NH
TMCP SÀI GÒN THƯƠNG TÍN
|
Mã cp |
Nhóm ngành |
Giá hiện tại |
Giá mục tiêu |
Giá mua |
Stoploss |
|
STB |
Ngân hàng |
30.650 |
36.500 |
29.000-30.000 |
26.500 |
THÔNG TIN CƠ BẢN
|
Vốn hóa (tỷ đồng) |
57.782 |
|
% sở hữu nước ngoài |
15,07% |
|
EPS trailling (đồng/cp) |
1.922 |
|
P/E trailling |
15,9x |
|
BVPS ( đồng/cp) |
16.846 |
|
P/B |
1,8x |
|
Khối lượng cp lưu hành |
1.803,653.429 |
|
KLGD BQ 1 tháng (cp/phiên) |
29.195.000 |
|
Giá cao nhất 52 tuần |
33.800 |
|
Giá thấp nhất 52 tuần |
10.400 |
ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ
Tăng tốc trong
xử lý nợ xấu: Năm 2020,
doanh số thu hồi nợ xấu đạt hơn 15.200 tỷ đồng, thực thu 10.970 tỷ đồng. Trong
đó, các khoản thuộc Đề án tái cơ cấu đạt 12.450 tỷ đồng, thực thu 8.200 tỷ,
nâng mức lũy kế đã thực thu kể từ khi triển khai Đề án lên 46.547 tỷ đồng, đạt
54,2% kế hoạch tổng thể 10 năm, vượt 4,2% tiến độ.
6T/2021, Doanh số thu hồi nợ xấu và xử lý tài sản
tồn đọng đạt 6.612 tỷ đồng, tỷ lệ nợ xấu được kiểm soát ở mức 1,55%, giảm 0,15
điểm % so với đầu năm. Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) theo chuẩn Basel II đạt 9,75%,
tăng 0,22% so với đầu năm.
Tại ĐHCĐ thường niên 2021, Chủ tịch HĐQT
STB cho biết ngân hàng đang xin cơ chế để mua lại khoản 32,5% vốn mà Công ty
Quản lý tài sản (VAMC) đang quản lý. Sau khi tất toán trái phiếu đặc biệt VAMC,
ngân hàng sẽ đưa về để bán đấu giá. Theo Chủ tịch STB, giá đấu phải khoảng
33.000 - 34.000 đồng/cổ phiếu mới đủ để thu đủ vốn, lãi và lãi phạt.
Kết quả kinh doanh được cải thiện trong thời kỳ tái cấu trúc. Năm 2020, lợi nhuận trước thuế hợp nhất của STB đạt 3.339 tỷ đồng (+3,8% yoy) và vượt 30% so với kế hoạch. Lợi nhuận sau thuế đạt 2.682 tỷ đồng, tăng 9,2% yoy, tiếp tục duy trì đà tăng trưởng từ năm 2017, với tốc độ tăng trưởng kép CAGR 38,9%, trong đó CAGR của thu nhập lãi thuần là 29,7%. Hiệu quả hoạt động được cải thiện với NIM, ROE, ROA tăng trưởng qua các năm.
Mức định giá
hấp dẫn. STB đang giao
dịch tại mức P/B 1,8x, thấp hơn mức trung bình các cổ phiếu ngân hàng là 2,17x.
So sánh STB với một số cổ phiếu ngân
hàng
|
Mã cổ phiếu |
Vốn hóa (tỷ đồng) |
BVPS (Q2/2021) |
P/B |
|
MBB |
110.705 |
14.804 |
1,98 |
|
TCB |
181.554 |
23.938 |
2,16 |
|
VPB |
149.249 |
24.447 |
2,49 |
|
ACB |
96.730 |
14.945 |
2,40 |
|
HDB |
55.622 |
17.399 |
2,01 |
|
SHB |
52.953 |
14.014 |
1,96 |
|
Trung
bình |
2,17 |
||
|
STB |
53.749 |
16.846 |
1,82 |
KẾT QUẢ KINH DOANH Q2 VÀ 6T.2021
|
Tỷ đồng |
Q2.2021 |
Q2.2020 |
%yoy |
6T.2021 |
6T.2020 |
%yoy |
KH 2021 |
% KH |
|
Thu nhập lãi thuần |
3.148,2 |
2.637,2 |
19,4% |
6.156,6 |
5.477,1 |
12,4% |
||
|
Lãi từ hoạt động dịch vụ |
936,3 |
697,5 |
34,2% |
1.773,7 |
1.418,8 |
25,0% |
||
|
Lãi từ hoạt động kinh doanh ngoại hối |
167,7 |
165,6 |
1,3% |
374,8 |
396,3 |
-5,4% |
||
|
Lãi thuần từ mua bán chứng khoán đầu tư |
17,2 |
-50,5 |
N/A |
51,5 |
-32,5 |
N/A |
||
|
Lãi thuần từ hoạt động khác |
475,1 |
110,3 |
330,8% |
533,1 |
181,3 |
194,0% |
||
|
Tổng thu nhập hoạt động |
4.744,5 |
3.560,1 |
33,3% |
8.889,8 |
7.441,0 |
19,5% |
||
|
Chí phí hoạt động |
2.336,1 |
1.973,2 |
18,4% |
5.005,4 |
4.450,7 |
12,5% |
||
|
Lợi nhuận trước trích lập dự phòng RRTD |
2.410,1 |
1.588,1 |
51,8% |
3.886,0 |
2.993,7 |
29,8% |
||
|
Dự phòng rủi ro tín dụng |
985,8 |
1.147,6 |
-14,1% |
1.461,5 |
1.565,2 |
-6,6% |
||
|
Lợi nhuận trước thuế |
1.424,2 |
440,6 |
223,3% |
2.424,5 |
1.428,4 |
69,7% |
4.000 |
60,6% |
|
Lợi nhuận sau thuế |
1.112,8 |
343,4 |
224,1% |
1.913,9 |
1.129,1 |
69,5% |
||
|
EPS |
1.922,0 |
1.349,0 |
42,5% |
Quý 2/2021, STB đạt 1.424,2 tỷ đồng lợi
nhuận trước thuế (+223,3% yoy). Trong đó:
- Tổng thu nhập hoạt động đạt 4.744,5 tỷ đồng (+33% yoy). 2 mảng kinh doanh có tỷ trọng lớn nhất của STB đều ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao: thu nhập lãi thuần tăng 19,4% yoy đạt 3.148,2 tỷ đồng, lãi từ hoạt động dịch vụ tăng 34,2% yoy đạt 936,3 tỷ đồng.
- Thu nhập lãi thuần tăng mạnh trong kỳ nhờ lãi suất tiền gửi giảm mạnh hơn lãi suất cho vay, khiến chi phí trả lãi tiền gửi giảm 1.181,3 tỷ đồng so với cùng kỳ, trong khi thu nhập lãi cho vay giảm 672,1 tỷ đồng, dẫn đến thu nhập lãi tăng 511 tỷ đồng, theo giải trình của ngân hàng. Trong kỳ, hoạt động tín dụng vẫn ghi nhận tăng trưởng, khi dư nợ cho vay tăng 50.568 tỷ đồng so với cùng kỳ và tiền gửi khách hàng tăng 13.493 tỷ đồng.
- Chi phí dự phòng rủi ro đạt 985,8 tỷ đồng giảm -14,1% yoy nhưng tăng gấp đôi so với Q2/2021 (475,7 tỷ đồng). Do ảnh hưởng từ đợt bùng phát dịch Covid-19 từ tháng 6, nợ xấu tăng lên khiến ngân hàng phải tăng trích lập dự phòng
Lũy kế 6T/2021, lợi nhuận trước thuế của
ngân hàng đạt 2.424,5 tỷ đồng (+69,7% yoy), hoàn thành 60,6% kế hoạch
Tính đến ngày 30/6/2021, tổng tài sản STB đạt 504.533,7 tỷ đồng, tăng 2,4% so với đầu năm. Dư nợ cho vay khách hàng đạt 361.109,3 tỷ đồng, tăng 10,6%, và tiền gửi khách hàng đạt 433.943,8 tỷ đồng, tăng 1,4%.
|
Tỷ đồng |
Cuối quý 2 |
Đầu năm |
% Thay đổi |
|
Nợ đủ tiêu chuẩn |
354.605,7 |
333.700,5 |
6,3% |
|
Nợ cần chú ý |
894,6 |
787,4 |
13,6% |
|
Nợ xấu |
5.609,0 |
5.780,3 |
-3,0% |
|
Nợ dưới tiêu chuẩn |
747,9 |
277,4 |
169,6% |
|
Nợ nghi ngờ |
431,1 |
958,2 |
-55,0% |
|
Nợ có khả năng mất vốn |
4.430,0 |
4.544,7 |
-2,5% |
|
Tổng |
361.109,3 |
340.268,1 |
6,1% |
|
Tỉ lệ nợ xấu |
1,55% |
1,7% |
Nợ xấu của ngân hàng giảm 3% so với đầu
năm, nhưng tăng 6% so với Q1/2021 do tác động từ đợt bùng phát dịch Covid-19 từ
tháng 6. Mức tăng đến từ nhóm nợ dưới tiêu chuẩn khi nhóm này tăng 169,6% so
với đầu năm lên 747,9 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, các khoản nợ xấu có rủi ro
cao là nợ nghi ngờ và nợ có khả năng mất vốn đều giảm lần lượt 55% và 2,5%.
Trong 2 quý cuối năm, dưới tác động của
dịch Covid-19 và với chương trình giảm lãi suất cho vay mới xuống 1 điểm phần
trăm danh cho khách hàng bị ảnh hưởng bởi dịch, KQKD của STB nhiều khả năng sẽ
đi ngang so với cùng kỳ. Tuy nhiên, nờ có bước đệm lợi nhuận cao đầu năm nên
ngân hàng có khả năng vượt kế hoạch kinh doanh đề ra. Cả năm 2021, LNTT của STB
ước đạt 4.320 tỷ đồng (+29% yoy), hoàn thành 108% kế hoạch.
Kết thúc Q2/2021, BVPS của STB đạt 16.846 đồng/cp. Với P/bB trung bình các ngân hàng so sánh là 2,17x, giá trị hợp lí của STB ở thời điểm hiện tại là 36.500 đồng/cp.
CẬP NHẬT PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀ CHIẾN LƯỢC GIAO DỊCH
Đồ thị tuần STB
Đồ thị ngày STB
Trên đồ thị ngày, STB phát tín hiệu trở lại xu hướng tăng
giá khi giá đã vượt lên MA 50 ngày kèm thành khoản đột biến trong phiên 04/08.
MACD cũng vừa vượt lên đường số 0, trong khi RSI cũng vượt lên mốc 50 cách 3
phiên trước đó, ủng hộ cho xu hướng tăng giá. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, STB có
thể sẽ xuất hiện các đợt rung lắc, điều chỉnh về vùng 29.000 – 30.000, khi đường
MA 20 ngày còn đang nằm dưới MA 50 ngày, cho thấy tín hiệu kỹ thuật chưa đồng
thuận hoàn toàn, và giá cổ phiếu cần thêm thời gian tích lũy. Nhà đầu tư có thể
tận dụng nhịp điều chỉnh để mua vào STB.
Khuyến nghị
- Nhà đầu tư được khuyến nghị tiếp tục nắm giữ, có thể tăng tỷ trọng hoặc mua mới khi STB điều chỉnh về vùng giá 29.000 – 30.000 cho mục tiêu 36.500.
- Trường hợp STB còn tiếp đà hưng phấn tiến lên đỉnh cũ 32.000 – 33.000, trong khi MA 20 ngày chưa vượt lên MA 50 ngày, nhà đầu tư có thể hạ tỷ trọng và chờ mua khi giá điều chỉnh trở lại gần vùng tích lũy
- Stoploss được đặt tại 26.500, trường hợp giá giảm trở lại dưới vùng đáy tháng 7 và đường MA 20 tuần
Giao dịch mẫu
|
Giá mua |
29.500 |
|
Dừng lỗ |
26.500 |
|
Rủi ro |
-10,2% |
|
Mục tiêu |
36.500 |
|
Lợi nhuận |
+23,7% |
|
Tỷ lệ rủi ro:lợi nhuận |
1:2,3 |
Nhận xét
Đăng nhận xét