NTL - Kỳ vọng điểm rơi lợi nhuận năm 2022

CTCP Phát triển đô thị Từ Liêm 

THÔNG TIN CƠ BẢN

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Thị trường bất động sản ở Quảng Ninh có triển vọng tích cực nhờ hưởng lợi từ chính sách đầu tư công của Chính Phủ, mặt bằng lãi suất cho vay thấp và nguồn cung hạn chế

• Chính sách dầu tư công vào các dự án phát triển hạ tầng giao thông, đặc biệt là việc triển khai Hầm Cửa Lục – hầm xuyên biển đầu tiên tại Việt Nam cũng tạo hiệu ứng tích cực cho thị trường bất động sản tại Quảng Ninh.
• Nguồn cung bất động sản tại Quảng Ninh có hạn nhưng tỷ lệ hấp thụ đang ở mức khá cao lên đến 70-75%. Do đó, mặt bằng giá bất động sản Quảng Ninh được dự báo sẽ tiếp tục tăng 20-30% trong năm 2021

NTL sở hữu 2 dự án có vị trí đắc địa tại Hà Nội và trung tâm thành phố Hạ Long là Bắc quốc lộ 32 (38.9 ha) và dự án Bãi Muối (23ha). Dự án Bắc quốc lộ 32,  Dự kiến năm 2022 sẽ là điểm rơi lợi nhuận của dự án Bãi Muối. Bên cạnh đó, trong dài hạn, các dự án Dịch Vọng (23ha), Núi Hạm (68ha) sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn cho doanh nghiệp.

Cơ cấu tài chính an toàn khi doanh nghiệp không vay nợ và duy trì chi cổ tức tiền mặt từ năm 2018 đến nay.

KẾT QUẢ KINH DOANH QÚY 3 VÀ 9 THÁNG/2021

Q3/2021, NTL ghi nhận doanh thu 157,1 tỷ đồng (-9,6% yoy) và lợi nhuận sau thuế 74,1 tỷ đồng (-11,4% yoy). Trong kỳ, do dịch bệnh kéo dài cùng với giãn cách xã hội nên việc bán hàng và thu tiền bị gián đoạn, NTL chỉ ghi nhận doanh thu một số căn biệt thự khách hàng đã nộp đủ tiền và nhận bàn giao nhà tại dự án Khu Đô thị mới Bắc Quốc lộ 32, huyện Hoài Đức, TP Hà Nội, dẫn đến doanh thu và lợi nhuận giảm so với cùng kỳ.

9T/2021, NTL ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế gần như đi ngang so với cùng kỳ, đạt 316,6 tỷ đồng và 138 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 39,6% và 49,5% kế hoạch.

Tại thời điểm 30/09/2021, hàng tồn kho của NTL ghi nhận gần 1.208 tỷ đồng. Trong đó, hơn 1.150 tỷ đồng là chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang, với Dự án khu 23ha Bãi Muối, phường Cao Thắng - Hà Lầm, TP Hạ Long chiếm hơn 579 tỷ đồng, cho thấy NTL có nhiều dự án gối đầu, có thể ghi nhận doanh thu cuối năm và sang năm sau.

Hàng tồn kho của NTL tính đến 30/09/2021

Tổng tài sản của doanh nghiệp ghi nhận gần 1.793 tỷ đồng, giảm gần 17 tỷ đồng so với đầu năm. Nợ phải trả giảm 11% xuống còn 572 tỷ đồng. Trong đó, khoản mục người mua trả tiền trước ngắn hạn lại đạt 207 tỷ đồng, tăng gấp 3,6 lần đầu năm và doanh nghiệp không còn ghi nhận nợ vay ngắn hạn (đầu năm con số này ở mức hơn 123 tỷ đồng).

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

Kết thúc Q3/2021, EPS trailing của NTL đạt 4.880 đồng/cp. Với P/E bình quân các doanh nghiệp BĐS là 13,5x, theo đánh giá thận trọng, giá trị hợp lý của NTL thời điểm hiện tại là  65.880 ~ 65.900 đồng/cp, cao hơn 47,6% mức giá thị trường tại ngày 28/10.

Với triển vọng cuối năm và năm sau khả quan nhờ có sẵn dự án gối đầu và tình hình giãn cách được nới lỏng, các hoạt động giao dịch BĐS được nối lại, nhà đầu tư có thể mua vào NTL ở giai đoạn này

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀ CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH

Đồ thị ngày NTL

Trên đồ thị ngày, NTL đang cho thấy sự bứt phá khi đã vượt lên kênh giá tăng từ tháng 7/2021. Giá cổ phiếu đã test thành công hỗ trợ 43.5-44 trên kênh giá, cho thấy xu hướng tăng sẽ được tiếp tục. Các chỉ báo kỹ thuật đang cho tín hiệu tích cực, ủng hộ cho xu hướng tăng:

• Giá nằm trên MA 20 và MA 50 ngày dốc lên, thể hiện xu hướng tăng giá trong ngắn và trung hạn
• Khối lượng có xu hướng tăng dần cùng với đà tăng giá bắt đầu từ đầu tháng 10
• MACD dốc lên và duy trì trên đường số 0
• RSI vượt lên 70 cùng lúc giá vượt lên kháng cự của kênh giá, thể hiện lực mua mạnh

Theo nguyên lý đối xứng, sau khi thoát khỏi kênh giá, NTL có thể tiến đến vùng giá 51.800

Khuyến nghị

• Nhà đầu tư có thể mua vào NTL tại vùng giá 44.650 cho mục tiêu 51.800
• Stoploss được đặt tại 42.000, trường hợp giá rơi trở lại vào kênh giá

Giao dịch mẫu