GEG - Cập nhật khuyến nghị: Tiếp tục lập đỉnh mới

CTCP ĐIỆN GIA LAI

THÔNG TIN CƠ BẢN

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ từ các dự án điện gió. GEG đã triển khai 3 dự án điện gió với tổng công suất 130 MW, vận hành thương mại từ 31/10/2021. Các nhà máy điện gió hoàn thành trước ngày 01/11/2021 sẽ được hưởng mức giá FiT ưu đãi cố định trong vòng 20 năm là 9,8 cents/kWh đối với điện gió trên biển và 8,5 cents/kWh đối với điện gió trên đất liền. Ngoài ra, điện gió cũng sẽ ít gặp tình trạng cắt giảm công suất hơn so với điện mặt trời do nguồn điện này có thể phát vào buổi tối, khung thời gian cao điểm tiêu thụ nhưng lại không có nguồn điện mặt trời. GEG cũng đang có kế hoạch triển khai thêm 2 dự án nữa với công suất 150 MW, qua đó đưa mảng điện gió trở thành mảng chiếm tỷ trọng doanh thu lớn nhất (hơn 50%) và giúp GEG đạt mức tăng trưởng cao trong các năm tới.

Ba dự án vừa được triển khai dự kiến đóng góp 416 triệu kWh sản lượng điện và 889 tỷ đồng doanh thu mỗi năm cho GEG, - chiếm 42% tổng doanh thu, nhiều hơn 2,2 lần so với mảng thủy điện và tương đương điện mặt trời.  Ngoài ra, nếu dự án Tân Phú Đông 1 và VPL Bến Tre 2 được triển khai tiếp nối đúng như kế hoạch và được hưởng mức giá bán như Bộ Công Thương đề xuất hiện tại thì sẽ tạo ra thêm hơn 400 triệu kWh sản lượng và hơn 800 tỷ doanh thu hàng năm.

Các nhà máy điện mặt trời sản xuất ổn định và đem lại mức doanh thu và lợi nhuận gộp cao. Điện mặt trời đang là mảng đóng góp gần 70% doanh thu cho GEG ở thời điểm hiện tại. GEG đang triển khai thêm 2 dự án cũng như lắp đặt hệ thống Solar Tracking để gia tăng sản lượng các nhà máy đang vận hành. Tuy nhiên, do không còn nhiều dư địa tăng trưởng, mảng này dự kiến sẽ đóng góp nguồn doanh thu ổn định trong thời gian tiếp theo.

Mảng thủy điện được cải thiện nhờ tình hình thủy văn thuận lợi. La Nina xuất hiện từ cuối năm 2020 làm tăng lượng mưa và cung cấp thêm nguồn nước cho các nhà máy. Tình hình thủy văn được dự báo sẽ tiếp tục diễn ra thuận lợi cho các nhà máy thủy điện trong năm 2022. Theo số liệu từ Viện Nghiên cứu Thời tiết và Xã hội Đại học Columbia (CPC/IRI), La Nina được dự báo sẽ kéo dài cho đến tháng 4/2022, sau đó chuyển sang trạng thái trung tính nghiêng về pha lạnh. Thời tiết thuận lợi sẽ giúp cho các nhà máy thủy điện duy trì được mức sản lượng cũng như kết quả kinh doanh tốt trong năm 2022.

KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 4 VÀ LŨY KẾ NĂM 2021

Q4/2021, GEG đạt doanh thu 442,7 tỷ đồng (-17,2% yoy). Nguyên nhân do trong kỳ, doanh thu từ hoạt động thương mại (mua nguyên vật liệu và thiết bị cần thiết hộ và bán lại cho các khách hàng của GEG trong lĩnh vực dịch vụ và xây dựng), sụt giảm mạnh do GEG tập trung phục vụ nhu cầu nội bộ. Nguồn thu chính là doanh thu bán điện đạt 441,7 tỷ đồng (+31% yoy), một phần nhờ 3 dự án điện gió mới đi vào hoạt động từ cuối tháng 10/2021. Do nguồn thu quý 4 chủ yếu từ bán điện nên biên lợi nhuận cao hơn cùng kỳ, dẫn đến lợi nhuận gộp tăng 4,8% yoy. Trong kỳ, GEG phát sinh lợi nhuận đột biến 92,3 tỷ đồng đến thừ thoái vốn nhà máy thủy điện Hyun Hạ, qua đó lợi nhuận trước thuế Quý 4/2021 tăng 41,5% yoy, đạt 139,2 tỷ đồng.

Lũy kế năm 2021, GEG đạt 1.381,1 tỷ đồng doanh thu (-7,5% yoy) và 386,7 tỷ đồng LNTT (+19,5% yoy), lần lượt hoành thành 75,4% và 115,2% kế hoạch.

Thông tin cập nhật: GEG đầu tư nhà máy điện giá Tân Phú Đông 1 (chi tiết)

Ngày 11/02, Hội đồng Quản trị GEG đã phê duyệt phương án đầu tư dự án nhà máy điện gió Tân Phú Đông 1, ngoài khơi xã Tân Phú, huyện Tân Phú Đông và xã Tân Thành, huyện Gò Công Đông, tỉnh Tiền Giang. Dự án có quy mô công suất 100 MW, sản lượng điện dự kiến 292,63 GWh/

Theo tiến độ, dự án sẽ được khởi công từ quý 2 và hoàn thành đưa vào vận hành vào quý cuối năm.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Đồ thị ngày GEG

GEG tiếp tục duy trì xu hướng tăng lên vùng 31.000 sau khi vượt kháng cự mạnh tại đỉnh tháng 9/2019 (chi tiết). Trong tuần 14-18/02, GEG tiếp tục lập đỉnh mới khi vượt qua kênh giá tăng và đỉnh tháng 01/2022 với thanh khoản đột biến trong phiên 16/02, sau đó kết thúc tuần test thành công vùng hỗ trợ mới 26.000 trên đỉnh cũ. Các đường MA 20, MA 50 và MA 200 ngày tiếp tục dốc lên, dấu hiệu xu hướng tăng còn tiếp diễn.

Trong ngắn hạn, chỉ báo RSI đang tiệm cần mốc 70 ~ vùng quá mua. GEG trong quá khứ thường điều chỉnh khi chỉ báo RSI chạm 70, do đó khả năng giá cổ phiếu có thể còn rung lắc quanh vùng 26.000, tích lũy tạo nền rồi mới tăng tiếp lên vùng giá 31.000

 Khuyến nghị:

• Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ GEG, nhà đầu tư mới có thể mua vào nếu GEG điều chỉnh về vùng 26.000 cho mục tiêu 31.000
• Stoploss được nâng lên 25.500, trường hợp giá giảm qua vùng đỉnh cũ. Trong trường hợp này. GEG vẫn duy trì xu hướng tăng trong dài hạn với các đỉnh và đáy cao dần, do đó nhà đầu tư có thể mua vào khi giá giảm về vùng 24.000 ~ gần hỗ trợ tại MA 20 và MA 50 ngày.