HPG - Sản lượng tiêu thụ cải thiện nhờ nới lỏng phong tỏa

 CTCP TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT

Mã cp	Ngành	Giá hiện tại	Mục tiêu theo PTCB	Mục tiêu theo PTKT	Vùng mua	Stoploss
HPG	Thép	56.800	62.000	66.500	56.000	54.000

THÔNG TIN CƠ BẢN

Vốn hóa (tỷ đồng)	254.062		% sở hữu nước ngoài	25,4%
EPS trailling (đồng/cp)	5.613		P/E trailling	10,1x
BVPS ( đồng/cp)	16.541		P/B	3,4x
Khối lượng cp lưu hành	4.472.922.706		KLGD BQ 1 tháng (cp/phiên)	25.476.000
Giá cao nhất 52 tuần	57.200		Giá thấp nhất 52 tuần	20.600

TÌNH HÌNH SẢN LƯỢNG THÉP 9THÁNG/2021

Sản lượng tiêu thụ cải thiện nhờ nới lỏng phong tỏa

Trong tháng 09/2021, mặc dù nhu cầu thép dài và tôn cải thiện tích cực. Các sản phẩm thép dẹt khác (bao gồm HRC và ống thép) chịu áp lực do thị tường trong nước đóng cửa.

Tháng 09, sản xuất thép thô của Tập đoàn Hòa Phát đạt 686.000 tấn, tăng 20/%yoy. Tổng sản lượng tiêu thụ các sản phẩm thép đạt 738.000 tấn, tăng 22%/yoy và 7% so với tháng trước do sản phẩm thép dài phục hồi. Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng giảm nhẹ so với cùng kỳ nhưng tăng 22% so với tháng trước đó nhờ nới lỏng phong tỏa. Sản lượng tiêu thụ phôi thép tiếp tục phục hồi từ mức thấp gần đây (tăng 78% so với tháng trước đó) do xuất khẩu mạnh.

Sản lượng tiêu thụ HRC tăng 77%/yoy nhưng giảm 35% so với tháng trước đó do sản lượng tiêu thụ ống thép giảm. Sản lượng tiêu thụ ống thép giảm 44%/yoy. Trong khi đó, nhờ xuất khẩu tăng mạnh, sản lượng tiêu thụ tôn tăng 290%/yoy và 82% so với tháng trước.

Sản lượng thép dài hồi phục mạnh so với tháng trước

Sản lượng tiêu thụ thép dài giảm 10,9%/yoy nhưng tăng mạnh 34,4% so với tháng trước lên 467.000 tấn bất chấp biện pháp phong tỏa trên toàn quốc trong tháng 09/2021:

Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng 21,8% so với tháng trước lên 327.000 tấn (nhưng vẫn giảm 7,2%/yoy) trong tháng 09/2021. Sản lượng xuất khẩu, chủ yếu sang Úc, Canada, Hồng Kông và Hàn Quốc và một số nước trong khu vực Đông Nam Á, tăng gấp đôi so với cùng kỳ lên mức cao kỷ lục 120.000 tấn. Lũy kế Q3/2021, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng giảm nhẹ 1,5%/yoy xuống còn 959.435 tấn.

Sản lượng tiêu thụ phôi thép trong tháng 09/2021 cũng phục hồi mạnh lên 140.000 tấn (tăng 77,5% so với tháng trước nhưng giảm 17,6%/yoy) với 133.000 tấn xuất khẩu và 7.000 tấn tiêu thụ trong nước. Lũy kế trong Q3/2021, sản lượng tiêu thụ phôi thép giảm 57%/yoy xuống còn 218.871 tấn.

Sản lượng tiêu thụ (tấn)	T9/2021	%YoY	%MoM	Q3/2021	%YoY
Thép dài	467.000	-10,6%	34,4%	1.178.306	-20,6%
Thép xây dựng	327.000	-7,2%	21,8%	959.435	1,5%
Phối thép	140.000	-17,6%	77,5%	218.871	-57%
Thép dẹt	270.500	47,2%	-20,9%	844.601	128,4%
HRC	176.000	77%	-35,3%	608.608	508,6%
Ống thép	39.500	-43,8%	-0,2%	123.118	-44,5%
Tôn	55.000	290,1%	82,4%	112.875	136,1%
Tổng sản lượng	738.000	22%	7%	2.022.907	9,2%
Sản lượng thép thô	686.000	20%	0,7%	2.067.000	40,6%

Tổng sản lượng tiêu thụ thép dài trong Q3/2021 giảm 20,6%/yoy xuống 1.178.306 tấn.

Sản lượng tiêu thụ tôn bù đắp một phần sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng sụt giảm

Tôn thép là điểm sáng trong tháng 09/2021 với sản lượng tiêu thụ kỷ lục hàng tháng là 55.000 tấn (tăng 290%/yoy và tăng 82,4% so với tháng trước) với sản lượng xuất khẩu tăng lên 50.000 tấn. Nhờ đó, sản lượng tiêu thụ thép trong Q3/2021 đạt 112.875 tấn (tăng 136%/yoy).

Do các biện pháp phong tỏa trong nước, sản lượng tiêu thụ ống thép trong tháng 09/2021 bị ảnh hưởng nặng nề và giảm xuống chỉ còn 39.500 tấn (giảm 43,8%/yoy). Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ vẫn tương đương tháng trước. Lũy kế trong Q3/2021, sản lượng tiêu thụ ống thép đạt 123.118 tấn (giảm 44,5%/yoy).

Sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng giảm trong tháng 09/2021 xuống còn 176.000 tấn (tăng 77%/yoy và giảm 35,3% so với tháng trước). Là nguyên liệu đầu vào quan tọng để sản xuất ống thép, sản lượng tiêu thụ ống thép sụt giảm trên toàn quốc cũng tác động tiêu cực đến nhu cầu tiêu thụ thép cuộn cán nóng. Sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng trong tháng 08/2021 là 273.591 tấn, đây là một mức nền so sánh cao. Lũy kế Q3/2021, sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng đạt 608.608 tấn (tăng 508,6%/yoy).

DỰ PHÓNG VÀ ĐỊNH GIÁ

Trong Qúy 3/2021, giá bán thép xây dựng tăng 50,6% so với cùng kỳ mặc dù giảm 1,4% so với quý trước. Giá thép cuộn cán nóng tăng gấp đôi so với cùng kỳ và tăng 24,8% so với quý trước. Trong khi đó, sản lượng tiêu thụ thép tăng 9,2% so với cùng kỳ trong Q3/2021. Ước tính quý 3, HPG có thể đạt 38.000 tỷ đồng doanh thu (+54% yoy) và 8.500 tỷ đồng LNST (+125,3% yoy).

Lũy kế 9 tháng, HPG ước đạt 104.295 tỷ đồng doanh thu (+62,1% yoy) và 25.251 tỷ đồng LNST (+185,5% yoy), lần lượt hoàn thành 87% và 140% kế hoạch năm 2021. EPS trailing của HPG qua đó ước đạt 6.665 đồng/cp. Với mức P/E trung bình ngành thép được ước tính thận trọng 9,3; giá trị hợp lý của HPG thời điểm hiện tại là 61.985 ~ 62.000 đồng/cp

CẬP NHẬT PHÂN TÍCH KỸ THUẬT – THIẾT LẬP ĐỈNH MỚI

Đồ thị ngày

Trên đồ thị ngày, HPG đã vượt đỉnh vùng đỉnh lịch sử 55.000 – 56.000 thiết lập từ tháng 6/2021. Đà tăng hiện đang tạm chững lại khi giá cổ phiếu chạm cạnh trên của kênh giá tăng từ cuối tháng 8/2021, và khả năng sẽ có nhịp điều chỉnh ngắn về cạnh dưới kênh giá, tương đương test vùng hỗ trợ mới tại đỉnh cũ 55.000 – 56.000

Các chỉ báo kỹ thuật ủng hộ xu hướng tăng cho HPG:

• Cả 3 đường MA20, MA50 và MA200 ngày đều dốc lên,  cho xu hướng tăng trong ngắn, trung và dài hạn
• MACD duy trì trên đường số 0 và đường signal
• RSI vượt lên 70 khi giá cổ phiếu vượt đỉnh, cho thấy lực mua mạnh, đà tăng giá được duy trì.

Nếu điều chỉnh và test thành công hỗ trợ 55.000 – 56.000, HPG sẽ tiếp tục dao động trong kênh giá tăng, với mục tiêu ngắn hạn tại 60.000, tương ứng cạnh trên kênh giá. Trong trung và dài hạn, HPG có thể tiến đến mức giá 66.500 theo nguyên lý đối xứng.

Khuyến nghị:

-Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ và có thể tăng tỷ trọng tại vùng giá 55.000 – 56.000 cho mục tiêu 66.500.

• Nhà đầu tư lướt sóng có thể chốt lời hoặc giảm tỷ trọng khi giá tiến đến mục tiêu ngắn hạn 60.000, và giao dịch theo kênh giá đến mục tiêu 66.500
• Stoploss được đặt tại 54.000, trường hợp giá giảm dưới đường MA 20 ngày và kênh giá tăng.

Giao dịch mẫu

Giá mua	56.000
Dừng lỗ	54.000
Rủi ro	-3,6%
Mục tiêu	66.500
Lợi nhuận	+18,8%
Tỷ lệ rủi ro:lợi nhuận	1:5