NTL - Bắt đầu vào điểm rơi lợi nhuận và mức định giá hấp dẫn

 CTCP PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ TỪ LIÊM

THÔNG TIN CƠ BẢN

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

1. Thị trường bất động sản ở Quảng Ninh có triển vọng tích cực nhờ hưởng lợi từ chính sách đầu tư công của Chính Phủ, mặt bằng lãi suất cho vay thấp và nguồn cung hạn chế

• Chính sách dầu tư công vào các dự án phát triển hạ tầng giao thông, đặc biệt là việc triển khai Hầm Cửa Lục – hầm xuyên biển đầu tiên tại Việt Nam cũng tạo hiệu ứng tích cực cho thị trường bất động sản tại Quảng Ninh.
• Nguồn cung bất động sản tại Quảng Ninh có hạn nhưng tỷ lệ hấp thụ đang ở mức khá cao lên đến 70-75%. Do đó, mặt bằng giá bất động sản Quảng Ninh được dự báo sẽ tiếp tục tăng 20-30% trong năm 2021.

2. NTL sở hữu các dự án ở vị trí đắc địa với giá vốn thấp

Với bốn dự án chính đang và sẽ được triển khai, NTL có tổng quỹ đất lên tới 152,4ha. Các dự án đang được triển khai là Khu đô thị (KĐT) Bắc Quốc Lộ 32, Hoài Đức và KĐT 23ha Bãi Muối, Hạ Long. Các dự án sẽ được triển khai bao gồm KĐT Dịch Vọng, Cầu Giấy và KĐT mới Núi Hạm, Hạ Long. Các quỹ đất đã hoàn thành việc đền bù nên có thể đóng góp lợi nhuận ngay trong giai đoạn 2021-2023 với 2 dự án KĐT Bắc Quốc lộ 32 và KĐT 23ha Bãi Muối.

- Khu đô thị (KĐT) Bắc Quốc Lộ 32 đã được triển khai từ lâu và bàn giao từ 2013 nhưng lại thiếu tiện ích sinh hoạt nên số lượng người chuyển về ở không nhiều và khách mua cũng dè dặt hơn. Tuy nhiên, với thông tin huyện Hoài Đức lên quận vào năm 2022 và hạ tầng giao thông ngày càng hoàn thiện, phát triển, giá đất nền tại Hoài Đức đã tăng 50% - 100% so với cùng kỳ 2020. Điều này giúp thị trường bất động sản ở khu vực này nóng hơn, tạo điều kiện thuận lợi cho NTL trong việc bán nốt những căn biệt thự tồn kho còn lại.

Tại ĐHĐCĐ, theo thông tin ban lãnh đạo doanh nghiệp chia sẻ, chỉ tính riêng đợt mở bán từ 04/01–26/03/2021, 77 căn thuộc dự án đã được bán hết với tổng diện tích tương ứng là 23,372 m2. Nếu năm 2019, doanh nghiệp đưa ra giá bán là 25 triệu đồng/m² thì năm 2020 đã tăng lên 32 triệu đồng/m², sang năm 2021 vẫn có thể tăng lên 35-40 triệu đồng/m2.

- KĐT 23ha Bãi Muối là dự án đất nền tại Quảng Ninh với tổng mức đầu tư là 1.200 tỷ đồng. Đây là một trong những dự án đất nền hiếm hoi với quy mô lớn nằm ngay trong trung tâm thành phố Hạ Long với dân cư đông đúc và nhiều tiện ích xung quanh. Dự án kỳ vọng sẽ đóng góp nguồn thu đáng kể trong 2021- 2025 cho NTL nhờ hưởng lợi từ các yếu tố như du lịch tại Quảng Ninh tăng mạnh, nhu cầu đất tại các tỉnh tăng trưởng cùng kỳ vọng vào việc thành lập đặc khu Vân Đồn và sân bay Vân Đồn

 3. Cơ cấu tài chính an toàn khi doanh nghiệp không vay nợ và duy trì chia cổ tức tiền mặt từ năm 2018 đến nay. Với việc, KĐT Bắc Quốc Lộ 32 đã gần như hoàn thành xây dựng và sẵn sàng bàn giao trong 2021-2022; KĐT 23ha Bãi Muối là dự án bán đất nền về cơ bản đã hoàn thành việc xây dựng cơ sở hạ tầng, nhu cầu về sử dụng vốn vay của NTL trong 2021-2023 là không lớn.

 ƯỚC TÍNH KẾT QUẢ KINH DOANH NĂM 2021 VÀ ĐỊNH GIÁ

9T/2021, NTL ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế gần như đi ngang so với cùng kỳ, đạt 316,6 tỷ đồng và 138 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 39,6% và 49,5% kế hoạch. Với kỳ vọng NTL sẽ ghi nhận KQKD từ hai dự án KĐT BQL 32 và KĐT 23ha Bãi Muối, doanh thu và lợi nhuận sau thuế Q4/2021 ước tính đạt lần lượt 313,4 tỷ đồng (-6,7% yoy) và 182 tỷ đồng (+14,5% yoy).

Ước tính năm 2021, NTL đạt doanh thu 630 tỷ đồng (-3,5% yoy) và lợi nhuận sau thuế lần 320 tỷ đồng (+8,5% yoy). Biên lợi nhuận gộp ước đạt 70,6% nhờ quỹ đất các dự án có giá vốn thấp, và giá bất động sản trong khu vực tăng nhờ hạ tầng giao thông được cải thiện.

Sử dụng phương pháp so sánh P/E và P/B, theo ước tính thận trọng dựa trên P/E và P/B trung bình ngành bất động sản, giá trị hợp lý của NTL là 62.893 ~ 62.900đồng/cp, cao hơn 48% so với mức giá đóng cửa tại ngày 28/12/2021.  Nhà đầu tư trung và-dài hạn có thể mua vào NTL ở giai đoạn này.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Đồ thị ngày

Trên đồ thị ngày, NTL đang dao động trong kênh giá tăng từ tháng 7/2021. Sau khi điều chỉnh từ vùng đỉnh cũ 45.000, giá cổ phiếu đã test thành công và tạo đáy tại vùng hỗ trợ 40.000 tại kênh giá và MA 50 ngày, qua đó duy trì xu hướng tăng trong kênh giá. Trong ngắn hạn, thanh khoản nhiều phiên duy trì dưới mức trung bình 20 phiên, cho thấy khả năng giá cổ phiếu tiếp tục tích lũy đi ngang trong vùng 42.000 – 44.000.

Trong trung và dài hạn, các chỉ báo kỹ thuật đang cho tín hiệu tích cực, ủng hộ xu hướng tăng giá:

• Các đường MA 20, MA 50 và MA 200 ngày dốc lên, trong đó MA 50 ngày đóng vai trò hỗ trợ tích cực cùng với kênh giá, duy trì xu hướng tăng cho giá cổ phiếu
• MACD duy trì trên đường số 0
• RSI duy trì trên mốc 50 cùng

Khuyến nghị:

• Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ, tăng tỷ trọng hoặc mua mới NTL quanh vùng giá 42.000, khi giá đang đi ngang trong ngắn hạn, với mục tiêu 50.000, tương ứng với kháng cự tại cạnh trên của kênh giá.
• Stoploss được đặt tại 39.500, trường hợp kênh giá tăng bị phá vỡ

Giao dịch mẫu