VHM - Cập nhật KQKD Q2 và 6T/2021

 CTCP VINHOMES

Mã cp	Ngành	Giá hiện tại	Mục tiêu theo PTKT	Mục tiêu theo cơ bản	Giá mua	Stoploss
VHM	BĐS	108.100	130.000	136.000	108.000-109.000	101.000

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

VHM là doanh nghiệp bất động sản có quỹ đất lớn nhất với 16.500 ha, cho thấy dư địa phát triển các dự án trong tương lai còn rất lớn.

Các dự án của VHM nằm trong hệ sinh thái Vingroup, giúp các dự án gần các vị trí thuận lợi như cơ sở giáo dục và y tế, trung tâm thương mại…, tạo lợi thế cạnh tranh vượt trội so với các doanh nghiệp trong ngành.

Ba dự án mới gồm Vinhomes Cổ Loa, Vinhomes Dream City và Vinhomes Wonder Park  dự kiến sẽ được mở bán vào quý Q3/2021.

VHM đưa ra phương án chia cổ tức 30% bằng cổ phiếu và 1.500 đồng/cp tiền mặt. Thời gian thực hiện dự kiến trong Q3/2021 hoặc Q4/2021. Đây là mức chi trả cổ tức cao nhất của VHM trong nhiều năm trở lại đây.

Ít bị ảnh hưởng bởi giá nguyên vật liệu tăng: VHM đã ký các hợp đồng dài hạn về giá nguyên vật liệu, điều này sẽ giúp kết quả kinh doanh năm 2021 của công ty không bị ảnh hưởng bởi sự tăng mạnh của giá vật liệu xây dựng. VHM cho biết thép hiện chiếm khoảng 5% tổng chi phí xây dựng của công ty, vì vậy biên LN gộp của công ty có thể giảm nhẹ 1-2 điểm % nếu giá thép vẫn ở mức cao như hiện nay trong hai năm tới.

CẬP NHẬT KQKD QUÝ 2 VÀ 6T/2021

Tỷ đồng	Q2/2021	Q2/2020	%yoy	6T/2021	6T/2020	%yoy	KH 2021	%TH/KH
DT thuần	28.725,2	16.376,5	75,4%	41.711,6	22.895,7	82,2%	90.000	46,3%
Lợi nhuận gộp	14.356,4	6.424,8	123,5%	20.568,8	9.373,6	119,4%
Biên LNG	50,0%	39,2%		49,3%	40,9%
EBIT	13.261,0	5.319,5		18.348,3	7.490,2
LN trước thuế	13.251,3	4.573,0	189,8%	20.336,3	14.696,6	38,4%
LN sau thuế	10.302,8	3.416,3	201,6%	15.780,6	11.061,3	42,7%	35.000	45,1%
LNST CĐ cty mẹ	10.202,5	3.434,7	197,0%	15.628,6	10.278,6	52,1%
EPS	3.111,0	1.044,0	198,0%	4.751,0	3.125,0	52,0%

Q2/2021, lợi nhuận sau thuế của VHM  tăng trưởng gấp 3 lần cùng kỳ năm ngoái.

• Doanh thu thuần đạt 28.725 tỷ đồng, (+75,4% yoy). Nguồn thu chủ yếu đến từ bàn giao 11.400 căn hộ tại 3 dự án Vinhomes Grand Park,  Vinhomes Ocean Park và Vinhomes Smart City.
• Lợi nhuận gộp đạt 14.356 tỷ đồng (+123% yoy). Biên lợi nhuận gôm tăng mạnh so với cùng kỳ lên 50%. Nhờ đó, lợi nhuận hợp nhất sau thuế của VHM đạt 10.302,8 tỷ đồng (+201,6% yoy). Đây là mức lợi nhuận quý xếp thứ 2 trong lịch sử của Vinhomes, sau kỷ lục vào quý 4/2020 (11.560 tỷ đồng).
• 6T/2021, Doanh thu thuần của VHM đạt 41.712 tỷ đồng (+82,2% yoy), hoàn thành 46,3% kế hoạch. Lợi nhuận sau thuế đddatj15.780,6 tỷ đồng (+42,7% yoy), hoàn thành 45,1% kế hoạch.

Tại thời điểm kết thúc quý 2, VHM có 34.700 tỷ đồng hàng tồn kho gồm các bất động sản để bán và 12.400 tỷ đồng người mua trả tiền trước, cho thấy VHM có sẵn nguồn hàng để bản giao và  một phần nguồn ghi nhận doanh thu trong 2 quý cuối năm. Lợi nhuận giai đoạn cuối năm tiếp tục được đóng góp từ 3 đại dự án Vinhomes Grand Park,  Vinhomes Ocean Park và Vinhomes Smart City. Trong giai đoạn cuối năm, VHM dự kiến mở bán thêm 3 dự án là Vinhomes Wonder Park, Vinhomes Dream City và Vinhomes Cổ Loa.

Tính đến Q2/2021, EPS trailing của VHM đạt 10.089 đồng/cp. Với Với P/E bình quân các doanh nghiệp bất động sản là 13,5x, theo đánh giá thận trọng, giá trị hợp lý của VHM ở thơi điểm hiện tại là 136.000 đồng/cp

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀ CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH

Đồ thị tuần VHM

Trên đồ thị tuần, VHM tiếp tục dao động trong kênh giá tăng hướng đến vùng 130.000. Giá cổ phiếu đang tích lũy trên vùng hỗ trợ 105.000 – 106.000, tương đương với cạnh dưới kênh giá, mốc Pivot R1 và đường MA 20 tuần đang dốc lên. MACD và RSI duy trì tín hiệu tích cực ủng hộ cho xu hướng tăng trong dài hạn

Khuyến nghị:

• Nhà đầu tư được khuyến nghị tiếp tục nắm giữ, có thể tăng tỷ trọng hoặc mua mới tại vùng 108.000 – 109.000 cho mục tiêu 130.000.
• Stoploss được đặt tại 101.000, trường hợp kết thúc tuần giá giảm dưới MA 20 tuần và kênh giá tăng dài hạn.

Giao dịch mẫu

Giá mua	108.100
Dừng lỗ	101.000
Rủi ro	-6,6%
Mục tiêu	130.000
Lợi nhuận	+20,3%
Tỷ lệ rủi ro:lợi nhuận	1:3