tại các tỉnh thành, các dự án nội thành dễ dàng hơn trong việc đẩy áp lực tăng chi phí tiền sử dụng đất vào giá bán sản phẩm.

Việc điều chỉnh bảng giá đất TP.HCM sát thực tế hơn có thể giúp đẩy nhanh tiến độ GPMB tại đại dự án KDC Tân Tạo (330 ha tại Q.Bình Tân). Khi đưa vào triển khai, dự án trên sẽ là động lực quan trọng giúp KDH nâng tầm vị thế doanh nghiệp và mặt bằng lợi nhuận.

 

Dự án cao tầng The Privia (Q. Bình Tân, TP.HCM) bắt đầu bàn giao và ghi nhận lợi nhuận từ Q4.2024:

- Dự án được ra mắt vào Q4.2023 và đã thu được thành công lớn khi bán hết toàn bộ giỏ hàng sau 3 tháng, trong bối cảnh thị trường BĐS chưa thực sự hồi phục. Từ giữa tháng 10.2024, KDH đã hoàn thành công tác nghiệm thu và bắt đầu bàn giao các căn hộ cho khách hàng.

- Với 1.043 căn hộ và mức giá bán khá cao, dự án kì vọng sẽ đóng góp khoảng 3.000 tỷ đồng doanh thu cho KDH, phần lớn được ghi nhận trong giai đoạn Q4.2024 & Q1.2025.

Tổ hợp dự án The Foresta (TP.Thủ Đức, TP.HCM) bắt đầu mang về dòng tiền:

- Dự án được KDH liên doanh đầu tư cùng Keppel Land, có quy mô 11,8 ha với khoảng 200 căn LK - BT. Hiện tại, doanh nghiệp đã hoàn thành thi công hạ tầng, xây thô và đang trong quá trình hoàn thiện nội - ngoại thất cho các sản phẩm, dự kiến có thể bắt đầu bán hàng và bàn giao ngay từ đầu năm 2025.

- Mức giá bán dự kiến ở mức khá cao (khoảng 200 – 250 triệu đồng/ m2) nhờ: (1) Thị trường BĐS khu Đông TP.HCM bắt đầu ghi nhận sự hồi phục tích cực, đặc biệt khi việc ra mắt giỏ hàng mới của các chủ đầu tư lớn như Masterise (Global City), Gamuda Land (Eaton Park) đã thiết lập mặt bằng giá mới cho khu vực lân cận, (2) Các sản phẩm của The Foresta được bàn giao hoàn thiện với tiêu chuẩn cao.

- The Foresta dự báo sẽ đóng góp khoảng 2.500 tỷ đồng LNST cho KDH trong giai đoạn 2025 – 2026

 

Nhiều chuyển biến tích cực tại dự án The Solina (Bình Chánh, TP.HCM):

Dự án có quy mô 16,4 ha (gồm 218 căn LK – BT và 2.000 căn hộ) với vị trí khá đắc địa, nằm trên mặt đường Nguyễn Văn Linh. Trong tháng 07.2024, KDH đã chính thức hoàn thành nghĩa vụ tài chính đối với giai đoạn 1 (13,4 ha), bắt đầu triển khai hạ tầng và dự kiến có thể ra mắt trong năm 2025.

Với mức giá bán dự kiến khoảng 110 triệu đồng/ m2 (tính riêng tiền đất) và có thể tiếp tục gia tăng khi thị trường BĐS TP.HCM dần khởi sắc từ năm 2025, phần thấp tầng của The Solina dự kiến mang về khoảng 5.500 tỷ đồng dòng tiền bán hàng cho KDH trong giai đoạn 2025 – 2027

Tình hình kinh tế tháng 11/2024

Những số liệu kinh tế đáng chú ý

Các chỉ số kinh tế trong tháng 11 nhìn chung cho thấy sự phục hồi của nền kinh tế

 - Các hoạt động sản xuất, tiêu dùng, đầu tư công đều phục hồi sau 2 tháng giảm tốc trước đó, tháng 11 đều ghi nhận tăng trưởng cao.

Cán cân thương mại (triệu USD)

Cán cân thương mại duy trì xuất siêu, đảm bảo dự trữ ngoại hối để chống đỡ trong trường hợp áp lực tỷ giá tăng quay lại. Tính chung 11 tháng năm 2024, cán cân thương mại hàng hóa sơ bộ xuất siêu 24,31 tỷ USD. (cùng kỳ năm trước xuất siêu 26,2 tỷ USD).

Vốn FDI tiếp tục tăng trưởng trong tháng 11, tuy nhiên tốc đô tăng trưởng đang giảm dần khi tốc độ tăng trưởng vốn đầu tư lũy kế tháng 11 thấp hơn lũy kế tháng 10. Đây là dấu hiệu nhà đầu tư cần lưu ý trong các tháng tới về xu hướng đầu tư nước ngoài

- Lạm phát tiếp tục duy trì ở mức thấp, tín hiệu tích cực để chính phủ duy trì các chính sách kích thích kinh tế, NHNN tiếp tục duy trì chính sách lãi suất thấp, nới lỏng tiền tệ. CPI tháng 11 tăng 2,77% yoy, cách xa mức mục tiêu 4,5%. Lạm phát lõi (không tính giá năng lượng và thực phẩm) vẫn duy trì đà tăng lên 2,77% yoy, tuy nhiên mức tăng còn chậm.

Đồng USD suy yếu

Chỉ số DXY, thước đo sức mạnh đồng USD đã tạo đỉnh tại vùng 10.7 điểm vào giữa tháng 11 và đang có dấu hiệu duy trì xu hướng giảm khi tạo đỉnh thấp dần và rơi khỏi xu hướng tăng kéo dài từ cuối tháng 9/2024. Đà giảm của DXY khả năng đến từ kỳ vọng FED sẽ giảm lãi suất trong kỳ họp tháng 12 tới đây. Thống kê trên Investing cho thấy thị trường đánh giá xác suất 89% FED sẽ giảm lãi suất trong kỳ họp này. Tuy nhiên, đà giảm lãi suất được dự báo sẽ chững lại trong tháng 1/2025, trong bối cảnh lạm phát tại Mỹ có dấu hiệu tăng trở lại.

Diễn biến chỉ số DXY

Dự báo quyết định lãi suất của FED trong kỳ họp tháng 12/2024

Dự báo quyết định lãi suất của FED trong kỳ họp tháng 01/2025

Tỷ giá và lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt theo đà suy yếu của đồng USD

Đà suy yếu của đồng USD trong nửa cuối tháng 11 đã giảm áp lực lên tỷ giá và lãi suất trong nước.

Tỷ giá liên ngân hàng USD/VND đã rút khỏi mức đỉnh của năm 25.400 VND/USD và đang có xu hướng giảm dần

Lãi suất qua đêm liên ngân hàng cũng thuận theo xu hướng tỷ giá, thậm chí có xu hướng giảm dần từ đầu tháng 11, tuy nhiên trong tháng ghi nhận mức biến động lớn khi tăng giảm xen kẽ từ 4%-6%. Về cuối tháng 11, lãi suất đã ổn định hơn và dao động quanh mức 4%, cho thấy áp lực về thanh khoản trong hệ thống ngân hàng đã giảm bớt, tiền dần được bơm trở lại ra nền kinh tế.

Diễn biến tỷ giá USD/VND