IDC - Hồi phục từ vùng định giá hấp dẫn

TỔNG CÔNG TY IDICO 

THÔNG TIN CƠ BẢN

Kết quả kinh doanh các năm gần nhất

Biến động doanh thu và lợi nhuận qua các quý

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Nhiều yếu tố hỗ trợ, lợi nhuận 2022 sẽ bứt phá

Quỹ đất KCN có vị trí thuận lợi, đang thu hút đầu tư tốt: Đến cuối 2021, ước tính IDC có quỹ đất công nghiệp sẵn sàng cho thuê khoảng 862 ha, tại các tỉnh BR-VT, Bắc Ninh, Thái Bình và Long An. Đây là quỹ đất được đền bù GPMB giai đoạn từ 2019 trở về trước, chi phí thấp hơn nhiều so với mặt bằng hiện nay. Bên cạnh đó, IDC sẽ phát triển 8 dự án bất động sản dân dụng trong giai đoạn 2022-2026 với tổng diện tích khoảng 90 ha.

Thay đổi cách hạch toán doanh thu cho thuê đất KCN giúp kế quả kinh doanh 2022 bứt phá: Năm 2021, IDC cũng đã chuyển phương pháp ghi nhận doanh thu sang ghi nhận 1 lần, đồng thời cũng thực hiện hồi tố toàn bộ “doanh thu chưa thực hiện dài hạn” của dự án KCN Mỹ Xuân A ghi nhận 571 tỷ đồng LNST trong Q4/2020. Với phương pháp hạch toán này, dự báo doanh thu và lợi nhuận IDC sẽ có sự bứt phá mạnh trong năm 2022 do: (1) Hạch toán 1 lần với các hợp đồng thuê mới với tổng diện tích khoảng 80 – 100 ha; (2) Hồi tố khoản “Doanh thu chưa thực hiện dài hạn” ở các KCN Phú Mỹ II và Phú Mỹ II Mở rộng trong các năm 2022 và 2023.

Quỹ đất tại Long An và BR-VT đảm bảo cho kế hoạch kinh doanh đến 2025: IDC hiện có 342 ha đất thương phẩm tại KCN Hữu Thạnh (Long An) đã thực hiện GPMB 90% và 275 ha đất thương phẩm tại KCN Phú Mỹ II và Phú Mỹ II mở rộng. Với quỹ đất trên, tổng doanh thu ước tính theo mức giá thuê hiện nay đạt hơn 17.000 tỷ đồng, đủ nguồn lực để kinh doanh hiệu quả đến 2025.

Kế hoạch mở rộng quỹ đất: Chuẩn bị cho mục tiêu kinh doanh sau 2025, công ty có kế hoạch phát triển quỹ đất 2.000 – 3.000 ha trong giai đoạn 2022 – 2030. Trong đó, có khoảng 1.000-2.000 ha ở phía Bắc và 500-1.000 ha ở phía Nam tại các tỉnh Tiền Giang, Hải Phòng, Hưng Yên, Thái Bình.

KẾT QUẢ KINH DOANH Q1/2022

Quý 1/2022, doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 1.673,5 tỷ đồng (+60% yoy), nhờ doanh thu dịch vụ khu công nghiệp đạt 769,3 tỷ đồng, chiếm 46% trong cơ cấu doanh thu, tăng gấp 4,5 lần Q1/2021. Trong kỳ, IDC ghi nhận hơn 227 tỷ đồng doanh thu từ các hợp đồng tại Dự án KCN Phú Mỹ II và Phú Mỹ II mở rộng. Ngoài doanh thu từ KCN, doanh thu từ các mảng còn lại của IDC không có nhiều biến động.

Hoạt động tài chính cũng mang lại doanh thu đáng kể cho IDC, với doanh thu tài chính đạt 72 tỷ đồng (+285% yoy) nhờ phát sinh 50,6 tỷ đồng từ hoạt động kinh doanh chứng khoán khi cùng kỳ 2021 không phát sinh khoản thu nhập này.

Qua đó tổng doanh thu của IDC, bao gồm doanh thu từ hoạt động kinh doanh và hoạt động tài chính, đạt 1.745,5 tỷ đồng (+63,9% yoy), hoàn thành 52,1% kế hoạch.

Sau khi trừ đi chi phí, LNTT của IDC đạt 355,9 tỷ đồng (+233,2% yoy), hoàn thành 15,3% kế hoạch.

KẾ HOẠCH ĐẦU TƯ TRONG DÀI HẠN

Giai đoạn 2022-2026, IDC đề ra mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận trước thuế mỗi năm dao động trong khoảng từ 15%-30%.

IDC lên kế hoạch đầu tư 2,673 tỷ đồng trong năm 2022, trong đó tập trung chủ yếu ở KCN Hựu Thành (1,166 tỷ đồng) tại tỉnh Long An và KCN Cầu Nghìn (429 tỷ đồng) tại tỉnh Thái Bình.

Trong giai đoạn 2022-2026, IDC dự kiến đầu tư tổng cộng 26,010 tỷ đồng cho các hoạt động của công ty mẹ và 10,799 tỷ đồng cho các hoạt động tại các công ty con. Công ty sẽ phát triển thêm một số lĩnh vực mới như chuỗi dịch vụ đi kèm bất động sản KCN, điện năng lượng mặt trời áp mái,… bên cạnh đó vẫn tiếp tục phát triển các dự án bất động sản như các dự án nhà ở, đô thị tại Đồng Nai, Long An, Bà Rịa – Vũng Tàu, KCN Quế Võ 2 và KCN Mỹ Xuân B1.

Trong lĩnh vực KCN, IDC sẽ cải tạo, chỉnh trang các hệ thống hạ tầng kỹ thuật đối với nhóm dự án đã cho thuê hết đất như KCN Nhơn Trạch 5 và Mỹ Xuân A.

Đối với nhóm dự án đang trong quá trình đầu tư, Công ty lên kế hoạch nâng cao tiện ích hạ tầng, cảnh quang tại KCN Phú Mỹ II và Phú Mỹ II mở rộng để tạo cơ sở nâng phí quản lý hạ tầng hàng năm. Bên cạnh đó, IDC sẽ tiếp tục hoàn thành công tác giải phóng mặt bằng tại KCN Hựu Thạnh và KCN Cầu Nghìn.

Về lĩnh vực điện năng, Công ty dự kiến sẽ tập trung hoàn thành công tác đầu tư tại Nhà máy thủy điện Đak Mi 3 cũng như tiếp tục nghiên cứu các dự án năng lượng mới.

ĐỊNH GIÁ

Với triển vọng kinh doanh tích cực trong năm 2022, IDC có thể hoàn thành kế hoạch kinh doanh, đạt 2.333 tỷ đồng LNTT. Qua đó LNST cổ đông công ty mẹ ước đạt 1.680 tỷ đồng ~ EPS forward 5.600 đồng/cp. Với P/E trung bình của các doanh nghiệp so sánh cùng ngành là 12,1x, giá trị hợp lý của IDC là  72.200 đồng/cp, cao hơn 40% so với mức giá đóng cửa tại ngày 24/05/2022

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Đồ thị ngày IDC

IDC đang ở trong kênh giá giảm hình hành từ tháng 11/2021. Giá cổ phiếu đã tạo đáy tại cạnh dưới kênh giá, và đang dao động quanh MA 20 ngày trong 3 phiên gần đây, tại vung giá 50.000 – 52.000. Các chỉ báo kỹ thuật đang ủng hộ cho xu hướng hồi phục trong ngắn hạn: Stochastic có tín hiệu phân kỳ dương, hình thành đáy và đỉnh cao dần từ tháng 4/2022, cho dấu hiệu đảo chiều tăng giá; MACD vượt lên Signal và RSI đang hướng lên mốc 50 sau khi tích lũy gần vùng quá bán.

Trong nhịp hồi phục này, IDC có thể tiến đến vùng giá 61.400 ~ kháng cự mạnh tại mốc pivot P, MA 200 và MA 50 ngày.

Khuyến nghị:

• Nhà đầu tư lướt sóng có thể mua IDC tại vùng giá 50.800, bắt sóng hồi cho mục tiêu 61.400
• Stoploss được đặt dưới 46.000, trường hợp giá quay lại bám biên dưới Bollinger bands, đi vào xu hướng giảm.

Giao dịch mẫu