NLG - Cập nhật KQKD Q2/2020 và Phân tích kỹ thuật

THÔNG TIN CƠ BẢN

Vốn hóa	6.317		% sở hữu nước ngoài	48%
EPS trailling (đồng/cp)	3.555		P/E trailling	7,11x
BVPS ( đồng/cp)	23.851		P/B	1,06x
Khối lượng cp lưu hành	259.702.575		KLGD BQ10 phiên (cp/phiên)	1.092.328
Giá cao nhất 52 tuần	28.700		Giá thấp nhất 52 tuần	18.200

KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 2/2020 (chi tiết)

Đơn vị: tỷ đồng	Q2/2020	Q2/2019	%yoy	6T/2020	6T/2019	%yoy	KH 2020	%TH/KH
Doanh thu thuần	241,9	603,1	-59,9%	658,1	935,3	-29,6%	1.520	43,3%
Giá vốn hàng bán	103,7	353,6	-70,7%	363,0	590,3	-38,5%
Lợi nhuận gộp	138,3	249,4	-44,6%	295,2	345,1	-14,5%
Biên lợi nhuận gộp	57,2%	41,4%		44,9%	36,9%
Chi phí bán hàng	7,8	33,2	-76,4%	14,8	55,0	-73,1%
Chi phí QLDN	90,1	69,4	29,8%	158,8	134,8	17,8%
EBIT	40,4	146,8	-72,5%	121,6	155,2	-21,7%
Tỷ suất EBIT/DT	16,7%	24,3%		18,5%	16,6%
DT tài chính	46,1	40,9	12,7%	61,6	56,6	8,9%
CP tài chính	6,2	21,2	-70,8%	9,4	35,6	-73,6%
-CP lãi vay	6,1	21,2	-71,4%	9,2	35,2	-74,0%
CP lãi vay/EBIT	15,0%	14,5%		7,5%	22,7%
LN cty liên kết	5,8	4,8	21,0%	42,7	13,2	222,3%
Lợi nhuận khác	-5,8	0,7		4,0	137,8	-97,1%
LNTT	80,3	171,9	-53,3%	220,5	327,2	-32,6%
LNST	67,9	133,4	-49,1%	184,9	284,5	-35,0%	822	22,5%
LNST CĐ cty mẹ	68,2	120,5	-43,4%	178,7	265,8	-32,8%	820	21,8%
EPS	270	496	-45,6%	706	1139	-38,0%

Q2/2020, NLG ghi nhận doanh thu 241,9 tỷ đồng (-59,9% yoy) và LNST 67,9 tỷ đồng (-49,1% yoy). Doanh thu quý 2 sụt giảm mạnh do các dự án Flora Novia, Valora Island đã được hoàn tất và bàn giao trong năm 2019 và Q1/2020, trong khi các dự án khác đang trong quá trình xây dựng. Nguồn doanh thu chính trong Q2/2020 của NLG đến từ dịch vụ tổng thầu và xây dựng với 154 tỷ, chiếm 64% doanh thu, tiếp theo là doanh thu bàn giao căn hộ, biệt thự, sản phẩm đất nền với 76 tỷ, chiếm 31%.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, doanh thu đạt 658,1% (-29,6% yoy), hoàn thành 43,3% kế hoạch năm; LNST đạt 184,9 tỷ đồng (-35% yoy), hoàn thành 22,5% kế hoạch.

Tình hình tài sản và nguồn vốn

Các khoản mục chính trong bảng cân đối kế toán của NLG (tỷ đồng)

Tài sản	Cuối quý	Đầu năm	%yoy		Nguồn vốn	Cuối quý	Đầu năm	%yoy
Tài sản ngắn hạn	8.173,2	7.923,2	3,2%		Nợ phải trả	5.624,1	4.704,5	19,5%
Tiền và tương đương tiền	1.390,2	1.900,7	-26,9%		Nợ ngắn hạn	3.680,8	3.024,3	21,7%
Đầu tư tài chính ngắn hạn	27,4	66,7	-58,8%		Người mua trả tiền trước	1.712,7	1.327,7	29,0%
Khoản phải thu	1.709,0	1.548,3	10,4%		Chi phí phải trả	468,0	488,1	-4,1%
Hàng tồn kho	4.913,6	4.298,1	14,3%		Phải trả khác	589,9	561,5	5,1%
Tài sản dài hạn	3.645,1	2.981,2	22,3%		Nợ vay ngắn hạn	442,1	63,3	598,6%
Phải thu dài hạn	85,2	427,5	-80,1%		Nợ dài hạn	1.943,2	1.680,1	15,7%
Tài sản cố định	77,5	76,8	0,9%		Doanh thu chưa thực hiện	668,5	694,8	-3,8%
Bất động sản đầu tư	183,0	185,4	-1,3%		Nợ vay dài hạn	1.130,9	806,2	40,3%
Đầu tư tài chính dài hạn	2.799,0	1.808,8	54,7%		Vốn chủ sở hữu	6.194,3	6.199,9	-0,1%
Tài sản dài hạn khác	302,6	288,7	4,8%		LNST chưa phân phối	1.845,3	1.839,3	0,3%
Tổng tài sản	11.818,3	10.904,4	8,4%		Tổng nguồn vốn	11.818,3	10.904,4	8,4%

Tính đến 30/6/2020, tổng tài sản của NLG đạt 11.818,3 tỷ đồng, tăng 8,4% so với đầu năm. 2 khoản mục tiền mặt (tiền và tương đương tiền) và tiền gửi ngân hàng(đầu tư tài chính ngắn hạn) đều giảm mạnh lần lượt 26,9% và 58,8% so với đầu năm, khi công ty gia tăng đầu tư vào khoản mục đầu tư tài chính dài hạn, chủ yếu là vào công ty Waterfront Đồng Nai (947,5 tỷ đồng) để đầu tư dự án Waterfront City. Mặc dù vậy, NLG vẫn duy trì tính thanh khoản tốt, khi tổng giá trị tiền mặt và tiền gửi ngắn hạn đạt 1.417,6 tỷ đồng, chiếm 11,8% tổng tài sản.

Về nguồn vốn, nợ vay của NLG tăng mạnh do công ty gia tăng đầu tư các dự án. Tuy nhiên, cơ cấu nguồn vốn của NLG vẫn ở mức an toàn khi tổng giá trị nợ vay bằng 25,4% vốn chủ sở hữu, tỷ lệ vay nợ thấp. Bên cạnh nợ vay, tài sản của công ty còn được hình thành từ tiền trả trước của người mua nhà.

Một điểm tích cực đáng chú ý trong bản cân đối kế toán của NLG là khoản mục người mua trả tiền trước ngắn hạn đạt tăng 29% so với đầu năm lên 1.712,7 tỷ đồng. Đây là khoản ứng trước từ khách hàng mua căn hộ, biệt thự và đất nhưng chưa nhận bàn giao. Ngoài ra, NLG còn 668,5 tỷ đồng doanh thu dài hạn chưa thực hiện, là giá trị khoản lợi nhuận mà Công ty nhận được từ việc chuyển nhượng một phần dự án Nguyên Sơn cho Công ty Mizuki, một phần dự án Waterpoint cho Southgate theo tỷ lệ sở hữu của nhóm Công ty trong liên doanh liên kết này.

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

NLG có quỹ đất lớn, chi phí rẻ: NLG sở hữu quỹ đất rộng 681 ha, chỉ đứng sau VHM. Lượng quỹ đất của NLG đã được tích lũy từ trước nên chi phí vốn thấp, chủ yếu tập trung ở các vùng ven như Long An (355 ha), Đồng Nai (215 ha). Khi nguồn cung căn hộ ở TP.HCM cạn kiệt cùng với hệ thống hạ tầng giao thông ngày một phát triển sẽ là điều kiện thuận lợi cho các dự án của Nam Long.

Cơ cấu tài chính lành mạnh, nợ vay thấp, nguồn tiền huy động chủ yếu từ vốn chủ sở hữu và người mua trả tiền trước, thu được từ những đợt mở bán dự án.

Giá nhà tại khu vực trung tâm tăng cao dẫn đến xu hướng dịch chuyển về vùng ven: Đồng Nai, Bình Dương, Long An. Với thương hiệu “nhà giá rẻ” và quỹ đất lớn ở vùng ven, NLG sẽ đón đầu được xu hướng này.

Dự án	Quy mô	Tiến độ	Kế hoạch mở bán
Mizuki Park	Khu đô thị rộng 37 ha gồm nhà phố và căn hộ biệt lập Flora	Đã bàn giao 1.400 căn Flora Giai đoạn 1	Mở bán khoảng 1.000 sản phẩm Flora Giai đoạn 2 vào Q4/2020
Waterpoint	Khu đô thị rộng 355 ha gồm nhà phố và biệt thự	Hoàn thành hạ tầng khung	Bắt đầu bàn giao từ Q3/2020 Mở bán thêm 500 sản phẩm trong giai đoạn nửa cuối năm 2020
Araki City	1,100 căn hộ	Đã thi công tới tầng 12/26 tầng	GĐ 1: 10% còn lại của 1.800 căn GĐ 2 : mở bán năm 2021
Nam long VSIP	850 căn biệt thự nhà phố và 2.200 căn hộ	Tạm hoãn đến năm 2021
Cần Thơ		Tạm hoãn đến năm 2021
Waterfront		Đã có quyết định chuyển giao đất	Dự kiến chuyển nhượng một phần dự án trong Q3 và Q4 ( khoảng 725 tỷ đồng )

Trong 6 tháng cuối năm 2020, dự án Waterpoint dự kiến sẽ bàn giao giai đoạn Rivera 1 với 289 sản phẩm vào quý III và 204 sản phẩm vào quý IV/2020. Giai đoạn Aquaria 1B, 1C và 1B+1C tổng cộng 1.207 sản phẩm sẽ bàn giao từ quý IV/2020 đến quý I/2021.

Theo thông tin từ NLG, Công ty đã chào bán thành công số sản phẩm trị giá đến 1.500 tỷ đồng, sau ngày mở bán sản phẩm đơn lập dự án Waterpoint (Long An) ngày 19/7 thành công vừa qua.

Điểm rơi lợi nhuận của NLG sẽ là giai đoạn 2021 – 2022, khi công ty bàn giao các dự án lớn: Akari City, Mizuki Park, Waterpoint. 

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀ KHUYẾN NGHỊ

Đồ thị tuần

Trên đồ thị tuần, NLG đang dao động trong kênh giá giảm dài hạn từ năm 2018. Sau nhịp tăng mạnh từ vùng hỗ trợ của kênh giá hồi cuối tháng 3, NLG đang sideway ở vùng kháng cự, tương đương vùng giá 26.000. Bollinger band đang duy trì biên độ rộng, cho thấy xu hướng sideway có thể còn duy trì khá lâu, trong bối cảnh năm nay không có nhiều dự án bàn giao, dẫn đến KQKD không được tích cực. Tuy nhiên, MACD duy trì trên mức 0 và RSI duy trì trên 50 là những dấu hiệu đang chú ý khi các chỉ báo đang cho thấy giá cổ phiếu có thể đi lên sau giai đoạn sideway.

Đồ thị ngày

Trên đồ thị ngày, NLG đang dao động sideway trong biên độ hẹp giữa hỗ trợ trên MA 200 ngày và kháng cự của kênh giá giảm. Giá cổ phiếu nằm trên trên MA 50 và MA 200 ngày cho thấy khả năng đi vào xu hướng tăng trong trung và dài hạn, khi NLG bước vào giai đoạn có điểm rơi lợi nhuận 2021-2022. Xu hướng tăng sẽ được củng cố khi đường MA 50 vượt lên MA 200. Nếu vượt qua kênh giá giảm, NLG có thể hướng đến vùng giá 34.000.

Vì vậy, nhà đầu tư có thể theo dõi chờ mua khi NLG vượt được kháng cự 26.000, thoát khỏi kênh giá giảm. Hiện tại, khi giá đang trong giai đoạn sideway trên vùng hỗ trợ, nhà đầu tư có thể mua tích lũy thăm dò trước 20-30% số lượng dự kiến mua trong vùng 25000-25.500, gần hỗ trợ MA 200 ngày, và đặt stoploss tại 24.300, trường hợp giá giảm dưới MA 50 ngày và nền tích lũy.

Giao dịch mẫu

Giá mua	26.000
Dừng lỗ	24.300
Rủi ro	1.700
Mục tiêu	34.000
Lợi nhuận	8.000
Tỷ lệ rủi ro:lợi nhuận	1:4,7