HSG - Duy trì tăng trưởng trong mùa dịch

CTCP TẬP ĐOÀN HOA SEN 

Mã cp	Nhóm ngành	Giá hiện tại	Giá mục tiêu	Giá mua	Stoploss
HSG	Thép	43.750	51.300	43.000	40.000

THÔNG TIN CƠ BẢN

Vốn hóa (tỷ đồng)	21.397	% sở hữu nước ngoài	11,91
EPS trailling (đồng/cp)	7.800	P/E	5,6x
BVPS ( đồng/cp)	20.100	P/B	2,2x
Khối lượng cp lưu hành	489.153.696	KLGD BQ 20 phiên	13.021.000
Giá cao nhất 52 tuần	46.100	Giá thấp nhất 52 tuần	8.500

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Xuất khẩu đóng vai trò là động lực tăng trưởng chính: HSG đã ký các hợp đồng xuất khẩu đến hết tháng 11/2021. Nhu cầu từ các thị trường Bắc Mỹ phục hồi và tăng mạnh, thúc đẩy sản lượng xuất khẩu tôn mạ tăng và bù đắp mức tiêu thụ yếu ở nội địa trong tháng 7

Ngoài ra chi phí sản xuất thấp hơn ở Việt Nam có thể hỗ trợ lợi nhuận xuất khẩu tôn mạ: Giá thành sản xuất thép ở châu Âu cao hơn từ 15%-20%. Trong ngắn hạn, chênh lệch giá HRC giữa EU và Việt Nam ở mức cao khoảng 300-550 USD/tấn có thể mang lại biên lợi nhuận gộp 19-22% trong 2 quý cuối năm.

Ngoài ra chi phí sản xuất thấp hơn ở Việt Nam có thể hỗ trợ lợi nhuận xuất khẩu tôn mạ: Giá thành sản xuất thép ở châu Âu cao hơn từ 15%-20%. Trong ngắn hạn, chênh lệch giá HRC giữa EU và Việt Nam ở mức cao khoảng 300-550 USD/tấn có thể mang lại biên lợi nhuận gộp 19-22% trong 2 quý cuối năm.

HSG đã triển khai 02 siêu thị nội thất và VLXD Hoa Sen Home tại Thốt Nốt và Cái Răng, Cần Thơ: Với tầm nhìn trở thành Tập đoàn sản xuất tôn, ống thép, ống nhựa và phân phối vật liệu xây dựng, nội thất hàng đầu Việt Nam và khu vực ASEAN. Phát triển chuỗi Siêu thị phân phối Vật liệu xây dựng & Nội thất Hoa Sen Home, trong đó tập trung vào các giải pháp: Mở mới và nâng cấp các Cửa hàng hiện có thành Hệ thống Siêu thị Vật liệu xây dựng & Nội thất Hoa Sen Home; Hợp tác với các nhà cung cấp để đa dạng hóa sản phẩm kinh doanh trong lĩnh vực vật liệu xây dựng cơ bản và vật liệu xây dựng hoàn thiện. HSG đưa ra kế hoạch trong 3-5 năm tới sẽ nâng số lượng Siêu thị Vật liệu xây dựng & Nội thất Hoa Sen Home lên 1,200 siêu thị trên toàn quốc, hướng đến mục tiêu: Sản lượng 3 triệu tấn – Doanh thu 3 tỷ USD – Lợi nhuận sau thuế 3,000 tỷ đồng.

KẾT QUẢ KINH DOANH LŨY KẾ 10 THÁNG NIÊN ĐỘ TÀI CHÍNH 2020-2021

Chỉ tiêu	Đơn vị	10T/2020-2021	10T/2019-2020	%yoy	% Kế hoạch
Sản lượng	Tấn	1.883.629	1.256.520	150%	105%
Doanh thu	Tỷ đồng	37.850	21.689	175%	115%
LNST	Tỷ đồng	3.674	836	439%	245%

Lũy kế 10 tháng niên độ tài chính 2020-2021 (từ 1/10/2020 đến 31/7/2021) sản lượng tiêu thụ HSG ước đạt 1.883.629 tấn, doanh thu HSG ước đạt 37.850 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế HSG ước đạt 3.674 tỷ đồng. Với kết quả này, HSG đã thực hiện được 105% kế hoạch sản lượng, 115% kế hoạch doanh thu và 245% kế hoạch lợi nhuận. Xuất khẩu tiếp tục đóng vai trò chủ đạo duy trì sản lượng bán hàng, thị phần của HSG so với các doanh nghiệp cùng ngành.

ĐỊNH GIÁ

Kế hoạch kinh doanh NĐTC 2020 - 2021

HĐQT HSG đặt mục tiêu niên độ tài chính 2020 - 2021 đạt sản lượng 1,8 triệu tấn, tăng 11%; doanh thu 33.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.500 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 20% và 30% so với thực hiện trong niên độ tài chính 2019 - 2020.

Ước kết quả kinh doanh NĐTC 2020 – 2021

Chỉ tiêu	2019-2020	2020-2021	%yoy
DTT	27.531	43.000	56%
LNST	1.153	4.200	264%

Ước tính doanh thu thuần 2020/21F của HSG lên 43.000 tỷ (+56% YoY) và LNST 4.200 tỷ (+264% YoY) tương ứng với EPS niên độ 2020/21 ước đạt 8.566 đồng/CP, với mức P/E dự phóng thận trọng là 6x, giá trị hợp lý của cổ phiếu HSG là 51.300, cao hơn 17% so với mức giá đóng cửa ngày 14/09/2021.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT – THIẾT LẬP ĐỈNH MỚI

Đồ thị tuần HSG

Trên đồ thị tuần, TPB đang duy trì xu hướng tăng dài hạn bền vững từ năm 2020 đến nay, bám theo đường MA 20 tuần. Kết thúc tuần 06-10/09, giá cổ phiếu đã vượt đỉnh lịch sử thiết lập vào tháng 6, đồng thời cũng là mốc kháng cự Pivot R3. 2 đường MA 20 và MA 50 tuần tiếp tục dốc lên, MACD và RSI duy trì tín hiệu tích cực, cho thấy HSG có thể tiếp tục thiết lập các đỉnh cao mới.

Đồ thị ngày HSG

Trên đồ thị ngày, HSG tạo đỉnh ngắn hạn sau khi tăng gần đến mốc Pivot R3, vì vậy trong tuần này giá cổ phiếu sẽ test vùng hỗ trợ mới 43.000 của đỉnh cũ tháng 6/2021. Các chỉ báo kỹ thuật đang cho tín hiệu tích cực, ủng hộ cho xu hướng tăng giá sau nhịp điều chỉnh:

• Giá cổ phiếu lần lượt nằm trên các đường MA 20, MA 50, MA 200 ngày theo tứ tự tăng dần, MA ngắn nằm trên MA dài cho tín hiệu tăng giá
• MA 20 ngày dốc lên gần với đường giá, đóng vai trò hỗ trợ mạnh khi xuất hiện nhịp điều chỉnh sâu
• MACD duy trì trên đường số 0
• RSI duy trì trên mốc 50

Khuyến nghị:

• Nhà đầu tư có thể mua HSG tại vùng giá 43.000 cho mục tiêu 51.300
• Stoploss được đặt tại 40.000, trường hợp giá giảm dưới MA 20 ngày

Giao dịch mẫu

Giá mua	43.000
Dừng lỗ	40.000
Rủi ro	-7%
Mục tiêu	51.300
Lợi nhuận	+19%
Tỷ lệ rủi ro:lợi nhuận	1:2,7