Triển vọng ngành dầu khí 2022; cơ hội đầu tư PVD

ĐẶC ĐIỂM NGÀNH DẦU KHÍ VIỆT NAM 

Ngành dầu khí Việt Nam là ngành khá đặc thù và có ít sự canh tranh vì các doanh nghiệp đi sâu vào hoạt động ở các mảng kinh doanh khác nhau, tạo nên chuỗi giá trị ngành dầu khí hoàn chỉnh. Dựa vào hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp, ngành dầu khí được chia thành 3 nhóm như sau:

Nhóm doanh nghiệp khai thác dầu khí và cung cấp dịch vụ ( doanh nghiệp niêm yết: PVD, PVS): Các doanh nghiệp niêm yết trên sàn hầu hết là cùng cấp dịch vụ (cung cấp giàn khoan, thiết kế kỹ thuật, bảo dưỡng). Giá dầu thô biến động ở mức cao sẽ thúc đẩy đầu tư mới và hoạt động khai thác, từ đó mang lại khối lượng công việc lớn và đơn giá dịch vụ cao và ngược lại.

Nhóm doanh nghiệp lọc dầu và tiêu thụ xăng dầu (BSR, PLX, OIL, PSH): tham gia vào quá trình tinh chế dầu thô thành các sản phẩm sử dụng được như xăng dầu thông qua các nhà máy lọc dầu (NMLD) và tiến hành tiêu thụ tại các đại lý xăng dầu nên nhu cầu tiêu thụ xăng dầu là yếu tố quyết đinh đến nhóm này.

• Nhóm lọc dầu (BSR): Với đầu vào là dầu thô và đầu ra là xăng dầu thành phẩm, lợi nhuận của nhóm sẽ đến từ chênh lệch giá giữa dầu thô và xăng dầu (Crack spread).
• Nhóm phân phối xăng dầu (PLX, OIL, PSH): Nhập xăng dầu thành phẩm tại các NMLD và phân phối xăng dầu tới tay người tiêu thụ. Với giá bán được tính theo giá cơ sở theo quy định của Chính Phủ, tăng trưởng lợi nhuận của nhóm này đến từ việc và tăng sản lượng và tiết giảm chi phí hoạt động.

Nhóm doanh nghiệp phân phối khí (GAS): tham gia vào quá trình vận chuyển khí tự nhiên ẩm từ các mỏ khí bằng đường ống về các nhà máy chế biến thành khí khô và cung cấp cho các nguồn tiêu thụ. Có hai nguồn thu chính của doanh nghiệp phân phối khí: (1) Chi phí vận chuyển khí (2) Chênh lệnh giữa giá khí khô và mức giá sàn tại miệng giếng.

 BỨC TRANH NGÀNH DẦU KHÍ NĂM 2021:

Trong năm 2021, giá dầu thô tăng mạnh 70% yoy, thúc đẩy các doanh nghiệp trong ngành dầu khí hồi phục, tuy nhiên đợt giãn cách xã hội vào Q3/2021 đã kìm hãm đà hồi phục của ngành dầu khí, cụ thể:

- Doanh nghiệp cung cấp dịch vụ khai thác: Kết quả kinh doanh hồi phục chậm hơn giá dầu do độ trễ trong các hợp đồng khai thác.

- Doanh nghiệp chế biến và phân phối xăng dầu: Kết quả kinh doanh hồi phục theo giá dầu nhưng tiêu thụ bị ảnh hưởng bởi giãn các xã hội.

- Doanh nghiệp phân phối khí: Tăng trưởng nhẹ nhờ giá khí tăng theo giá dầu, bù đắp sản lượng sụt giảm do dịch bệnh.

TRIỂN VỌNG NĂM 2022:

Ngành dầu khí năm 2022 được dự báo sẽ khả quan hơn nhờ giá dầu được neo ở mức cao và nhu cầu tiêu thụ hồi phục sau dịch bệnh. Ngoài ra, căng thẳng địa chính trị giữa Nga và Ukraine khiến nguồn cung dầu bị thu hẹp, góp phần thúc đẩy giá dầu tăng.

1. Doanh nghiệp cung cấp dịch vụ khai thác – Triển vọng khả quan nhờ giá dầu ổn định ở mức cao giúp các hoạt động khai thác thăm dò sôi động.

Với dự báo giá dầu Brent đạt trung bình 70,08 USD/thùng vào năm 2022, cao hơn rất nhiều so với điểm hòa vốn tại khu vực Đông Nam Á (khoảng 48 USD/thùng), các hoạt động khai thác và thăm dò trong khu vực Đông Nam Á sẽ diễn biến sôi động trong năm 2022. Hiện đã có những hợp đồng khoan mới được kí kết từ Q4/2021 cho toàn bộ năm 2022, đây là những tín hiệu cho thấy hoạt động thăm dò và khai thác đang sôi động trở lại.

 2. Doanh nghiệp chế biến và phân phối xăng dầu – Nhu cầu hồi phục giúp lợi nhuận tăng trưởng

Kì vọng năm 2022, nền kinh tế sẽ phục hồi và tình trạng giãn cách xã hội được hoàn toàn gỡ bỏ sẽ giúp nhu cầu tiêu thụ xăng dầu hồi phục. Tăng trưởng nhu cầu tiêu thụ xăng dầu trong năm 2022 ước đạt 7,5% yoy so với mức nền thấp năm 2021, từ đó mở ra triển vọng tăng trưởng lợi nhuận cho các doanh nghiệp trong mảng lọc dầu và phân phối xăng dầu.

Về Nghị định số 95/2021/NĐ-CP, sửa đổi một số điều của Nghị định số 83/2014/NĐ-CP liên quan đến kinh doanh xăng dầu và có hiệu lực từ ngày 2/1/2022. Nghị định có 2 thay đổi quan trọng: (1) Giá xăng dầu sẽ được tính lại sau 10 ngày thay vì 15 ngày như hiện tại, (2) Công thức tính giá mới tính đến giá xăng dầu nhập khẩu và trong nước thay vì chỉ tính đến giá xăng dầu nhập khẩu trong quá khứ. Nghị định này sẽ giúp các doanh nghiệp phân phối xăng dầu dễ dàng điều chỉnh giá phù hợp với sự thay đổi giá dầu thế giới và chủ động hơn trong việc tiết giảm chi phí giúp ổn định biên lợi nhuận.

 3. Doanh nghiệp phân phối khí – Khả quan nhờ nhu cầu tiêu thụ hồi phục trên nền giá khí cao

Năm 2021, giá khí hồi phục mạnh theo giá dầu Brent tuy nhiên sản lượng không đạt kì vọng do nhu cầu thấp. Năm 2022 giá khí được kỳ vọng duy trì ở mức cao và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp phân phối khí tự nhiên sẽ tăng trưởng nhờ nhu cầu tiêu thụ khí hồi phục:

CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ:  PVD – Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí

THÔNG TIN CƠ BẢN

PVD là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực cung cấp giàn khoan, dịch vụ kỹ thuật về khoan và giếng khoan dịch vụ cung ứng nhân lực trong lĩnh vực khoan và giếng khoan dầu khí (ngoài khơi lẫn trên đất liền). PVD có doanh thu biến động mạnh qua các năm phụ thuộc vào nhu cầu thăm dò và khai thác dầu khí tại Việt Nam và khu vực Đông Nam Á.

Năm 2021, hoạt động kinh doanh của PVD tiêu cực do hiệu suất các dàn khoan thấp trong Q1/2021, kinh doanh dưới giá vốn dẫn đến lỗ sau thuế 110 tỷ đồng. Tuy nhiên, PVD ghi nhận sự phục hồi trong những tháng cuối năm khi hiệu suất giàn khoan tự nâng trong Q3/2021 là 88% (so với mức 55% đầu năm) và bắt đầu có những hợp đồng khoan mới được kí kết đến 2022. Kết thúc năm 2021, PVD ghi nhận doanh thu thuần 3.988 tỷ đồng (-23,73% yoy) và thoát lỗ khi đạt LNST 36 tỷ đồng (-80,4% yoy).

KQKD PVD 5 quý gần nhất

Triển vọng: Với giả định giá dầu thô được neo ở mức cao khoảng 70 USD/thùng trở lên vào 2022, cao hơn mức hòa vốn khai thác dầu khí tại các quốc gia Đông Nam Á (Khoảng 48 USD/thùng), hoạt động thăm dò và khai thác dầu khí ở khu vực được kỳ vọng trở nên sôi động kéo theo nhu cầu thuê giàn khoan tăng, mang lại triển vọng tăng trưởng cho PVD.

Hiện tại, các giàn khoan của PVD đều có ké hoạch hoạt động trong năm 2022, trong đó, 4 trên 6 giàn khoan của PVD đã có đơn hàng cho thuê đến hết năm, cho thấy hiệu suất hoạt động có sự cải thiện lớn so với năm 2021 có nhiều gián đoạn.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Đồ thị tuần PVD

Trên đồ thị, PVD đang thiết lập đỉnh cao nhất kể từ năm 2016, vượt qua kênh giá sideway dài hạn. Trong tuần này, giá cổ phiếu hiện đang vượt lên vùng đỉnh 35.000 đầu năm 2022. Xu hướng tăng đang tiếp diễn khi giá cổ phiếu tiếp tục hình thành các đỉnh và đáy mới, các chỉ báo kỹ thuật cũng cho tín hiệu tích cực, ủng hộ cho đà tăng trong trung và dài hạn của PVD (các đường MA dốc lên, MACD duy trì trên đường số 0, RSI duy trì trên 50). Sau khi vượt qua kênh giá sideway từ 2016, PVD có thể tiến đến vùng giá 42.700 ~ kháng cự tại mốc Pivot R2 và mục tiêu theo nguyên lý đối xứng.

Đồ thị ngày PVD

Trên đồ thị ngày, PVD tạo đỉnh ngắn hạn tại vùng giá 37.000, gần mốc Pivot R1. Giá cổ phiếu cũng tạo gap trong phiên vượt đỉnh 02/03, do đó khả năng PVD sẽ điều chỉnh về vùng 35.000 lấp gap và test lại đỉnh cũ vừa vượt qua, sau đó mới tiếp tục đà tăng giá.

Khuyến nghị:

• Nhà đầu tư có thể mua vào PVD tại vùng giá 35.000 – 36.000 cho mục tiêu 42.700
• Stoploss được đặt tại 33.000, trường hợp PVD giảm trở lại dưới vùng đỉnh cũ.

Giao dịch mẫu