KSB - Cập nhật KQKD Q4 và năm 2020

CTCP KHOÁNG SẢN VÀ XÂY DỰNG BÌNH DƯƠNG

Mã cổ phiếu	Nhóm ngành	Giá hiện tại	Giá mục tiêu	Giá mua	Stoploss
KSB	VLXD	31.800	42.000	31.000	29.500

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Việc đẩy mạnh đầu tư công sẽ giúp tăng sản lượng tiêu thụ đá xây dựng tại khu vực sân bay Long Thành. Mỏ đá Tân Đông Hiệp hiện tại đã ngưng sản xuất tuy nhiên khoản ủy thác đầu tư và lưu lượng cả mỏ đá còn lại đủ cung cấp cho thờ giời gian tới.

Việc M&A CTCP Xây dựng và Sản xuất vật liệu xây dựng Biên Hòa (VLB) – 1 trong các công ty nắm giữ mỏ đá lớn nhất khu vực Đồng Nai gần khu vực sân bay Long Thành sẽ giúp KSB có đủ nguồn cung đá trong 5 năm tới. Theo tiết lộ của Ban Lãnh đạo KSB, với tiến độ như hiện nay, Công ty đặt mục tiêu hoàn thành cơ bản việc nâng sở hữu chi phối tại doanh nghiệp mục tiêu này trong năm 2021, sẵn sàng nắm bắt các cơ hội phát triển sắp tới. Đồng thời, KSB cũng đang tiếp xúc, làm việc cùng ACV nhằm tham gia đấu thầu cung cấp vật liệu xây dựng cho dự án sân bay Long Thành.

Khu công nghiệp Đất Cuốc có tổng diện tích 553 ha. Đã cho thuê lấp đầy 283,12 ha. Đã đền bù và mở rộng xong 13,35 ha còn lại giai đoạn 1, 100 ha giai đoạn 2, xây dựng cơ sở hạ tầng 212,32 ha giai đoạn 2 tại khu công nghiệp Đất Cuốc với nguồn vốn ước tính 1.088,8 tỷ đồng dự kiến sẽ đem lại lợi nhuận bền vững cho KSB trong vòng 5 năm tới. Hiện tại  theo UBND tỉnh Bình Dương Khu công nghiệp Đất Cuốc đã hoàn thiện hạ tần kỹ thuật, trong quý 4/2020 KSB đã cho thuê lại 49,73 ha, tỷ lệ  lấp kín 38%. Tổng diện tích đất cho thuê  khoảng 130,11 ha và đất dịch vụ khoảng 40,3  ha. Gía cho thuê khoảng  780.000 đồng/m2 đến  975.000 đồng/m2.

Lãnh đạo KSB cho biết, khoảng 200/320 ha đền bù đã được thuê, còn lại đã ký hợp đồng đặt cọc giữ chỗ, dự kiến lấp đầy trong năm 2020. Với giai đoạn 2, KSB sẽ vừa đền bù, vừa đầu tư hạ tầng, cho thuê theo hình thức cuốn chiếu. Dự án còn 36 năm khai thác, đóng tiền sử dụng đất và thu tiền thuê một lần.

KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 4 VÀ LŨY KẾ NĂM 2020

Đơn vị: tỷ đồng	Q4/2019	Q42020	%YOY	2019	2020	%yoy
Doanh thu Thuần	474	427	-10%	1.313	1.322	0,50%
LN Gộp	275	185	-33%	640	603	-6%
DT tài chính	4	42	168%	32	82	256%
Chi phí tài chính	25	49	92%	76	121	60%
Chi phí Doanh nghiệp	32	16	-53%	87	73	-16%
Chi phí Bán Hàng	35	25	-31%	89	88	-1,1%
Lợi nhuận từ HĐKD	185	138	-26%	412	397	-3,64%
LNST	146	110	-24,65%	330	319	-3,30%

KSB ghi nhận kết quả kinh doanh trong trong quý 4 với doanh thu thuần và LNST quý 4/2020 lần lượt đạt 426 tỷ đồng (-10%yoy) về doanh thu và 110 tỷ đồng ( -24.65% yoy) về LNST.

Doanh thu quý 4/2020 của KSB chủ yếu đến từ màng bán hàng đạt 406 tỷ đồng (-7%yoy), đóng góp 95% vào cơ cấu doanh thu của doanh nghiệp. Đứng thứ hai là mảng cung cấp dịch vụ và cho thuê bất động sản đạt khoảng 20 tỷ đồng (-44%yoy).

LNST quý 4/2020 giảm so với cùng kỳ theo báo cáo của doanh nghiệp chủ yếu là do doanh thu giảm và giá vốn hàng bán tăng so với cùng kỳ (22% yoy) .

Doanh thu tài chính của KSB tăng đột biến từ việc ghi nhận thu nhập từ lãi tiền gửi và tiền cho vay tăng 57%, trong quý 4 này doanh nghiệp cũng được hưởng từ việc cổ tức, lợi nhuận được chia ( không công bố công ty)  gần 9 tỷ đồng. Đặc biệt đóng góp nhiều nhất từ doanh thu hoạt đồng tài chính khác lên đến 26 tỷ đồng.

Chi phí lãi vay giảm gần 20%  so với cùng kỳ nhưng chi phí tài chính tăng đột biến (100% yoy) theo báo cáo của KSB, chi phí tài chính tăng chủ yếu trong quý 4 này doanh nghiệp có ghi nhận một khoảng chi phí khác gần 29 tỷ.

Lũy kế 2020, Doanh thu thuần KSB đạt 1322 tỷ đồng ( 0,5% yoy) và LNST  đạt 319 tỷ đồng ( -3,3% yoy). Hoàn thành 90% kế hoạch về doanh thu và 100% về  LNST cả năm 2020.

Chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng doanh thu trung bình đạt 15% và 25% về LNST. Từ việc đẩy mạnh đầu tư công của nhà nước cũng như khởi công Sân bay Long Thành giai đoạn 1.Việc dẩy mạnh M&A các công ty sở hữu mỏ đá và tìm hình kiểm soát dịch bệnh Covid 19 tại Việt Nam được khắc phục cũng là một trong các yếu tố tác động đến kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.

Tuy nhiên khoản mục uỷ thác đầu tư của công ty vẫn chưa có các thông báo chính thức từ công ty cũng là một trong các yếu tổ rủi ro cần phải được xem xét.

Dự báo doanh thu thuần và LNST của KSB năm 2021 sẽ đạt 1.500 tỷ đồng và  400 tỷ đồng. Tăng trưởng 15% yoy về doanh thu và 25% yoy về LNST.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Đồ thị ngày KSB

Trên đồ thị ngày, KSB duy trì trên MA 50 và MA 200 ngày, thể hiện xu hướng tăng giá trong trung và dài hạn từ tháng 4/2020 được duy trì, hướng đến vung đỉnh lịch sử 42.000. Trong ngắn hạn, xu hướng tăng giá tạm thời chững lại khi giá nằm dưới MA 20 ngày. 2 chỉ báo MACD và RSI cho tín hiệu trái chiều, cho thấy khả năng KSB sẽ tích lũy tạo nền trong vùng giá 31.000 – 32.000, trên đường MA 50 ngày, trước khi tiếp tục xu hướng tăng.

Khuyến nghị:

• Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ và mua tích lũy trong vùng 31.500 cho mục tiêu 42.000
• Stoploss được đặt tại 29.500, trường hợp giá giảm dưới MA 50 ngày và đỉnh tháng 10/2018

Giao dịch mẫu

Giá mua	31.500
Dừng lỗ	29.500
Rủi ro	2.000
Mục tiêu	42.000
Lợi nhuận	10.500
Tỷ lệ rủi ro:lợi nhuận	1: 5,25