HPG - Cơ hội đầu tư theo đà tăng trưởng

CTCP Tập đoàn Hòa Phát 

Thông tin cơ bản

Điểm nhấn đầu tư

1. Hoạt động kinh doanh của HPG bắt đầu phục hồi

Kết quả kinh doanh của HPG có chiều hướng tích cực từ Q3/2023, khi tốc độ sụt giảm doanh thu chậm lại và lợi nhận tăng cao so với 2 quý đầu năm, trong khi cùng kỳ ghi nhận lỗ.

Theo thông tin công bố từ HPG, Q4/2023 ghi nhận kết quả kinh doanh tốt nhất cả năm. Cụ thể, doanh thu của Tập đoàn ghi nhận 34.925 tỷ đồng (+33% yoy). Lợi nhuận sau thuế ghi nhận 2.969 tỷ đồng (+249% yoy và tăng 48% so với quý trước). Lũy kế cả năm 2023, HPG đạt 120.355 tỷ đồng doanh thu, (-16% yoy). Lợi nhuận sau thuế là 6.800 tỷ đồng (-19,8% yoy), hoàn thành 85% kế hoạch năm.

Xét theo từng quý, kết quả kinh doanh của HPG đang có sự chuyển biến tích cực, khi lợi nhuân của doanh nghiệp tăng trưởng trở lại trong Q3/2023 và duy trì tiếp tục tăng trường trong Q4/2023, cho thấy doanh nghiệp có thể bắt đầu quay lại chu kỳ tăng trưởng.

Thị trường xuất khẩu thép Hòa Phát mở rộng tới 39 quốc gia và vùng lãnh thổ trên toàn thế giới. Việc xuất khẩu giúp Hòa Phát đa dạng hóa thị trường tiêu thụ, đồng thời góp phần thu ngoại tệ và cân bằng cán cân thương mại của Việt Nam.

Với công suất thép thô 8,5 triệu tấn/năm, lớn nhất Việt Nam và khu vực Đông Nam Á, Hòa Phát dẫn đầu thị phần tại Việt Nam về thép xây dựng, ống thép, Top 5 nhà sản xuất tôn mạ lớn nhất, và là doanh nghiệp Việt Nam duy nhất sản xuất được thép HRC, cáp thép dự ứng lực và nhiều loại thép chất lượng cao.

Về mở rộng đầu tư, tính tới thời điểm hiện tại, Dự án Dung Quất 2 đã đạt 45% tiến độ, đúng theo kế hoạch đã đề ra. Khi hoàn thành, năng lực sản xuất thép của Tập đoàn sẽ đạt hơn 14 triệu tấn thép thô/năm, đưa Hòa Phát vào Top 30 doanh nghiệp thép lớn nhất thế giới từ năm 2025.

2. Triển vọng ngành thép tích cực trong năm 2024

Xây dựng dân dụng hồi phục thúc đẩy nhu cầu thép nội địa tăng trưởng 8,68% YoY Động lực cho năm 2024 của ngành thép đến từ kỳ vọng phục hồi của mảng xây dựng dân dụng trong khi mảng xây dựng công nghiệp và xây dựng hạ tầng kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng của năm 2023. Giá trị xây dựng dân dụng (theo BMI)  tăng trưởng 7,2% lãi suất cho vay tiếp tục được điều chỉnh giảm từ tiền đề lãi suất huy động đang giảm nhanh, tăng trưởng tín dụng còn thấp và dư địa điều hành của Ngân hàng Nhà nước khi lạm phát và tỷ giá vẫn trong kiểm soát.

Sản lượng xuất khẩu thép dự báo tăng 5,19% yoy nhờ nhu cầu tăng taị các thị trường xuất khẩu chính, đặc biệt là EU.  Theo World Steel, nhu cầu thép gia tăng nhờ tăng trưởng giá trị xây dựng cơ sở hạ tầng tại thị trường ASEAN, Mỹ và EU là động lực cho hoạt động xuất khẩu thép của Việt Nam duy trì khả quan trong năm 2024. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng sản lượng xuất khẩu năm 2023 của Việt Nam tăng mạnh chủ yếu từ việc suy yếu hoạt động xuất khẩu thép của Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ. Trong kịch bản hoạt động xuất khẩu của các quốc gia này phục hồi, chúng tôi dự phóng tốc độ tăng trưởng sản lượng xuất khẩu thép của Việt Nam năm 2024 thấp hơn mức thực hiện trong năm 2023

Giá quặng sắt & than cốc dự báo giảm lần lượt 2,8% & 24,0% trong năm 2024 giúp các doanh nghiệp thép gia tăng biên lợi nhuận

• - World Bank nhận định (1) hoạt động xây dựng ảm đạm & hành động cắt giảm sản xuất thép tại Trung Quốc, (2) nhu cầu thép hồi phục nhưng chậm tại các quốc gia khác cùng (3) nguồn cung quặng sắt toàn cầu gia tăng là ba yếu tố khiến giá quặng sắt tiếp tục giảm.
• - Đối với giá than, trong giai đoạn 2024 – 2026, sản lượng khai thác than cốc của Úc dự báo đạt 178 triệu tấn; cao hơn 5,95% so với giai đoạn 2022 – 2023. Nguồn cung gia tăng tới từ việc mở thêm các mỏ khai thác mới tại quốc gia này. Về phía cầu, nhu cầu thép dự báo kém khả quan tại Trung Quốc do Chính phủ hiện vẫn đang duy trì kiểm soát chặt và cắt giảm sản xuất thép nhằm cải thiện chất lượng không khí, và hồi phục chậm tại các quốc gia khác.

Phân tích kỹ thuật

Diễn biến giá HPG từ tháng 11/2022

Diễn biến giá HPG cuối năm 2023, đầu 2024

HPG đang vận động trong kênh giá tăng dài hạn hình thành từ tháng 11/2022. Các đường MA 100 và MA 200 ngày đang dốc lên, hỗ trợ cho xu hướng tăng giá trong dài hạn của giá cổ phiếu. MACD và RSI đều cho tín hiệu tích cực (MACD nằm trên đường Signal và đường số 0, RSI trên mốc 50), ủng hộ cho xu hướng tăng trong trung – dài hạn.

Trong ngắn hạn, HPG đang sideway quay vùng đỉnh cũ mới vượt lên từ phiên đầu tuần 22/01. Chỉ báo Stochastic quay đầu đi xuống sau khi chớm chạm vùng quá mua, cho tín hiệu điều chỉnh. Tuy nhiên, giá cổ phiếu đang ở gần nhiều vùng hỗ trợ, gồm đỉnh cũ tháng 12/2023, MA 20 và MA 50 ngày đang dốc lên, cho thấy giá cổ phiếu có thể quay lại đà tăng sau nhịp điều chỉnh.

Khuyến nghị:

• Nhà đầu tư có thể mua vào HPG trong những nhịp rung lắc quanh vùng giá 28.000 cho mục tiêu 34.000 – kháng cự tại cạnh trên kênh giá tăng dài hạn.
• Stoploss được đặt tại 27.000, trường hợp giá giảm xuống dưới 2 đường MA 20 và MA 50 ngày, phá vỡ xu hướng tăng trung hạn. Trong trường hợp này, nhà đầu tư theo dõi nhịp giảm về cạnh dưới kênh giá dài hạn và MA 200 ngày, tương ứng vùng giá 26.000. Nếu tạo đáy tại vùng này, nhà đầu tư có thể giải ngân trở lại.