Tổng quan tình hình kinh tế tháng 02/2025

 Nền kinh tế Việt Nam ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực: tháng 2/2025 - 

✅ Lạm phát quay đầu hạ nhiệt

✅ Đầu tư công tăng tốc, sản xuất công nghiệp tăng trưởng trở lại mức 2 chữ số

✅ FDI vào Việt nam duy trì đà tăng trường

⛔️Dấu hiệu cần lưu ý: Cán cân thương mại thu hẹp. 

PVD - Cập nhật thông tin cơ bản 14/02/2025

Tổng CTCP Khoan và dịch vụ khoan dầu khí 

Kết quả kinh doanh 5 quý gần nhất

Tình hình tài chính của PVD và một số doanh nghiệp dầu khí

Giá trị hợp lý: 32.250 đ/cp (theo VPBS); 28.800 (BVPS – giá trị sổ sách); 28.500 (đỉnh cũ theo PTKT)

 

KQKD Q4 duy trì tăng trưởng dương dù tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chậm lại

Lũy kế cả năm 2024, doanh thu đạt 9.288 tỷ đồng, (+60% yoy), vượt 50% so với kế hoạch năm. Trong đó, doanh thu từ dịch vụ khoan tăng 38% yoy, dịch vụ kỹ thuật giếng khoan tăng 55% yoy và thương mại hàng hóa tăng gấp 6,7 lần so với năm 2023.

Mặc dù doanh thu tăng mạnh, lợi nhuận gộp trong Q4 lại giảm 10% yoy do giá vốn tăng nhanh hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu (tăng 80% yoy). Tuy vậy, điểm sáng là lợi nhuận gộp từ lĩnh vực dịch vụ kỹ thuật giếng khoan tăng trưởng ấn tượng 160% yoy. Lợi nhuận sau thuế cả năm đạt 694 tỷ đồng, tăng 27,4% so với năm 2023.

Trong tháng 12/2024, công ty đã đầu tư và nhận giàn khoan PVD VIII, hiện đang trong quá trình tái khởi động và dự kiến hoạt động từ đầu Q4/2025. Công ty đang tích cực tìm kiếm hợp đồng cho giàn khoan này với các đối tác trong và ngoài nước.

 

Triển vọng 2025-2026

Các giàn khoan sở hữu có hợp đồng đến hết năm 2025-2026: Các giàn khoan đều đã có các hợp đồng dài hạn đến hết 2026 với giá cho thuê tăng thêm khoảng 3%-5% so với năm 2024. Giàn khoan mới đang được cải tạo và kế hoạch sẽ đưa vào hoạt động từ Q4.2025.

Giá cho thuê giàn khoan trong khu vực vẫn ở mức cao: Theo số liệu của S&P, giá giàn khoan đã chạm mức cao nhất trong 10 năm qua và điều chỉnh giảm trong Q4.2024 với một số giàn đặc biệt. Mặt bằng chung vẫn ở mức cao với các hợp đồng dài hạn trong khoảng 100-120 nghìn usd/ngày.

Nhu cầu giàn khoan vẫn ở mức cao: IEF (diễn đàn năng lượng quốc tế) dự báo nhu cầu đầu tư thượng nguồn dầu khí vẫn tiếp tục tăng lên, đến 2030 đạt khoảng 738 tỷ usd/năm. Lũy kế giai đoạn 2024-2030 giá trị đầu tư dự kiến là khoảng 4.855 tỷ usd. Tăng 83% so với giai đoạn 7 năm trước đây.

 

Rủi ro đầu tư: Giá cho thuê giàn khoan đã đạt đỉnh dài hạn 10 năm trong nửa đầu năm 2024 và điều chỉnh giảm những tháng cuối năm 2024. Cùng với sức ép giá dầu giảm, điều này có thể làm cho giá giàn khoan không đạt được kỳ vọng, làm suy giảm hiệu quả kinh doanh của công ty và tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu trên thị trường.

PC1 - Cập nhật thông tin cơ bản 13/02/2025

 CTCP Tập đoàn PC1

Kết quả kinh doanh 5 quý gần nhất

Tình hình tài chính của PC1 và một số doanh nghiệp xây dựng

Giá trị hợp lý: 29.200 đ/cp (theo VCBS); 25.500 & 27.800 (mục tiêu theo PTKT – các vùng đỉnh cũ)

Kết quả kinh doanh duy trì tốc độ tăng trưởng cao

Cả năm 2024, PC1 ghi nhận doanh thu 10.078 tỷ đồng (+31% YoY) và lợi nhuận sau thuế: 704 tỷ đồng (+287% YoY). Động lực tăng trưởng đến từ:

- Xây lắp: Tăng trưởng mạnh với backlog 6.892 tỷ đồng (+63% YoY) từ các dự án như điện gió Camarines Sur và EPC cáp ngầm Côn Đảo

- Năng lượng: Sản lượng thủy điện cao nhờ thời tiết thuận lợi

- Khai khoáng: Tăng trưởng vượt trội so với nền thấp với nhà máy Nickel hoạt động cả năm

Triển vọng 2025

- Mảng xây lắp: kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng trong năm 2025 với backlog đạt trên 6.892 tỷ đồng (+63% YoY) và biên LNG có thể cải thiện từ nền thấp. Các dự án nổi bật có thể kể đến như: Điện gió Camarines Sur (58,5 MW, giá trị 1.200 tỷ đồng), EPC cáp ngầm Côn Đảo (giá trị 1.800 tỷ đồng)

- Mảng năng lượng kỳ vọng hoạt động ổn định và tiếp tục mở rộng công suất. PC1 kỳ vọng doanh thu mảng năng lượng khoảng 1.629 tỷ đồng (-4% so với thực hiện năm 2024. Về kế hoạch mở rộng, PC1 đang triển khai xây dựng NMTĐ Bảo Lạc A và NMTĐ Thượng Hà, tổng công suất 43 MW. Các dự án đang được triển khai theo tiến độ đề ra.

- Mảng BĐS KCN và Dân dụng: Động lực tăng trưởng trong năm 2025 dự kiến sẽ được dẫn dắt bởi dự án Tháp Vàng – Gia Lâm. PC1 đã khởi công dự án vào tháng 10/2024, doanh nghiệp kỳ vọng hoàn thiện, bàn giao và ghi nhận khoảng 2.000 tỷ đồng doanh thu.

FPT - Cập nhật thông tin cơ bản 11/02/2025

 CTCP FPT

Kết quả kinh doanh 5 quý gần nhất

Tình hình tài chính của FPT và một số doanh nghiệp CNTT

Giá trị hợp lý: 158.600 (theo VPBS); 170.000 - 172.000( mục tiêu theo PTKT- kháng cự cạnh trên kênh giá)

 

Kết quả kinh doanh duy trì tăng trưởng đều

Năm 2024, FPT đạt 62,849 tỷ đồng doanh thu và 11,071 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng lần lượt hơn 19% yoy và 20% yoy. LNST đạt 7,849 tỷ đồng(+21% yoy), mức lãi ròng cao nhất FPT đạt được và là năm thứ 6 liên tiếp lập kỷ lục lợi nhuận. Động lực tăng trưởng chính đến từ mảng dịch vụ công nghệ thông tin nước ngoài, với doanh thu 30,953 tỷ đồng (tăng hơn 27% YOY) và lãi trước thuế 4,770 tỷ đồng (+26% yoy).

Kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng 2 con số trong 2025

HĐQT FPT vừa công bố kế hoạch kinh doanh 2025 đầy tham vọng, trình ĐHĐCĐ phê duyệt. Cụ thể, doanh thu dự kiến đạt 75,400 tỷ đồng và lãi trước thuế 13,395 tỷ đồng, lần lượt tăng 20% và 21% so với năm 2024. Nếu thành công, đây sẽ là năm thứ 7 liên tiếp FPT phá kỷ lục lợi nhuận.

Động lực tăng tưởng 2025:

Mảng công nghệ:

Doanh thu phần mềm của FPT tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào thị trường nước ngoài và nhu cầu chuyển đổi số ngày càng cao. Thị trường Nhật Bản và khu vực Châu Á – Thái Bình Dương sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính cho doanh thu phần mềm của FPT nhờ vào nhu cầu chuyển đổi số và làn sóng FDI mạnh mẽ. Trong nước: FPT được kỳ vọng sẽ ra mắt dịch vụ GPUaaS vào quý 1/2025, nhằm cung cấp dịch vụ điện toán đám mây hiệu năng cao và thúc đẩy tăng trưởng LNTT của mảng CNTT trong nước.

Giữa tháng 11/2024, FPT đã chính thức ra mắt FPT AI Factory tại Việt Nam và Nhật Bản, cùng với công bố hệ sinh thái đối tác với NVIDIA, SCSK, ASUS, Hewlett Packard Enterprise, VAST Data, và DDN để thúc đẩy phát triển và vận hành của dự án. FPT AI Factory có thể bắt đầu đóng góp đáng kể từ năm 2025. Theo FPT, công ty đang nhận đơn đặt hàng trước và đặt mục tiêu dự án sẽ tạo ra doanh thu từ năm 2025, với mục tiêu doanh thu là khoảng 100 triệu USD, có khả năng sẽ được phân loại vào mảng CNTT trong nước (ghi nhận dưới công ty FPT Smart Cloud).

Mảng Viễn thông tiếp tục tăng trưởng bền vững nhờ vào vị thế đầu ngành và định hướng chuyển đổi số của chính phủ. Thủ tướng Chính phủ đã phê duyệt vào ngày 11/1/2024, "Quy hoạch hạ tầng Thông tin &Truyền thông thời kỳ 2021 - 2030, tầm nhìn đến 2050" xác định rõ hạ tầng TT&TT là hạ tầng cho chuyển đổi số quốc gia, mở ra không gian phát triển mới cho kinh tế - xã hội.

KDH - Cập nhật thông tin cơ bản 10/02/2025

CTCP Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền 

Kết quả kinh doanh 5 quý gần nhất

Tình hình tài chính của KDH và một số doanh nghiệp BĐS

Giá trị hợp lý: 39.994 đ/cp (theo VCBS); 40.000 & 41.500 (mục tiêu theo PTKT – mục tiêu đối xứng khi vượt đượng đỉnh và cạnh trên kênh giá tăng dài hạn)

 

Kết quả kinh doanh phục hồi, lợi nhuận tăng trưởng đột biến trong Q4/2024

Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế Q4/2024 đạt lần lượt 2.047 tỷ đồng (+336% yoy) và 392 tỷ đồng (+522% yoy). Cả năm 2024, doanh thu thuần và LNST đạt lần lượt 3.278 tỷ đồng (+57% yoy) và 803 tỷ đồng (+10% yoy), hoàn thành lần lượt 84% và 102% kế hoạch năm 2024.

Mức tăng trưởng đột biến trong kết quả kinh doanh quý 4 đến từ việc bàn giao khoảng 800 căn hộ tại dự án The Privia. Biên lợi nhuận gộp đạt 53%, thu hẹp đáng kể so với mức 76% so với cùng kỳ do trong năm 2023, KDH chủ yếu bàn giao sản phẩm thấp tầng tại dự án Classia (vốn có biên lợi nhuận cao hơn phân khúc chung cư)

Tổ hợp dự án The Foresta (TP.Thủ Đức, TP.HCM) bắt đầu mang về dòng tiền

Dự án được KDH liên doanh đầu tư cùng Keppel Land, có quy mô 11,8 ha với khoảng 200 căn biệt thự - liền kề. Hiện tại, doanh nghiệp đã hoàn thành thi công hạ tầng, xây thô và đang trong quá trình hoàn thiện nội - ngoại thất cho các sản phẩm, dự kiến có thể bắt đầu bán hàng và bàn giao ngay từ đầu năm 2025. Dự án kì vọng sẽ đóng góp hơn 9.000 tỷ đồng doanh thu cho KDH trong giai đoạn 2025 – 2026.

 

Nhiều chuyển biến tích cực tại dự án The Solina (Bình Chánh, TP.HCM)

KDH đã chính thức hoàn thành nghĩa vụ tài chính đối với giai đoạn 1 của dự án (13,4 ha), bắt đầu triển khai hạ tầng và dự kiến có thể ra mắt từ giữa năm 2025. Phần thấp tầng của The Solina dự kiến mang về khoảng 5.500 tỷ đồng dòng tiền bán hàng cho KDH trong giai đoạn 2025 – 2027.

 

Lợi thế từ quỹ đất khu vực đô thị TP.HCM

KDH là một trong số ít doanh nghiệp BĐS sở hữu quỹ đất đáng kể tại khu vực đô thị hiện hữu TP.HCM (trong phạm vi đường Vành đai 2, cách trung tâm 10 – 14 km), phần lớn là kết quả của việc sáp nhập BCCI (giai đoạn 2015 – 2018) và đã tương đối sạch về mặt bằng. Điều này mang đến cho doanh nghiệp lợi thế lớn trong chu kì mới xét đến:

− Nhu cầu mua nhà và tỷ lệ hấp thụ tại dự án nội thành luôn lớn dù có mức giá cao, cho phép KDH duy trì chu kì bán hàng, thu hồi dòng tiền dự án tương đối ngắn nhưng vẫn sở hữu biên lợi nhuận hấp dẫn.

− So với các dự án vùng ven hoặc tại các tỉnh thành, các dự án nội thành dễ dàng hơn trong việc đẩy áp lực tăng chi phí TSDĐ vào giá bán sản phẩm.

Một số dự án trọng điểm của KDH trong chu kỳ đầu tư 2024 - 2030 (KDH, VCBS)

Tổng quan tình hình kinh tế tháng 01/2025

Những điểm tích cực

- Tiêu dùng và đầu tư công tiếp duy trì đà tăng trưởng

- Vốn FDI đăng ký vào Việt Nam tăng đột biến

- Cán cân thương mại suất siêu cao nhất trong 5 tháng gần nhất

Những điểm tiêu cực

- Sản xuất công nghiệp mất đà tăng trưởng, ảnh hưởng từ mùa lễ Tết khiến đơn hàng suy giảm

- Lạm phát tiếp tục tăng tốc kể từ tháng 9/2024. CPI vẫn còn dưới mức mục tiêu 4.5%, tuy nhiên nếu tiếp tục tốc độ như hiện tại thì có thể chạm tới mức mục tiêu vào cuối quý 1, cộng với áp lực tỷ giá vẫn còn cao sẽ khiến NHNN không còn nhiều dư địa để duy trì mặt bằng lãi suất thấp để kích thích kinh tế, khi đó có thể tăng lãi suất để ưu tiên giữ ổn định tỷ giá và lạm phát

Tổng quan tình hình kinh tế tháng 12 và cả năm 2024

 

Những điểm sáng và tích cực

(1) Trong bối cảnh kinh tế thế giới còn nhiều bất ổn, khó khăn nhiều hơn thuận lợi nhưng kinh tế năm 2024 của Việt Nam tăng trưởng tích cực, quý sau cao hơn quý trước (quý I tăng 5,98%; quý II tăng 7,25%; quý III tăng 7,43%; quý IV tăng 7,55%), vượt mục tiêu Quốc hội đề ra, thuộc nhóm ít các nước tăng trưởng cao trong khu vực và thế giới.

(2) Sản xuất nông, lâm nghiệp và thủy sản năm 2024 phát triển ổn định. Kim ngạch xuất khẩu một số nông sản tăng cao, chăn nuôi ổn định, nuôi trồng thủy sản tăng khá do ứng dụng mô hình công nghệ cao đã mang lại hiệu quả kinh tế.

(3) Ngành công nghiệp tiếp tục xu hướng phục hồi tích cực, chỉ số sản xuất công nghiệp năm 2024 ước tính tăng 8,4% so với năm trước, cao nhất kể từ năm 2020 đến nay.

(4) Hoạt động thương mại dịch vụ sôi động và duy trì tăng trưởng. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng quý IV/2024 tăng 9,3% so với cùng kỳ năm trước, là mức tăng cao nhất trong 4 quý của năm 2024.

(5) Các hoạt động sản xuất kinh doanh phục hồi tích cực góp phần thúc đẩy hoạt động đầu tư. Vốn đầu tư thực hiện toàn xã hội cả năm 2024 tăng 7,5%; vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài thực hiện tại Việt Nam đạt 25,35 tỷ USD, mức cao nhất từ trước đến nay.

(6) Xuất, nhập khẩu hàng hóa là điểm sáng nổi bật và là động lực tăng trưởng kinh tế trong năm 2024 nhờ nhu cầu thị trường quốc tế đang trên đà phục hồi.

(7) Lạm phát được kiểm soát ở mức phù hợp, hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân năm 2024 so với năm trước tăng 3,63%, vượt mục tiêu Quốc hội đề ra là 4%-4,5%.

 

Hạn chế còn tồn tại

(1) Mặc dù cầu tiêu dùng trong nước tăng trưởng tích cực, chi tiêu của người dân đã hồi phục so với năm 2023 nhưng chưa đạt được kỳ vọng so với thời kỳ trước dịch Covid-19. Tốc độ tăng tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng năm 2024 chỉ cao hơn các năm 2020 và 2021 (năm có dịch Covid-19) trong giai đoạn 2014-2024.

(2) Số doanh nghiệp tạm ngừng kinh doanh đã vượt mốc 100 nghìn doanh nghiệp, cho thấy những khó khăn của doanh nghiệp vẫn còn hiện hữu. Số doanh nghiệp rút lui khỏi thị trường năm 2024 là 197,9 nghìn doanh nghiệp, trong đó, chủ yếu là các doanh nghiệp tạm ngừng kinh doanh trong ngắn hạn với 100,1 nghìn doanh nghiệp, chiếm hơn 50% tổng số doanh nghiệp rút lui khỏi thị trường.

(3) Vốn đầu tư thực hiện từ nguồn ngân sách Nhà nước đạt thấp, ảnh hưởng đến tiến độ giải ngân vốn đầu tư công cả năm 2024.  Vốn thực hiện từ nguồn ngân sách Nhà nước năm 2024 ước đạt 661,3 nghìn tỷ đồng, bằng 84,6% kế hoạch năm và tăng 3,3% so với năm trước, thấp hơn nhiều các năm kể từ năm 2016 đến nay

(4) Chi phí sản xuất đầu vào vẫn ở mức cao, ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. chỉ số giá sản xuất sản phẩm nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 8,56%; chỉ số giá sản xuất dịch vụ tăng 5,86%, trong đó chỉ số giá dịch vụ vận tải, kho bãi tăng 13,16%.

 

Dấu hiệu cần lưu ý: lạm phát và dự trữ ngoại hối

⛔ Lạm phát dù được kiểm soát nhưng đang có xu hướng tăng tốc trở lại. CPI và lạm phát cơ bản đang có xu hướng tăng kể từ tháng 9/2024

⛔Vốn FDI đăng ký lũy kế 12 tháng tăng trưởng âm so với cùng kỳ, cán cân thương mại vẫn duy trì xuất siêu nhưng giá trị giảm mạnh trong tháng 12 => rủi ro hụt dự trữ ngoại hối