Cập nhật triển vọng thị trường chứng khoán tháng 5/2025

VN-Index đã trải qua đợt giảm mạnh trong tháng 4,  xóa sạch thành quả tích lũy trong hai tháng trước đó, nguyên nhân đến từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ khi Việt Nam bị đánh thuế lên đến 46%. Tuy nhiên, Tổng thống Mỹ Donald Trump sau đó đã hoãn thuế cho các nước trong vòng 90 ngày, áp mức thuế chung 10% cho tất cả.

Sau tháng 4 đầy biến động, thị trường bước sang tháng 5 với kỳ vọng tích cực hơn khi áp lực thuế quan tạm thời hạ nhiệt, tâm lý thị trường bình ổn trở lại.

Thông tin hỗ trợ thị trường

- Vĩ mô trong nước có nhiều yếu tố tích cực từ nội lực:

• Tiêu dùng, bán lẻ duy trì tốc độ tăng trưởng cao
• Sản xuất công nghiêp và đầu tư công tuy giảm tốc so với tháng trước nhưng duy trì tăng trưởng dương.
• Cán cân thương mại duy trì xuất siêu

Cán cân thương mại Việt Nam qua từng tháng

• Lạm phát tiếp tục được kiểm soát

- Tình hình thế giới: FED giữ nguyên lãi suất, đồng USD duy trì ổn định, hỗ trợ cho tỷ giá. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) duy trì lãi suất ở mức 4,25-4,5% trong cuộc họp tháng 5/2025, với tín hiệu không tăng lãi suất trong ngắn hạn nhờ lạm phát Mỹ hạ nhiệt (CPI 3,2% tháng 4/2025). Đồng USD ổn định (chỉ số DXY dao động 100-102) giúp giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND, trong bối cảnh tỷ giá áp sát vùng 26.000 VND/USD khi nhu cầu ngoại hối tăng cao.   Yếu tố cần theo dõi - Tiến trình đàm phán thương mại Việt Nam nằm trong số các quốc giá bị áp thuế đối ứng cao nhất với 46%, ảnh hưởng đến thu hút đầu tư nước ngoài. Dù vốn FDI đăng ký tăng trong tháng 4, tuy nhiên tốc độ tăng trưởng trong sản xuất công nghiệp đã suy giảm và số lượng đơn đặt hàng mới giảm mạnh trước những thông báo về thuế quan, thể hiện qua chỉ số PMI tháng 4 giảm dưới mốc 50, đạt 45,6 điểm. Việt Nam đã có vòng đàm phán đầu tiên với Mỹ vào ngày 07/05/2025. Hiện chưa có thông tin chính thức về kết quả đàm phán, tuy nhiên cả hai bên đều thể hiện thiện chí, với Mỹ đánh giá cao vai trò của Việt Nam trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Nếu tình hình đàm phán tích cực trong các vòng sau, Việt Nam có thể duy trì thu hút dòng vốn FDI, cải thiện tình hình ngoại hối và sản xuất trong nước. Về tình hình Quốc tế, Anh là quốc gia đầu tiên đạt được thỏa thuận thương mại với Mỹ. Tiếp sau đó là Trung Quốc khi Mỹ đồng ý giảm mức thuế quan với Trung Quốc từ 145% xuống 30% (bao gồm 20% thuế liên quan đến fetanyl hồi đầu năm và 10% thuế đối ứng), trong 90 ngày, hiệu lực từ 12/05/2025. Đổi lại, Trung Quốc đồng ý giảm mức thuế trả đũa đối với hàng hóa Mỹ từ 125% xuống 10%, hiệu lực trong vòng 90 ngày. - Lạm phát Mỹ: Số liệu CPI công bố ngày 13/05 và PCE công bố ngày 30/05 sẽ thể hiện xu hướng lạm phát trong giai đoạn thuế quan tại Mỹ bắt đầu có hiệu lực từ tháng 4/2025. Số liệu CPI tháng 4 của Mỹ cho thấy lạm phát đã tiếp tục đà hạ nhiệt, CPI tăng 2,3% yoy và CPI lõi tăng 2,8% yoy, giảm tốc so với tháng trước và gần về mức lạm phát mục tiêu 2%.

- Xung đột địa chính trị: Những xung đột cục bộ ở Trung Đông, Ấn Độ - Pakistan, Nga – Ukraine nếu keo thang sẽ tác động tiêu cực đến thương mại quốc tế, gián đoạn chuỗi cung ứng

NHÓM NGÀNH TRIỂN VỌNG - Những nhóm ngành ít chịu ảnh hưởng từ thuế quan và duy trì triển vọng tích cực

Xây dựng hạ tầng – đầu tư công

• Đầu tư công năm 2025 được kỳ vọng là động lực tăng trưởng kinh tế chính, với giải ngân mạnh và tăng trưởng đạt 18% so với cùng kỳ, nhờ năm cuối kế hoạch trung hạn 2021–2025.
• Nợ công/GDP giảm còn 37% cuối 2024, thấp hơn trần Quốc hội, tạo dư địa tài khóa để Chính phủ tăng vay nợ và thúc đẩy đầu tư công an toàn.
• Cải cách thể chế và pháp lý rút ngắn thời gian triển khai dự án, giảm vướng mắc thủ tục, phân quyền địa phương, đẩy nhanh tiến độ giải ngân

Thép

• Dự báo nguồn cung thép ổn định và nhu cầu 2025 có thể phục hồi 1,2% so với cùng kỳ.
• Sản lượng tiêu thụ được thúc đẩy nhờ nhu cầu nội địa từ lĩnh vực đầu tư công và tăng trưởng nguồn cung bất động sản.
• Giá thép hồi phục nhẹ và DN trong nước được bảo hộ từ thuế chống bán phá giá.
• Biên lợi nhuận DN thép cải thiện nhờ chi phí đầu vào tiếp tục ở mức thấp.
• Không chịu thuế đối ứng của Mỹ và hưởng lợi gián tiếp thị phần tại trường Mỹ khi các đối thủ chịu bất lợi hơn về thuế.( Việt Nam chịu thuế 25% từ 2018).

Bất động sản

• Nhu cầu ở thực: Nguồn cầu ổn định từ người dân mua để ở, thuê
• Dòng tiền đầu tư trở lại: Sau thời kỳ trầm lắng 2022–2023
• Chính sách bán hàng: Tiếp tục hỗ trợ người mua
• Pháp lý cải thiện: Giúp nguồn cung sơ cấp mới dồi dào
• Lãi suất ổn định: Hỗ trợ khả năng chi trả và tâm lý người mua
• Hạ tầng tăng tốc: Kích thích nhu cầu tại vùng vệ tinh (Long An, Bình Dương…), giá mềm
• Sáp nhập tỉnh có thể hỗ trợ tích cực về dài hạn, nhưng gây biến động ngắn hạn do đầu cơ và thay đổi hành chính.

Cá tra - Duy trì khả năng cạnh tranh về giá và ít sản phẩm thay thế

Công nghệ & Dịch vụ CNTT - Xuất khẩu phần mềm không bị đánh thuế; thị trường đa dạng (EU, Nhật, ASEAN).

Năng lượng tái tạo - Được hỗ trợ bởi chính sách trong nước và nhu cầu toàn cầu, không phụ thuộc Mỹ.

  

DANH MỤC ĐẦU TƯ THAM KHẢO

TTKFund không khuyến nghị mua bán theo danh mục của team. Quý anh chị nhà đầu tư có thể dựa theo danh mục gợi ý để tham khảo cách phân bổ vốn, cơ cấu danh mục trong những giai đoạn biến động của thị trường, làm cơ sở để đưa ra quyết định hành động theo từng chiến lược riêng của bản thân.

Danh mục sẽ được cập nhật định kỳ hàng tuần và khi có thay đổi lớn về tỷ trọng

Đặc điểm, chiến lược của danh mục

✅ Trường phái đầu tư: Đầu tư theo phân tích kỹ thuật kết hợp bộ lọc phân tích cơ bản

✅️ Chiến lược đầu tư: nắm giữ cổ phiếu tăng trưởng và trading theo dòng tiền (tỷ trọng cân bằng)

💰Mức sinh lời kỳ vọng: 15%-20%/năm

🍀 Khẩu vị rủi ro: trung bình

Tiêu chí lựa chọn cổ phiếu

📊 về PTCB: Cổ phiếu của doanh nghiệp có triển vọng tăng trưởng qua hàng quý, hoặc kết quả kinh doanh phục hồi (lợi nhuận quý gần nhất tăng trưởng đột biến trong khi các quý liền trước tăng trưởng âm so với cùng kỳ.)

📈 về PTKT: Xu hướng giá duy trì đà tăng trong trung/ dài hạn hoặc đang tích lũy ở vùng giá thấp, chuẩn bị vào chân sóng.

Phân bổ tỷ trọng (cân bằng và tùy theo bối cảnh thị trường):

✅️ Nhóm cổ phiếu Bluechip (vốn hóa lớn): 40%-50%

✅️Nhóm cổ phiếu Midcap (vốn hóa trung bình): 30%-40%

💵Tiền mặt: 10%-30% (thỉnh thoảng sẽ dùng margin)

Theo dõi cập nhật danh mục tại Facebook và Tiktok của Team:

https://www.facebook.com/profile.php?id=61554675186372

https://www.tiktok.com/@ttkfund.stock