HPG - Cập nhật khuyến nghị

CTCP TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT

Mã cp	Ngành	Giá hiện tại	Mục tiêu theo PTCB	Mục tiêu theo PTKT	Vùng mua	Stoploss
HPG	Thép	51.000	64.000	60.000	51.000	48.000

THÔNG TIN CƠ BẢN

Vốn hóa (tỷ đồng)	228.119		% sở hữu nước ngoài	26,64%
EPS trailling (đồng/cp)	5.613		P/E trailling	9,1x
BVPS ( đồng/cp)	16.541		P/B	3,1x
Khối lượng cp lưu hành	4.472.922.706		KLGD BQ 1 tháng (cp/phiên)	25.389.000
Giá cao nhất 52 tuần	55.500		Giá thấp nhất 52 tuần	18.800

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Hòa Phát có chuỗi giá trị khép kín, kiểm soát tốt chi phí đầu vào: từ nhập quặng sắt/than về luyện gang, luyện thép, cho ra phôi thép, sản xuất thành phẩm thép xây dựng; HPG còn sản xuất được thép cuộn cán nóng (HRC) - đầu vào chính để sản xuất tôn, ống thép... qua đó cơ bản khép kín toàn bộ chuỗi giá trị. So với các doanh nghiệp khác cũng tham gia chuỗi giá trị từ đầu đến cuối (từ nhập quặng sắt/than đến cho ra thành phẩm thép xây dựng), Hòa Phát có lợi thế rõ rệt về công nghệ và quy mô sản xuất nên giá thành rẻ hơn đáng kể.

Triển vọng ngành thép kỳ vọng duy trì tích cực

• Giá quặng sắt sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong 1-2 năm tới do nhu cầu thép toàn cầu mạnh mẽ và hoạt động xuất khẩu của các nhà sản xuất quặng sắt lớn trên thế giới vẫn sẽ ở mức thấp với kế hoạch sản xuất hạn chế.
• Đà tăng trưởng lợi nhuận của các công ty thép hàng đầu như HPG sẽ tiếp tục tối thiểu đến Q3/2021 nhờ các hợp đồng giao hàng trong 3-4 tháng tới đã được ký kết.
• Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng ước tính tăng 12% trong giai đoạn 2021-2022 nhờ vào: (1) Tăng tốc phát triển hạ tầng trong nửa sau 2021-2022 do đẩy mạnh đầu tư công; (2) Thị trường bất động sản nhà ở sẽ nóng trở lại khi lãi suất giảm và nguồn cung mới mở bán cao hơn.
• Sản lượng tiêu thụ tôn mạ sẽ tăng trưởng kép 16% trong giai đoạn 2021-2022 nhờ làn sóng chuyển dịch sản xuất sang Việt Nam của các doanh nghiệp FDI và sản lượng xuất khẩu cao hơn do nhu cầu thế giới thép thế giới mạnh mẽ

Kỳ vọng đầu tư công giúp KQKD của HPG duy trì tăng trưởng trong 6 tháng cuối năm

Do mức độ phức tạp của chủng virus Delta, GDP năm 2021 khó có thể đạt 6% theo mục tiêu đề ra. Với gần 10% dư địa về tài khóa so với mức trần nợ công 65% của chính phủ, Các gói hỗ trợ kinh tế được kỳ vọng sẽ sớm được công bố và Chính phủ sẽ nỗ lực đẩy nhanh giải ngân đầu tư công (tập trung vào các dự án phát triển hạ tầng) trong nửa cuối năm nay. Qua đó, nhu cầu tiêu thụ vật liêu xây dựng như thép sẽ được duy trì ở mức cao.

 

6T/2021, HPG ghi nhận doanh thu gần 66.900 tỷ đồng (+67% yoy). Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 16.750 tỷ đồng, tăng hơn 3 lần so với sáu tháng đầu năm 2020 (5.000 tỷ đồng). Ước tính kết thúc năm 2021, doanh thu của HPG đạt 159.310 tỷ đồng (+76,8% yoy), và lợi nhuận sau thuế đạt 30.800 tỷ đồng (+128%yoy) lần lượt vượt 32,8% kế hoạch doanh thu và 71% kế hoạch lợi nhuận.

EPS năm 2021 của HPG qua đó ước đạt 6.885 đồng/cp. Với mức P/E trung bình ngành là 9,3; giá trị hợp lí của HPG là 64.000 đồng/cổ phiếu.

CẬP NHẬT TÌNH HÌNH SẢN LƯỢNG THÉP 8T/2021

Trong tháng 8/2021, sản lượng sản xuất thép thô của HPG đạt 681.000 tấn, (+40% yoy). Sản lượng bán hàng các sản phẩm thép đạt 690.000 tấn. Trong đó, thép xây dựng đạt 268.000 tấn, giảm 26% so với tháng 7 và 17% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh nhiều địa phương như Hà Nội, TP HCM và các tỉnh phía Nam tăng cường giãn cách xã hội, sản lượng bán hàng thép xây dựng, ống thép Hòa Phát giảm so với cùng kỳ. Như vậy, trong khi sản lượng thép xây dựng, ống thép giảm, tôn mạ không đáng kể thì thép cuộn cán nóng (HRC) có thể là yếu tố thúc đẩy sản lượng Hòa Phát trong tháng 8.

Lũy kế 8 tháng năm 2021, HPG sản xuất gần 5,4 triệu tấn thép thô, (+56% yoy). Sản lượng bán hàng các sản phẩm thép đạt 5,6 triệu tấn (+47% yoy). Trong đó, thép xây dựng là 2,5 triệu tấn, tăng 16% yoy. Sản phẩm ống thép Hòa Phát ghi nhận 458.000 tấn, bằng 92% so với cùng kỳ năm trước. Sau 8 tháng, tôn Hòa Phát đạt gần 218.000 tấn, gấp 2,4 lần cùng kỳ. Thị phần của Hòa Phát đã tăng lên 37%, cao hơn 9% so với thời điểm đầu năm.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Đồ thị ngày

Trên đồ thị ngày, HPG đang dao động trong kênh giá tăng hình thành từ tháng 7/2021. Các chỉ báo kỹ thuật xuất hiện nhiều tín hiệu tích cực, ủng hộ cho xu hướng tăng giá của HPG tiếp tục được duy trì:

• Giá cổ phiếu nằm trên cả ba đường MA 20, MA 50 và MA 200 ngày, thể hiện sự đồng thuận của xu hướng tăng trong ngắn, trung lẫn dài hạn
• MA 20 và MA 50 ngày, hai hỗ trợ di động, cùng dốc lên và bám sát kênh giá, đóng vai trò hỗ trợ mạnh
• MACD duy trì trên đường số 0
• RSI duy trì trên 50.
• Thanh khoản tăng cao hơn trung bình 20 phiên.

Với những tín hiệu trên, HPG được kỳ vọng sẽ hướng tới vùng giá 60.000 - kháng cự tại mốc Pivot R3 trên đồ thị tuần.

Đồ thị tuần HPG

Khuyến nghị:

• Nhà đầu tư có thể tiếp tục tăng tỷ trọng hoặc mua mới HPG tại vùng giá 51.000 cho mục tiêu 60.000.
• Stoploss được đặt tại 48.000, trường hợp giá giảm dưới đường MA 50 ngày

Giao dịch mẫu

Giá mua	51.000
Dừng lỗ	48.000
Rủi ro	-5,9%
Mục tiêu	60.000
Lợi nhuận	+17,6%
Tỷ lệ rủi ro:lợi nhuận	1:3