VGC - Tiềm năng lớn từ BĐS khu công nghiệp

TỔNG CÔNG TY VIGLACERA 

Mã cp	Ngành	Giá hiện tại	Mục tiêu	Vùng mua	Stoploss
VGC	Khu công nghiệp, vật liệu xây dựng	54.400	65.000	54.000	50.000

THÔNG TIN CƠ BẢN

Vốn hóa (tỷ đồng)	24.390		% sở hữu nước ngoài	3,61%
EPS trailling (đồng/cp)	2.025		P/E trailling	26.9x
BVPS ( đồng/cp)	16.415		P/B	3,3x
Khối lượng cp lưu hành	448.350.000		KLGD BQ 1 tháng (cp/phiên)	2.180.000
Giá cao nhất 52 tuần	54.400		Giá thấp nhất 52 tuần	24.600

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Mảng bất động sản khu công nghiệp: trong năm 2021, VGC đã tiến hành cho thuê và giải phóng mặt bằng nhiều khu công nghiệp lớn. Sang năm 2022, Tiềm năng cho thuê được dự báo còn nhiều dư địa khi công ty tiến hành triển khai KCN Thuận Thành, cho thuê lấp đầy các KCN Yên Phong với đối tác FDI làm về vật liệu bán dẫn (dự án nhà máy 1.6 tỷ USD với tập đoàn Amkor) sẽ thu hút thêm nhiều các công ty phụ trợ và thuê tại KCN của VGC.

Các khu công nghiệp của VGC

KCN	Vị trí	Tổng diện tích (ha)	Diện tích kinh doanh (ha)	TỶ lệ giải phóng mặt bằng 2021	Tỷ lệ lấp đầy dự kiến 2022
Tiên Sơn	Bắc Ninh	332	256	100%	100%
Yên Phong 1	Bắc Ninh	345	270	100%	100%
Yên Phong MR	Bắc Ninh	314	213	100%	75%
Yên Phong II C	Bắc Ninh	221	141	85%	39%
Hải Yến	Quảng Ninh	193	120	54%	54%
Đồng Văn	Hà Nam	300	228	100%	68%
Phú Hà	Phú Thọ	356	258	80%	50%
Đông Mai	Quảng Ninh	168	112	100%	100%
Tiền Hải	Thái Bình	466	330	40%	60%
Phong Điền	Huế	284	77	74%	58%
Yên Mỹ	Hưng Yên	280	204	26%	26%
Thuận Thành	Bắc Ninh	250	177	0%	11%

Mảng vật liệu xây dựng: thị trường gạch ốp lát có triển vọng khá tích cực khi nhiều dự án bất động sản được triển khai và hoàn thiện khi các vấn đề pháp lý đang dần được cải thiện. Ngoài ra, việc Trung Quốc bị áp thuế mức cao tại thị trƣờng Mỹ trong năm 2020 (>350%) cũng tạo thuận lợi tích cực cho các nước khác tranh thủ gia tăng thị phần (xuất khẩu sản phẩm gốm sứ Việt Nam vào Mỹ tính đến T10.2021 đã tăng 40% yoy). Ngoài ra, việc VGC đưa nhà máy kính nổi Phú Mỹ đi vào hoạt động cũng giúp gia tăng doanh thu và lợi nhuận mảng này.

KẾT QUẢ KINH DOANH 9T/2021

Tỷ đồng	9T/2021	9T/2020	%yoy	KH 2021	%TH/KH
Doanh thu thuần	7.508,1	7.087,7	5,9%	12.000	62,6%
Giá vốn hàng bán	5.521,6	5.316,8	3,9%
Lợi nhuận gộp	1.986,5	1.771,0	12,2%
Biên lợi nhuận gộp	26%	25%
Chi phí bán hàng	458,2	568,2	-19,4%
Chi phí QLDN	455,2	402,7	13,0%
EBIT	1.073,1	800,1	34,1%
Chi phí tài chính	121,9	158,9	-23,3%
Chi phí lãi vay	102,5	125,4	-18,3%
LN trước thuế	1.043,4	692,6	50,7%	1.000	104,3%
LN sau thuế	838,0	561,2	49,3%
LNST CĐ cty mẹ	818,0	503,4	62,5%

9T/2021, doanh thu thuần VGC đạt 7.508,1 tỷ đồng (+5,9% yoy) và LNTT đạt 1.043,4 tỷ đồng (+50,7% yoy), lần lượt hoàn thành 62,6% và 104,3% kế hoạch kinh doanh.

• Mảng bất động sản khu công nghiệp đóng góp chính cho tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của công ty trong năm 2021.
• Mảng vật liệu xây dựng chịu ảnh hƣởng từ tác động mạnh của giãn cách xã hội khiến cho tiêu thụ suy giảm. Công ty vẫn vận hành kịp thời nhà máy kính nổi Phú Mỹ đem lại kết quả tích cực cho mảng kính, gương.

Tại cuộc họp giao ban đánh giá kết quả sản xuất kinh doanh tháng 11 và triển khai nhiệm vụ kế hoạch kinh doanh tháng 12 năm 2021, ban lãnh đạo cho biết ước tính lũy kế sau 11 tháng đầu năm 2021, lợi nhuận trước thuế đã tăng gần 534 tỷ đồng so với cùng kỳ năm 2021, qua đó hoàn thành 124% kế hoạch cả năm.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 

Đồ thị ngày

VGC hình thành kênh giá tăng từ giữa tháng 10/2021. Sau 2 tuần điều chỉnh và tích lũy quanh hỗ trợ trên MA 20 ngày, VGC đã bứt phá khỏi vùng tích lũy kèm thanh khoản tăng đột biến trong phiên 10/12, thể hiện lực cầu mạnh và giá cổ phiếu có thể bắt đầu vào sóng tăng. Các chỉ báo kỹ thuật khác cũng cho tín hiệu tích cực, ủng hộ cho xu hướng tăng của VGC:

• -Giá dao động trên các đường MA
• -MACD duy trì trên mức 0 và gần vượt lên đường signal cho tín hiệu tăng giá
• -RSI duy trì trên mốc 50 và đang dốc lên

Sau khi tạo đáy và bật tăng từ MA 20 ngày và cạnh dưới kênh giá tăng, VGC có thể đạt đến vùng 65.000, tương đương kháng cự tại cạnh trên của kênh giá. Nhà đầu tư có thể mua vào khi có nhịp rung lắc test lại nền tích lũy vừa bứt phá.

Khuyến nghị:

• -Nhà đầu tư có thể mua vào VGC tại vùng giá 53.000 – 54.000 cho mục tiêu 65.000.
• -Stoploss được đặt tại 50.000, trường hợp kênh giá tăng bị phá vỡ

Giao dịch mẫu

Giá mua	54.000
Dừng lỗ	50.000
Rủi ro	-7,4%
Mục tiêu	65.000
Lợi nhuận	+20,4%
Tỷ lệ rủi ro:lợi nhuận	1:2,8